CNY: Дело не только в сильном долларе США – Commerzbank

В конце прошлой недели USD/CNY пробил отметку 7,30, которая ранее успешно удерживалась в последние дни 2024 года. Вчера курс даже поднялся почти до 7,33, прежде чем снова упасть на фоне различных сообщений о предстоящих тарифах США. Однако, помимо сильного доллара США, китайская сторона обменного курса также играет решающую роль. По крайней мере, рынок процентных ставок все еще не убежден, что экономическая ситуация изменится в ближайшее время. Текущая процентная ставка по 10-летним государственным облигациям продолжала снижаться в последние недели до 1,58%, в то время как процентные ставки по 2-летним государственным облигациям даже кратковременно упали ниже 1% в понедельник. Таким образом, рынок ожидает дальнейших значительных мер по смягчению со стороны центрального банка и устойчиво низких процентных ставок в Китае, отмечает валютный аналитик Commerzbank Фолькмар Бауэр.

Низкий уровень процентных ставок, вероятно, будет оказывать давление на CNY

"И индексы деловой активности, опубликованные в начале года, мало что сделали для того, чтобы развеять эти опасения. Хотя они и включали несколько лучей надежды, таких как рост в сфере услуг и строительства. Однако производственный сектор снова ослаб. Более того, детали снова выявили давние слабые места. Например, компонент занятости в PMI ясно показывает, что рынок труда все еще не работает гладко и продолжит оказывать давление на внутренний спрос."

"И другие опросы также указывают на сохраняющиеся проблемы на рынке труда. Согласно опросу центрального банка, восприятие сотрудниками перспектив на рынке труда продолжало ухудшаться в последние кварталы и находится значительно ниже допандемийного уровня. А Национальное бюро статистики недавно опубликовало опрос компаний в так называемой 'новой экономике', согласно которому стартовые зарплаты были примерно на 8% ниже уровня прошлого года. Согласно этому опросу, снижение стартовых зарплат значительно ускорилось, особенно во второй половине года. Поэтому неудивительно, что в вышеупомянутом опросе центрального банка лишь очень небольшая часть опрошенных в настоящее время считает, что сейчас хорошее время для крупных покупок."

"Данные по инфляции за декабрь будут опубликованы в четверг. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, ожидается, что потребительские цены вырастут всего на 0,1% по сравнению с декабрем прошлого года, в то время как цены производителей, как ожидается, снизятся на 2,4% в годовом исчислении. Учитывая рынок труда, слабый внутренний спрос и отсутствие ценового давления со стороны предложения, трудно представить, как инфляция может значительно и устойчиво вырасти. Низкий уровень процентных ставок, вероятно, сохранится и продолжит оказывать давление на CNY."