Банк Англии: Довольно затруднительное положение – Standard Chartered

Банк Англии (BoE) снизил базовую ставку на 25 б.п. до 4,0%, как и ожидалось; раскол в MPC оказался более ястребиным, чем ожидалось. Повышательные риски для инфляции и понижательные риски на рынке труда усугубляют разногласия в MPC. Возможно, будет еще одно снижение в четвертом квартале, хотя это стало близким вопросом между ноябрем и декабрем. Дальнейшие снижения в 2026 году зависят от доказательств дезинфляции, ослабления на рынке труда и ограничительной фискальной политики, сообщают экономисты Standard Chartered Кристофер Грэм и Саабир Салад.

Мы по-прежнему ожидаем следующего снижения в четвертом квартале

"Как и ожидалось, Банк Англии (BoE) снизил базовую ставку на 25 б.п. до 4,00% на заседании Комитета по монетарной политике (MPC) в августе; четыре члена MPC проголосовали за удержание, а пять - за снижение на 25 б.п. Тейлор изначально голосовал за более крупное снижение на 50 б.п., но изменил свое решение на 25 б.п., чтобы обеспечить большинство в ходе беспрецедентного второго голосования. Заявления BoE о намерениях в целом соответствовали недавним заседаниям по политике; они продолжали включать фразу "постепенно и осторожно", чтобы обозначить дальнейшее сокращение ограничительной монетарной политики."

"Тем не менее, обновленные макроэкономические прогнозы BoE и близость голосования по политике посылают четкий ястребиный сигнал и вызывают сомнения относительно темпов и объема дальнейшего смягчения. Раскол в MPC был ожидаемым, учитывая расхождение в недавних экономических данных, с возрождением общей инфляции на фоне постепенного ослабления различных показателей рынка труда. Это создает конкурирующие сценарии для экономики Великобритании в среднесрочной перспективе и усугубило разногласия, наблюдаемые между членами MPC в последние месяцы. Ясно одно: на сегодняшнем заседании ощущалась повсеместная неопределенность - не только из-за расхождения в экономических данных, но и относительно подходящей скорости смягчения и того, где находится нейтральная ставка."

"Мы продолжаем ожидать еще одно снижение ставки в четвертом квартале. Мы немного предпочитаем ноябрь декабрю, но это стало более близким вопросом между этими двумя заседаниями. К заседанию 7 ноября у политиков должны быть дополнительные доказательства слабости на рынке труда, но вряд ли они узнают, достигла ли инфляция пика - BoE теперь ожидает пика в 4,0% в сентябре, но данные за октябрь будут опубликованы только после заседания в ноябре. Таким образом, некоторые члены MPC могут предпочесть дождаться признаков снижения годовой инфляции."