Доллар США: оценка надежности публикации данных NFP – Standard Chartered

Экономист Standard Chartered Дэн Пэн анализирует, какие месяцы публикации данных по количеству занятых в несельскохозяйственном секторе США (NFP) предоставляют наиболее надежные первоначальные сигналы о состоянии рынка труда. Сравнивая среднюю абсолютную ошибку между предварительными релизами и окончательными данными с учетом контрольных корректировок, он приходит к выводу, что апрель и ноябрь выделяются наибольшей точностью, тогда как в январе, сентябре, марте и мае, как правило, наблюдаются более значительные пересмотры, даже при использовании трехмесячных скользящих средних.

Оценка надежности NFP

"Высокая волатильность говорит не в пользу буквальной интерпретации предварительных релизов данных по количеству занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP). Внимание рынков переключилось на скользящие средние как минимум за три месяца, чтобы сгладить ежемесячные ошибки оценки, обусловленные сезонным шумом, однако эти краткосрочные тренды также подвержены ежемесячным и ежегодным контрольным пересмотрам. Это поднимает вопрос о том, какие предварительные релизы NFP наиболее надежно отражают состояние рынка труда в конкретном месяце."

"Сравнивая предварительные релизы с окончательными контрольными пересмотрами, мы отмечаем, что первый релиз за апрель имеет наименьшую среднюю абсолютную ошибку (MAE) в расчете на один месяц (1m) и вторую по величине точность по показателю трехмесячной скользящей средней (3mma). Средняя абсолютная ошибка за ноябрь в расчете на один месяц также невелика, хотя после пандемии точность ухудшилась. Иными словами, при оценке того, какие первоначальные релизы за отдельные месяцы ближе всего к окончательным оценкам, апрель и ноябрь выделяются."

"Напротив, в январе, сентябре, марте и мае наблюдаются наиболее значительные пересмотры. Разница не является незначительной: средняя абсолютная ошибка в наименее надежные месяцы почти вдвое выше, чем в наиболее надежные, поэтому торгуйте на этих сюрпризах на свой страх и риск."

"Средние абсолютные ошибки ниже при расчете на основе 3mma, чем при расчете на основе 1m, поскольку ошибки в одном месяце часто компенсируются в следующем. На основе 3mma наиболее надежными выглядят апрель, июль и октябрь, а наименее надежными - январь, май и сентябрь. И вновь разрыв между наиболее и наименее надежными месяцами велик."

"Трехмесячные скользящие средние за январь и май, как правило, завышают тренд из-за накопленных с предыдущих месяцев восходящих смещений: до пандемии данные NFP часто занижались, однако после пандемии теперь обычно наблюдается завышение."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)