Доллар: чем более нестандартный, тем слабее – Commerzbank

К сожалению, в настоящее время на валютном рынке существует только одна основная тема: доллар США (USD). И, похоже, надвигаются грозовые облака. В преддверии завтрашнего отчета по рынку труда за июнь (данные ADP ожидаются сегодня) давайте подведем итоги аргументов против USD, некоторые из которых, как мне кажется, усиливают друг друга, отмечает валютный аналитик Commerzbank Антье Прафке.

Доллару предстоит движение вниз

«С точки зрения валютного рынка, прежде всего, идет фронтальная атака на ФРС и ее председателя Джерома Пауэлла. То, как центральный банк и его председатель подвергаются нападкам, беспрецедентно. Однако есть множество примеров того, что может произойти с инфляцией и валютой, когда центральный банк больше не независим. Кроме того, статус доллара как безопасной гавани был подорван. Прекращение долгосрочных альянсов, договоров и соглашений, а также непредсказуемые решения правительства США подрывают доверие к стабильной экономической, торговой и геополитической политике ранее надежного партнера и, вместе с тем, доверие к его валюте.»

«Сомнительно, что текущая торговая политика действительно снизит дефициты торгового и текущего счета США, особенно пока США потребляют больше, чем производят. А теперь у нас есть 'Большой красивый законопроект', который потенциально может привести к 'большому красивому бюджетному дефициту'. Это приводит нас к взаимному усилению. Потому что если бюджетная дисциплина в стране плохая, центральный банк может быть вынужден противодействовать этому повышением процентных ставок, чтобы предотвратить рост инфляции. Сам Пауэлл признал, что ФРС ждала с понижением процентных ставок из-за тарифов, чтобы сначала увидеть, каковы будут их последствия.»

«Однако, если сейчас все указывает на возможные будущие инфляционные риски, но правительство все больше призывает к снижению процентных ставок, и некоторые члены FOMC предполагают, что это желание может быть удовлетворено скорее, чем позже, я думаю, что для валюты есть только одно направление: вниз. Добавьте к этому последний ингредиент ослабления фундаментальных показателей, который, в свою очередь, усилит призывы к снижению процентных ставок, и вы получите токсичную смесь, ингредиенты которой усиливают друг друга. Суть в том, что пока не проводятся 'консервативные' денежно-кредитные и экономические политики, а вместо этого правительство принимает все более нестандартные меры для выполнения быстрых предвыборных обещаний, рынок будет наказывать валюту.»