Модель казначейства биткоина проверена на практике, поскольку Strategy продала 3 588 BTC

• Strategy объявила о продаже 3 588 BTC на сумму $216 млн для финансирования дивидендов Digital Credit.
• Продажа стала вторым выкупом биткоинов Strategy и последовала за утверждением программы монетизации BTC.
• Модель казначейства Bitcoin «никогда не продавать» может столкнуться с сильным давлением, если Strategy продолжит ликвидировать BTC для выплаты дивидендов.

Bitcoin (BTC) кратковременно опустился ниже $63 000 в понедельник после того, как Strategy объявила о продаже 3 588 BTC из корпоративного казначейства, выручив около $216 млн.

Вырученные средства были использованы для выплаты дивидендов в рамках Digital Credit Capital Framework, согласно форме 8-K, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Эта сделка стала первой продажей биткоинов компанией в рамках недавно утверждённой программы монетизации BTC и вторым выкупом в этом году.

Продажа биткоинов Strategy финансирует дивиденды по привилегированным акциям

Продажи, которые проходили с 29 июня по 5 июля, включали реализацию 1 363 BTC в первые два дня периода, а затем ещё 2 225 BTC с 1 по 5 июля.

Вырученные средства были направлены на выплату дивидендов по сериям привилегированных акций STRF, STRE, STRK, STRD, а также на июньский ежемесячный дивиденд по STRC. Strategy также пополнила часть своих резервов в долларах США, выделенных на эти обязательства.

После объявления компания владеет 843 775 BTC. Активы были приобретены по общей стоимости около $63,69 млрд, что соответствует средней цене покупки $75 476 за биткоин.

Компания также поддерживает резерв в размере $2,55 млрд, предназначенный для обеспечения дивидендов по привилегированным акциям и выплаты процентов по непогашенному долгу.

Продажа последовала за одобрением на прошлой неделе программы монетизации BTC Strategy, которая разрешает компании генерировать до $1,25 млрд за счёт выборочных продаж биткоинов.

Вырученные средства могут быть использованы для укрепления долларового резерва, финансирования дивидендов по привилегированным акциям и обслуживания долга, когда это выгоднее, чем выпуск новых акций, либо для финансирования обратного выкупа акций.

Strategy отметила, что полный лимит в $1,25 млрд по программе монетизации остаётся доступным несмотря на последнюю сделку. Компания также раскрыла, что ожидает за второй квартал убыток в размере $8,32 млрд по цифровым активам, включая $8,31 млрд нереализованных убытков и около $900 000 реализованных убытков. По состоянию на 30 июня цифровые активы Strategy имели балансовую стоимость $49,67 млрд.

Программа монетизации BTC является частью более широкой Digital Credit Capital Framework Strategy, направленной на улучшение ликвидности и укрепление кредитного профиля компании при сохранении долгосрочной стратегии казначейства биткоинов.

Лейси Чжан, аналитик Bitget Wallet, отметила, что продажа не стала сюрпризом для рынка, поскольку компания ранее сигнализировала о возможности продажи части своих активов при необходимости.

«Более важно то, что каждая фактическая продажа ослабляет восприятие модели казначейства BTC как «никогда не продающей» и возвращает внимание к давлению на структуру капитала», — сказала Чжан FXStreet. «Поэтому реакция сегодня, вероятно, связана не столько с размером самой продажи, сколько с дисконтом в нарративе, который возникает из-за реализации этих продаж».

Майк МакКласки, соучредитель TX, выразил схожее мнение.

«Это событие ставит под вопрос жизнеспособность корпоративной стратегии казначейства «никогда не продавать». Уверенность, поддерживавшая институциональное принятие в последние 24 месяца, теперь сталкивается с реальностью давления на баланс», — написал МакКласки в заметке для FXStreet. «По мере приближения следующего цикла отчетности, вероятно, усилится анализ корпоративных активов ниже себестоимости. Порог в $60 000 остаётся ключевой технической и психологической линией, особенно учитывая вынужденный выход Strategy на уровне $60 201».

После объявления Strategy биткоин кратковременно опустился ниже $62 000, но к моменту написания статьи восстановился выше $63 000.