Золото отвоевало уровень $4 100. Вторничный CPI-тест решит, удержится ли оно

Золото (XAU/USD) начинает неделю на позитивной ноте, отвоевывая психологический уровень $4 100, поскольку доллар США (USD) отступает от недавних максимумов. Драгоценный металл восстанавливается после пятничных потерь, хотя инвесторы сохраняют осторожность в преддверии публикации во вторник отчета по индексу потребительских цен (CPI) в США, который может определить дальнейшее направление движения золота.

Отскок происходит после периода устойчивого давления продавцов, при этом золоту с трудом удается набрать бычий импульс на фоне ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой (ФРС). Хотя ослабление геополитической напряженности и снижение цен на нефть обеспечивают некоторую поддержку, восстановление столкнется с серьезным испытанием, поскольку рынки готовятся к публикации последних данных по инфляции в США.

Золото восстанавливается, но ФРС остается серьезным препятствием

Восстановление золота происходит несмотря на неожиданно сильный отчет по рынку труда США, который укрепил ожидания того, что ФРС может вновь повысить процентные ставки до конца года. В октябре экономика США создала 165K рабочих мест, значительно превысив ожидания на уровне 65K. Данные по росту занятости в сентябре были пересмотрены в сторону повышения — до 60K с 29K, а уровень безработицы снизился до 4,1% с 4,2%. Эти данные свидетельствуют о том, что экономика США остается устойчивой несмотря на жесткие денежно-кредитные условия, предоставляя политикам дополнительное пространство для продолжения борьбы с инфляцией.

Согласно инструменту CME FedWatch, в настоящее время рынки оценивают примерно в 80% вероятность повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов в декабре.

Commerzbank подчеркивает, что предыдущие прогнозы ФРС уже указывали на сильную склонность к дальнейшему ужесточению политики, отмечая, что «из 18 представителей ФРС, представивших в сентябре прогнозы относительно надлежащей траектории процентных ставок, 16 ожидали как минимум еще одного повышения ставки в этом году». Эти перспективы остаются неблагоприятными для золота, которое не приносит процентного дохода и обычно становится менее привлекательным при росте доходности казначейских облигаций США.

Тем не менее доллар США отступает, поскольку инвесторы переоценивают геополитические риски. Президент США Дональд Трамп выразил нежелание расширять военные операции против Ирана на фоне продолжающихся дипломатических переговоров, что способствует снижению цен на нефть и ослаблению опасений по поводу инфляции, обусловленной ростом цен на энергоносители. Возобновившийся оптимизм в отношении торговых отношений между США и Китаем также поддерживает рыночные настроения. Решение Китая продлить приостановку введения дополнительных тарифов на импорт из США укрепляет надежды на снижение торговой напряженности.

Однако эти события могут обеспечить золоту лишь временную поддержку, если предстоящие данные по инфляции усилят ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

CPI в США: решающее испытание для восстановления золота?

Отчет по инфляции в США, который выйдет во вторник, станет главным событием для трейдеров, торгующих золотом, особенно после того, как сильные данные по занятости снизили опасения по поводу ухудшения состояния рынка труда. Ожидается, что общий индекс CPI в октябре вырастет на 0,3% м/м по сравнению с ростом на 0,6% в сентябре. Прогнозируется, что базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, увеличится на 0,2%, замедлившись с 0,3% ранее.

Однако более слабая инфляция не обязательно автоматически приведет к более аккомодационной позиции ФРС. Deutsche Bank «продолжает[ют] ожидать повышения ставок на 25 б.п. на заседаниях FOMC в декабре и марте при отсутствии дальнейшего существенного ужесточения финансовых условий». Это различие особенно важно для золота. Умеренное замедление инфляции уже может быть отражено в рыночных ожиданиях, что ограничивает потенциал роста драгоценного металла.

И наоборот, более сильный, чем ожидалось, показатель CPI, особенно его базовый компонент, может усилить ожидания повышения ставки в декабре, поддержав доллар США и доходность казначейских облигаций и оказав возобновившееся давление на золото. Значительное снижение показателя относительно ожиданий, особенно месячного базового индекса, может поставить под сомнение преобладающие ожидания относительно монетарной политики и способствовать более устойчивому восстановлению золота.

Таким образом, реакция будет зависеть не только от самих данных по инфляции, но и от того, приведут ли они к существенному изменению ожиданий относительно следующих решений ФРС.

Ключевое значение имеет зона поддержки

Дневной график золота (XAU/USD) демонстрирует хрупкую техническую структуру, несмотря на последнюю попытку восстановления. Драгоценный металл остается ниже 100-дневной простой скользящей средней (SMA) на уровне примерно $4 206 и 200-дневной SMA в районе $4 480, что указывает на сохранение более широкого медвежьего давления.

Область $4 100-$3 870 представляет собой основную зону поддержки, которая неоднократно влияла на динамику цен. Устойчивое восстановление выше $4 100 станет обнадеживающим первым сигналом для покупателей, хотя для усиления бычьего сценария потребуется прорыв выше 100-дневной SMA в районе $4 206. За этим уровнем еще одним значительным препятствием выступает 200-дневная SMA около $4 480.

Между тем дневной индекс относительной силы (RSI) находится вблизи 35, отражая сохраняющийся медвежий моментум, но не указывая на глубокую перепроданность.

Если отчет по CPI укрепит доллар США и подтолкнет золото ниже $3 870, драгоценный металл может столкнуться с возобновившимся давлением продаж, что потенциально откроет путь к более глубокой коррекции. И наоборот, более слабая инфляция в сочетании со снижением доходности казначейских облигаций может помочь золоту закрепиться выше $4 100 и постепенно восстановить бычий импульс.

В конечном счете, отчет по инфляции во вторник может определить, станет ли восстановление золота началом более устойчивого отскока или всего лишь временной паузой в рамках более широкой коррекции.