Криптозима началась в январе 2025 года, но конец близок: Bitwise

• Глава Bitwise Мэтт Хоаган говорит, что криптовалюты приближаются к концу зимнего сезона, который, по его словам, начался в январе 2025 года.
• Импульс покупок со стороны ETF и казначейств цифровых активов скрывал глубину криптозимы.
• Джулио Морено из CryptoQuant не согласен, утверждая, что медвежий рынок начался в ноябре и продлится до третьего квартала.

Крипторынок находится в состоянии "полноценной" зимы с января 2025 года, после падения цен на биткоин (BTC) и эфириум (ETH) на 39% и 53% от их исторических максимумов за последние несколько месяцев, согласно главному инвестиционному директору Bitwise Мэтту Хоагану.

В заметке во вторник компания подчеркнула, что крипторынок за последний год наблюдал рост принятия и положительные регуляторные изменения, включая кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС) на прошлой неделе, который является сторонником биткоина. Однако эти события не смогли вызвать длительный крипт rally, потому что "мы находимся в глубинах криптозимы." "Это не 'коррекция бычьего рынка' или 'падение.' Это полноценная криптозима, похожая на 2022 год, как в фильме 'Выживший' с Леонардо ДиКаприо — вызванная факторами, начиная от избыточного кредитного плеча и заканчивая массовой фиксацией прибыли от OG," написал Хоаган.

Несмотря на то, что цены на криптовалюты достигли пика во второй половине прошлого года, Хоаган утверждает, что криптозима началась в январе 2025 года, но устойчивый импульс покупок со стороны ETF и казначейств цифровых активов (DAT) затуманил эту реальность.

Индекс Bitwise 10 Large Cap показал, что производительность топовых криптовалют по трем категориям была в значительной степени смешанной. Биткоин, эфириум и XRP, названные активами группы 1, упали на 10,3% до 19,9%, в то время как активы группы 2 — Solana (SOL), Litecoin (LTC) и Chainlink (LINK) — упали на 36,9% до 46,2%. С другой стороны, активы группы 3 — Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), Sui (SUI) и Polkadot (DOT) рухнули на 61,9% до 74,7%.

Хоаган заявил, что институциональный спрос является отличительным фактором среди трех групп, подчеркивая, как активы группы 1 наблюдали сильный импульс покупок ETF и DAT в течение 2025 года. Он отметил, что биткоин упал бы на 60%, если бы не 744 417 BTC, стоимостью около $75 миллиардов, которые эти организации накопили за последний год.

Активы группы 2 получили институциональный доступ только после получения одобрения ETF во второй половине 2025 года, в то время как активы группы 3 этого не сделали.

"Розничные криптовалюты находятся в жестокой зиме с января 2025 года. Институты просто скрыли эту правду для определенных активов на некоторое время," добавил Хоаган.

Тем не менее, он утверждает, что зимний сезон подходит к концу, ссылаясь на предыдущие криптозимы в 2018 и 2022 годах, которые длились около 13 месяцев каждая. В отчете подчеркивается, что крипторынок может пережить восстановление, если появятся сильный экономический рост, прогресс в Законе о ясности и признаки суверенного спроса на биткоин.

"Как ветеран нескольких криптозим, я могу сказать вам, что конец этих криптозим ощущается очень похоже на сейчас: отчаяние, безысходность и апатия. Но в текущем рыночном откате нет ничего, что изменило бы что-то фундаментальное в криптовалюте," заключил Хоаган.

CryptoQuant не согласен, говорит, что медвежий рынок начался в ноябре

Глава исследований CryptoQuant, Джулио Морено, делится схожими взглядами на то, что криптовалюты находятся в медвежьем рынке с декабря прошлого года. Однако он не согласен с Хоаганом по поводу сроков.

"Тот факт, что у нас не было резкого пика или мы не закрыли год с положительным результатом, не означает, что мы были в медвежьем рынке в 2025 году," написал Морено в своем посте во X. "Медвежий рынок биткоина начался в ноябре 2025 года, как показывают данные ончейн и рыночные данные, и сроки имеют значение для того, когда он закончится. Мое текущее ожидание — третий квартал 2026 года."

В отчете в понедельник исследовательская компания Bernstein утверждала несколько схожим образом, отмечая, что биткоин может достичь дна около $60 000 перед тем, как отскочить в более поздней части первого полугодия 2026 года.

На момент публикации во вторник биткоин торгуется около $74 100, упав на 5% за последние 24 часа. Ведущая криптовалюта потеряла более 20% своей стоимости, стерев около $400 миллиардов рыночной капитализации за последние две недели.