Прогноз по USD/JPY: резкий отскок на фоне снижения доходности JGB; проблемы еще не закончились

• USD/JPY наблюдает драматический внутридневной разворот от почти месячного минимума.
• Резкое снижение доходности JGB и оптимизм по поводу задержки тарифов ЕС оказывают давление на JPY.
• Увеличение спроса на USD обеспечивает дополнительный импульс и остается поддерживающим.

Пара USD/JPY демонстрирует уверенное внутридневное восстановление от нового месячного минимума, достигнутого ранее во вторник, и поднимается более чем на 150 пунктов от уровня 142,00. Доходности по супердолгосрочным японским государственным облигациям (JGB) резко упали на фоне сообщений о том, что Министерство финансов Японии (MOF) может сократить продажу этих облигаций. Кроме того, последний оптимизм, вызванный решением президента США Дональда Трампа отложить введение тарифов на Европейский Союз (ЕС), сильно давит на японскую иену (JPY). Это, в свою очередь, вызывает агрессивное покрытие коротких позиций вокруг валютной пары на фоне хорошего отскока доллара США (USD) от уровня более чем месячного минимума, установленного в понедельник.

Тем не менее, любое значительное укрепление USD, похоже, остается недостижимым на фоне опасений по поводу ухудшающегося фискального состояния США и голубиных ожиданий Федеральной резервной системы (ФРС). На самом деле, так называемый «Большой, красивый законопроект» президента США Дональда Трампа, если он будет принят в Сенате на этой неделе, может добавить примерно $4 триллиона к первичному дефициту федерального бюджета в течение следующего десятилетия и усугубить дефицит бюджета США более быстрыми темпами, чем ожидалось ранее. Более того, участники рынка, похоже, уверены, что ФРС в конечном итоге вмешается для поддержки экономического роста и закладывают в цены возможность как минимум двух снижений ставок на 25 базисных пунктов (б.п.) к концу этого года на фоне признаков ослабления инфляционного давления.

Тем временем, ожидания того, что ФРС сохранит свою позицию на смягчение, отмечают большую дивергенцию по сравнению с ставками на то, что Банк Японии (BoJ) снова повысит процентные ставки в 2025 году, поддерживаемые сильными внутренними инфляционными данными. На фоне сильных потребительских инфляционных показателей, опубликованных на прошлой неделе, индекс цен производителей (PPI) в секторе услуг Японии – опережающий индикатор инфляции в секторе услуг – вырос на 3,1% по сравнению с прошлым годом в апреле. Это указывает на расширение инфляции в Японии и поддерживает ожидания дальнейшего ужесточения политики BoJ. Кроме того, торговая осторожность и геополитические риски могут удерживать медведей по JPY от размещения агрессивных ставок, что, в свою очередь, должно ограничить дальнейший рост пары USD/JPY.

Трейдеры теперь ожидают макроданных из США – заказов на товары длительного пользования и индекса потребительского доверия от Conference Board – для получения импульса позже в североамериканской сессии. Однако внимание останется прикованным к публикации протоколов заседания FOMC в среду, которые могут дать подсказки о будущем пути снижения ставок ФРС и повлиять на USD. Кроме того, трейдеры на этой неделе будут ориентироваться на другие важные экономические данные из США – предварительные данные по ВВП за 1 квартал и индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) в четверг и пятницу соответственно. Кроме того, данные по CPI в Токио в пятницу должны помочь определить следующий этап направленного движения для пары USD/JPY.

USD/JPY 4-часовой график

Технический обзор

С технической точки зрения резкое внутридневное восстановление поднимает спотовые цены выше уровня 23,6% коррекции Фибоначчи по падению, наблюдаемому за последние две недели. Тем не менее, будет разумно дождаться некоторого последующего роста выше 200-периодной простой скользящей средней (SMA) на 4-часовом графике, прежде чем размещать новые бычьи ставки. Пара USD/JPY может затем преодолеть отметку 144,00 и протестировать следующее значимое препятствие в районе горизонтальной зоны 144,35-144,40. За этим уровнем следует уровень 38,2% Фибо, около 144,65, выше которого спотовые цены могут вернуть психологическую отметку 145,00 и ускорить положительное движение к области 145,40 или уровню 50% Фибо.

С другой стороны, круглый уровень 143,00 может теперь защитить непосредственное снижение перед горизонтальной зоной 142,55-142,45 и областью 142,10 или внутридневным минимумом. Убедительный прорыв ниже последнего и принятие ниже отметки 142,00 будет рассматриваться как новый триггер для медвежьих трейдеров и потянет пару USD/JPY дальше к промежуточной поддержке 141,60-141,60 на пути к уровню ниже 141,00. Понижательная траектория может продолжиться к области 140,45, прежде чем спотовые цены повторно протестируют минимум года, ниже психологической отметки 140,00, достигнутой в апреле.