Биткоин опускается ниже $77 тыс. на фоне сильных оттоков из ETF и макроэкономических препятствий

• Биткоин опустился ниже $77 000 после отскока от 200-дневной скользящей средней, при этом рост инфляции и доходности казначейских облигаций давят на рискованные активы.
• K33 Research заявила, что текущий цикл отличается от прошлых медвежьих ралли, отмечая более медленное восстановление, отрицательные ставки финансирования и сдержанные условия кредитного плеча.
• Wintermute предупредила, что пробой ниже $75 000 может отправить биткоин к $70 000, ссылаясь на слабый спотовый спрос и продолжающиеся продажи институциональных инвесторов.

Биткоин опустился ниже $77 000 после отскока от 200-дневной скользящей средней около $82 000, поскольку ужесточение макроэкономических условий давит на рискованные активы.

Более высокая, чем ожидалось, инфляция в США с индексом CPI на уровне 3,8% в годовом исчислении, наряду с ростом цен на нефть и повышением доходности 10-летних казначейских облигаций, снизили ожидания снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС). Рынки все больше закладывают возможность повышения ставки к декабрю, что добавляет давления на крипторынки.

Отскок биткоина от 200-дневной скользящей средней возрождает опасения медвежьего рынка

Исторически биткоин поднимался к 200-дневной скользящей средней, а затем резко разворачивался в 2014, 2018 и 2022 годах, при этом этот уровень часто отмечал локальные максимумы, согласно K33 Research. Эти периоды характеризовались быстрыми восстановительными движениями, которые восстанавливали кредитное плечо, за которыми следовали агрессивные распродажи, вызванные сокращением кредитного плеча.

«Такой темп восстанавливает аппетит к риску, позволяет кредитному плечу расти и делает рынок структурно уязвимым к резким откатам. Ключевым элементом последующих падений было закрытие позиций, накопленных во время самого ралли, что подпитывало агрессивные распродажи», — говорится в отчете.

Однако текущий цикл демонстрирует заметные отличия: биткоину потребовалось больше времени, чтобы вновь протестировать 200-дневную скользящую среднюю. Криптовалюта провела 189 дней между пробоем ниже этого уровня в ноябре и повторным тестом в мае, по сравнению с 96 днями в 2014, 132 днями в 2018 и 85 днями в 2022 году.

Данные по деривативам подтверждают эту точку зрения. Ставки финансирования оставались отрицательными в течение 81 дня подряд, а скивы опционов находятся близко к годовому максимуму, что сигнализирует о постоянной оборонительной позиции трейдеров, а не о спекулятивном избытке.

K33 отметила, что их внутренняя модель режима рынка больше соответствует более сильным фазам рынка, таким как март–апрель 2025 года, а не классическим медвежьим ралли.

«Мы сохраняем мнение, что менее агрессивный бычий рынок 2025 года создает предпосылки для более умеренного медвежьего рынка в 2026 году, при этом наш базовый сценарий предполагает, что $60 000 в феврале стали максимальной просадкой этого цикла», — добавила компания.

Структура рынка и институциональные потоки показывают более смешанную картину. Глобальные биржевые продукты (ETP) на биткоин зафиксировали крупнейший недельный отток в этом году на уровне 24 303 BTC, что стало девятым по величине пятнадцатидневным оттоком с момента запуска спотовых BTC ETF в США.

K33 отметила, что оттоки усилились по мере приближения биткоина к средней себестоимости ETF, уровню, исторически связанному с повышенным давлением продаж. В то же время Strategy приобрела 24 869 BTC, частично компенсируя масштабную распродажу.

Широкие рыночные индикаторы остаются сдержанными, со средним объемом спотовой торговли $2,7 млрд в день и волатильностью около годовых минимумов.

Хотя долгосрочные факторы, такие как продвижение закона CLARITY, кажутся нарастающими, краткосрочное направление остается привязанным к макроэкономическим событиям и условиям ликвидности, говорится в отчете.

Криптотрейдинговая компания Wintermute выразила схожее мнение, сообщив, что биткоин упал на 5,7% на прошлой неделе, а Ethereum (ETH) снизился на 10,2%, при этом из спотовых Bitcoin ETF вышло около $1 млрд, прервав шестинедельный период притоков.

Компания связала ранний рост биткоина выше $82 000 преимущественно с кредитным плечом и покрытием коротких позиций, а не с устойчивым спотовым спросом, отметив, что институциональные инвесторы «продавали на росте».

На момент публикации во вторник биткоин торгуется на уровне $76 800, снизившись на 0,2% за последние 24 часа.