ИИ переживает бум, но криптотокены ИИ не участвуют в ралли

Искусственный интеллект (ИИ) переживает бум, но криптотокены ИИ с трудом успевают за ним. В мае Anthropic привлекла $65 млрд при оценке в $965 млрд, тогда как весь сектор AI-монет оценивается примерно в $25 млрд. Тем временем в июле Nvidia отчиталась о квартальной выручке в размере $96,2 млрд, что на 106% больше, чем годом ранее.

Разрыв впечатляет: капитал вливается в ИИ, однако большинство крупных криптовалют, связанных с ИИ, по-прежнему находятся на 70%-90% ниже максимумов 2024-2025 годов. 

Причина может заключаться в том, где инвесторы видят ценность. Венчурный капитал все чаще направляется в инфраструктуру ИИ, вычислительные мощности, агентов и другие компании с измеримой выручкой, а не просто вкладывается в токены, связанные с нарративом ИИ.

Бум ИИ реален, но криптотокены ИИ упускают ралли

Согласно отчету Grand View Research, объем рынка ИИ, оценивавшийся в $391 млрд в 2025 году, по прогнозам, вырастет с $540 млрд в 2026 году примерно до $3,5 трлн к концу 2033 года.

Для сравнения, большинство наиболее известных AI-монет торгуются примерно на 70%-90% ниже максимумов 2024-2025 годов. Near Protocol (NEAR), крупнейшая AI-монета по рыночной капитализации, снизилась на 77% с рекордного максимума; Bittensor (TAO) упал на 60%, а Internet Computer (ICP) находится на 99% ниже своего исторического максимума. Хотя некоторые проекты стоят дороже, чем 12 месяцев назад, большая часть корзины находится ниже максимумов цикла.

Несмотря на очевидное несоответствие между более широким рынком ИИ и небольшим криптосектором ИИ, CoinGecko насчитывает 1 473 проекта на пересечении искусственного интеллекта и блокчейн-технологий. Это подтверждает данные о том, что 40% финансирования криптовалютного венчурного капитала (VC) направляется в инфраструктуру, связанную с ИИ, включая вычислительные мощности, идентификацию, агентские фреймворки и верификацию, согласно BlockEden.xyz.

Куда направляются "умные деньги"?

Глобальное венчурное финансирование в первую очередь сосредоточено на одной теме. Это ИИ, на который в первом квартале 2026 года пришлось примерно $240 млрд глобального венчурного финансирования, или 80%. Такая централизация капитала говорит о многом не только в отношении ИИ, но и криптовалют, поскольку, вероятно, продолжит формировать стратегические приоритеты и заставит большинство компаний пересмотреть то, как эта технология вписывается в их конкурентные преимущества.

По мере изменения ландшафта венчурного капитала 40% каждого доллара, инвестированного в связанные с криптовалютами организации, в настоящее время направляется компаниям, создающим продукты на пересечении ИИ и блокчейн-технологий. Это более чем вдвое превышает показатель в 18%, зафиксированный годом ранее, согласно Binance Research.

Приток капитала в ИИ устанавливает новые рекорды. Согласно Gartner, глобальные расходы на ИИ, по прогнозам, вырастут с $1,76 трлн в 2025 году до $2,52 трлн в 2026 году, а в 2027 году достигнут $3,34 трлн. Примечательно, что на инфраструктуру ИИ, как ожидается, придется крупнейшая доля этих инвестиций.

Становится все очевиднее, как криптовалюты формируют будущее ИИ и способствуют развитию агентов, работающих в заданных параметрах для мониторинга, принятия решений и исполнения. Это исполнение включает проведение транзакций с использованием смарт-контрактов и стейблкоинов. Криптовалюты образуют уровень исполнения, необходимый AI-агентам.

Почему капитал не доходит до монет

Согласно квартальному отчету CoinGecko о нарративах, на AI-монеты пришлось 35,7% внимания крипторынка в первом квартале 2026 года. На втором месте оказались мемные монеты с показателем 27,1%. Вместе эти два нарратива завладели 62,8% общего внимания рынка, оставив децентрализованным финансам (DeFi), активам реального мира (RWA), сетям первого уровня и инфраструктуре оставшиеся 37,2%.

Однако внимание — это не капитал, учитывая масштаб падения AI-монет. При рыночной капитализации сектора AI-монет в $25 млрд против общего размера крипторынка в $2,86 трлн инвесторы не держат свои деньги в стремительно развивающемся сегменте.

Это не означает, что деньги перестали поступать в криптопроекты, связанные с ИИ. Это показывает, что инвесторы объективно отдают приоритет известным инфраструктурным протоколам, обеспеченным выручкой, а не спекулятивным токенам.

Bittensor, Render (RNDR) и Virtuals Protocol (VIRTUAL) представляют собой золотой стандарт сектора, создавая инфраструктуру, обеспеченную выручкой. Например, выручка Bittensor в первом квартале 2026 года составила $43 млн благодаря реальному использованию ИИ. Более широкий рынок следил за этим: Nvidia раскрыла информацию об инвестициях примерно на $420 млн в TAO, базовый токен. Polychain Capital также предоставила более целевое финансирование в размере около $250 млн, а Grayscale запустила Bittensor Trust (GTAO) с активами под управлением на сумму $13 млрд. Это был первый регулируемый инвестиционный фонд для TAO.

Хотя нарратив Render меньше, чем у Bittensor, структурно он схож. Протокол сообщил о квартальной выручке примерно в $18 млн, обеспеченной активностью по рендерингу на GPU. Render интегрировал около 60 000 GPU Salad Network и запустил отдельный сабнет для рабочих нагрузок ИИ под названием Dispersed. Рыночная капитализация сети в начале 2026 года ненадолго удвоилась до $1,2 млрд благодаря росту интереса инвесторов и увеличению использования в Blender и Cinema 4D, что обеспечило Render доступ к более чем 2 млн пользователей, сообщает BlockedEden.xyz.

Более внимательный анализ выявляет инвестиции, ориентированные на ценность. Внимание мировых венчурных инвесторов растет, но сосредоточено на реальной инфраструктуре, измеримых единицах работы и токенах, которые напрямую получают комиссии от выполняемых задач. Еще одним уровнем является институциональная инфраструктура, включающая стейкинг, биржевые инвестиционные фонды (ETF) и кастодиальные услуги. Если исключить из проекта эти элементы, останутся спекулятивный логотип и токеномика, которые неизменно не способны привлечь устойчивый капитал.

В отличие от них, Virtuals Protocol является наглядным примером несоответствия интересов инвесторов, которое привело к деградации токена. На практике платформа функционирует успешно, работая на базе Base, сети второго уровня Ethereum. Протокол позволяет пользователям без навыков программирования создавать, владеть и монетизировать ИИ-агентов в таких сферах, как игровой сектор, развлечения и цифровая коммерция.

На пике VIRTUAL достиг рекордного максимума чуть выше $5,00, а его рыночная капитализация достигала нижней границы диапазона в $5 млрд. Однако в настоящее время размер рынка токена составляет $462 млн после восстановления с сентябрьского минимума в $378 млн.

Хотя платформа остается структурно устойчивой, ее метод захвата ценности не оправдывает себя. Разработчики агентов на платформе сохраняют всю генерируемую выручку, оставляя держателей токена VIRTUAL ни с чем. Хотя некоторые могут утверждать, что стоимость токена зависит от темпов программы сжигания токенов, в определенной степени это несправедливо, особенно по сравнению с инвесторами в акции, которым предоставляются права и выплачиваются дивиденды.

Если экстраполировать модель Virtuals Protocol на более широкий ландшафт криптовалютных проектов в сфере ИИ, становится заметна закономерность несоответствия интересов инвесторов в токены. Это очевидно в таких проектах, связанных с ИИ, как Ai16z (AI16Z), Fartcoin (FARTCOIN) и Gamebuild (GAME). Венчурные фонды поддерживают проекты со структурными решениями реальных проблем, тогда как обычные инвесторы застревают в погоне за хайпом в рамках нарратива, который сжигает деньги посредством спекуляций без серьезной поддержки.

Будущее ИИ и цифровых активов

Было бы слишком упрощенно считать, что падение цен на ИИ-монеты означает смерть сектора или его окончательное исчезновение. Криптовалюта предоставляет инфраструктуру, необходимую ИИ-агентам для автономного, бесперебойного и более дешевого выполнения задач по сравнению с решениями традиционного финансового сектора (TradFi). В своем последнем исследовательском докладе BlackRock называет ИИ и цифровые активы двумя технологиями, определяющими тематику нынешней эпохи.

"ИИ представляет собой машинно-ориентированный интеллект, тогда как цифровые активы представляют собой машинно-ориентированные деньги, говорится в докладе BlackRock, добавляя: "это соответствие становится особенно важным с ростом агентного ИИ… при этом блокчейны обеспечивают программируемую инфраструктуру, соединяющую интеллект с экономической активностью."

Блокчейны и большие языковые модели продолжат формировать общее особое будущее сотрудничества на токенизированных архитектурах. Ожидается экспоненциальный рост агентного ИИ и платежей между машинами, а спрос на блокчейны будет расти вместе с ним.

BlackRock добавляет, что "стейблкоины, нативные криптоактивы и другие активы в блокчейне могут служить машинно-ориентированными инструментами для платежей и расчетов в рамках этих рельсов."

Вычислительные мощности являются еще одной развивающейся областью, представляющей потенциально крупный рынок для цифровых активов, при этом прогнозируется, что расходы достигнут $1 трлн к 2030 году. Это многообещающий вариант использования цифровых активов, особенно для финансирования и программируемых расчетов.

Заключение

Пересечение технологий ИИ и блокчейна все еще находится на ранних этапах, при этом ожидается, что глобальное венчурное финансирование будет расти до 2030 и даже 2033 года. Однако этот рост, скорее всего, не будет равномерно распределен между ИИ-монетами. Разумеется, инвесторам следует ожидать появления отдельных исключений, как это было в случае Bittensor и Render.

В дальнейшем рынку необходимо нормализовать важность соотношения выручки к стимулам, если инвесторы хотят получать ценность за свои деньги. Спекуляции могли работать во время бычьего цикла 2024-2025 годов, но это окно стремительно закрывается.

Наконец, инвесторам следует следить за активностью, включая транзакции, объемы и развитие инфраструктуры. Партнерства соединяют рынки и стимулируют развитие, и они останутся ключевыми для реализации будущего ИИ и цифровых активов.