Биткоин отскакивает от минимумов в $60 тыс. на фоне макроэкономического облегчения на фоне продолжающейся консолидации

• Биткоин вырос до отметки около $66 000 после публикации слабых данных по инфляции в США и ослабления напряженности на Ближнем Востоке, что улучшило макроэкономические настроения.
• Wintermute утверждает, что движение отражает чувствительность к макроэкономике, а не устойчивое изменение структуры рынка биткоина.
• K33 заявила, что биткоин по-прежнему чувствителен к макроэкономическим факторам, подчеркивая его корреляцию с индексом S&P 500, несмотря на противоположные тренды.

Биткоин (BTC) восстановился с недавних минимумов около $60 000 на прошлой неделе после слабее ожидавшихся данных по инфляции в США и ослабления геополитической напряженности, что улучшило рыночные настроения. Однако аналитики Wintermute заявили в заметке во вторник, что восстановление мало изменило общую структуру рынка.

Восстановление BTC обусловлено макроэкономическим облегчением, а не структурным сдвигом

Биткоин приблизился к отметке $60 000 после того, как индекс потребительских цен (CPI) за май в целом соответствовал ожиданиям, а прекращение огня между США и Ираном ослабило опасения по поводу более широкого конфликта. Эти события поддержали более широкий риск-ориентированный рост на фондовых и цифровых рынках.

Wintermute предположила, что восстановление последовало за распродажей две недели назад, когда биткоин упал на 14% за одну неделю. Хотя снижение в основном связывали с опасениями вокруг сообщения о продаже биткоина компанией Strategy и привлечении капитала, Wintermute утверждает, что движение было в первую очередь вызвано более широкой ротацией в сторону бегства от риска.

«Реальность заключалась в двух других факторах: (i) широкая ротация в сторону бегства от риска на фоне роста опасений по инфляции и сильных данных по занятости (NFP), (ii) а также крипто-специфическое подтверждение того, что рост с низких $60 000 до $83 000 не имел дальнейших перспектив», — говорится в отчете.

Компания отметила, что с октября биткоин пережил три снижения более чем на 20%, хотя последнее падение отличается от предыдущих тем, что оно застало врасплох как быков, так и медведей.

«Последний этап с $83 000 до $60 000 был ложным пробоем медвежьего рынка, который рубит и быков, и медведей в обе стороны», — отметила Wintermute.

Следующий рост биткоина требует возвращения ликвидности

Wintermute заявила, что следующий устойчивый ралли будет зависеть от возвращения ликвидности через стейблкоины, спотовые биткоин-ETF и компании, управляющие казначействами цифровых активов (DAT).

В отчете отмечается, что активы под управлением (AuM) в компаниях DAT сократились примерно до $140 млрд с около $220 млрд. При этом привлечение капитала вне таких компаний, как Strategy, Bitmine и Strive, в значительной степени остановилось.

«Нам нужно увидеть структурные изменения в динамике выпуска/погашения стейблкоинов, потоках ETF и/или активности DAT», — добавила Wintermute.

Долгосрочные держатели продолжают накапливать, поскольку чувствительность к макроэкономике остается высокой

K33 Research выразила схожие взгляды во вторничном отчете, подчеркнув, что макроэкономические факторы остаются доминирующим драйвером цены биткоина.

Исследовательская компания отметила, что 30-дневная корреляция биткоина с индексом S&P 500 выросла почти до 0,6, несмотря на резко различающиеся показатели двух активов в этом году.

В то время как S&P 500 торгуется около рекордных максимумов, биткоин остается примерно на 50% ниже пика цикла, что свидетельствует о растущей чувствительности к более широким макроэкономическим событиям во время рыночных спадов.

«Корреляции оставались стабильно близкими к текущим уровням на протяжении всего 2022 года и достигали подобных значений только во время спадов BTC в 2024, 2025 и 2026 годах», — написал руководитель отдела исследований K33 Ветле Лунде.

Внимание инвесторов теперь переключается на заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) на этой неделе, которое станет первым под председательством Кевина Уорша.

«Хотя рынки в целом ожидают сохранения процентных ставок без изменений, инвесторы сосредоточены на том, даст ли Уорш сигнал о другом подходе к монетарной политике и коммуникации ФРС по сравнению с его предшественником», — отметила K33.

Помимо макроэкономических факторов, K33 указала на улучшение ончейн-фундаменталов, которые могут поддержать биткоин в долгосрочной перспективе.

Компания отметила, что давление продаж со стороны долгосрочных держателей (LTH) значительно ослабло в этом году. По состоянию на 6 июня было реактивировано всего 218 421 BTC, возраст которых составляет не менее двух лет. Это число значительно ниже 1,18 млн BTC, реактивированных за тот же период в 2024 году, что указывает на то, что меньше долгосрочных инвесторов переводят монеты на биржи для продажи.

В то же время долгосрочные держатели контролируют рекордные 79% циркулирующего предложения биткоина, что отражает модель, наблюдаемую в предыдущих медвежьих циклах биткоина по мере приближения рынка к дну.

На момент написания статьи BTC торгуется на уровне $65 610, снизившись на 1,5% за последние 24 часа.