Марио Драги может уйти с поста главы ЕЦБ либо триумфатором, либо пустозвоном
Принято считать, что центробанк – не театр одного актера. Решения принимаются коллегиально, большинством голосов, однако Марио Драги уже не раз наступал на горло существующим на рынке догмам. В июле 2012 он пообещал сделать все возможное, чтобы сохранить евро, что стало громом среди ясного неба для его коллег из ЕЦБ. Два года спустя на встрече банкиров в Джексон Хоуле он заявил, что Европейский регулятор на пути к QE. А ведь в то время он сталкивался с такой же жесткой оппозицией в лице «ястребов» Управляющего совета как и сейчас. То что произошло один раз может никогда не повториться, но то что случилось дважды, обязательно повторится в третий раз. В сентябре. Тем более, что перед супер-Марио стоит выбор: уйти с треском или с лавровым венком.
ЕЦБ будет сложно дать инвесторам больше, чем они ожидают. Срочный рынок выдает более чем 50%-ю вероятность снижения ставки по депозитам на 15 б.п, что больше, чем прогнозы экспертов Bloomberg (10 б.п). Рынки рассчитывают на реанимацию программы покупок активов в размере €30-40 млрд в месяц, и вряд ли обрадуются, если Марио Драги всего этого не даст. BofA Merrill Lynch рекомендует хеджировать риски разочарования инвесторов итогом заседания ЕЦБ при помощи деривативов, Goldman Sachs – закрыть короткие позиции по EUR/JPY и перевернуться, а Morgan Stanley сократил свой прогноз масштабов ежемесячных покупок облигаций в рамках QE.
Оппозиция сильна как никогда. По мнению «ястребов», экономика еврозоны не настолько слаба, чтобы реанимировать недавно захороненную программу количественного смягчения; дальнейшее снижение ставок нанесет очередной удар по банкам и не будет иметь существенного эффекта (согласно исследованиям ЕЦБ под руководством главного экономиста Филипа Лейна, отрицательные ставки ускоряют инфляцию лишь на скромные 0,1 п.п в год). Кроме того, Европейский центробанк лишит себя боеприпасов и не сможет противостоять кризису, а избыточные масштабы кредитования во Франции становятся головной болью правительства, которое уже начинает их ограничивать. Понятно, почему Франсуа Вилларуа де Гало примкнул к «ястребам» Управляющего совета. По его словам, ЕЦБ сделает все, что должен, но не нужно ждать от него чудес.
Динамика европейской инфляции
Источник: Wall Street Journal.
Credit Agricole считает: чтобы уйти красиво, Марио Драги должен перекричать рынки. То есть дать инвесторам больше, чем они ожидают. Bloomberg Economics прогнозирует возобновление QE в размере €45 млрд в месяц в течение 12 следующих месяцев, снижение ставки по депозитам на 20 б.п и введение многоуровневых ставок, которые освободят от уплаты процентов около 30% избыточных резервов. Такой масштабный стимул мог бы вернуть надежду в ряды «медведей» по EUR/USD и направить пару к 1,09.
Впрочем, если в прошлом у Марио Драги было время, чтобы убедить своих коллег в необходимости сделать все, что нужно, чтобы сохранить евро, и в необходимости QE, то сейчас времени нет. Позволив себе больше, чем предполагают его полномочия, супер-Марио рискует уйти не триумфатором. Он рискует уйти пустозвоном. Успехи же продавцов евро вряд ли будут иметь долгоиграющий характер.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Пара AUD/USD остается в красной зоне около 0,6950 после слабых данных по CPI в Австралии
AUD/USD сохраняет медвежье давление около 0,6950 во время азиатской сессии в среду. Годовая инфляция потребительских цен в Австралии замедлилась до 3,8% в июне против ожидаемых 4%, что разрушило надежды на возможное повышение ставок РБА и оказало давление на австралийский доллар (AUD). Внимание теперь переключается на ключевое решение по политике ФОМС, которое ожидается позже сегодня, в то время как напряженность между США и Ираном, похоже, снова возвращается в поле зрения.
USD/JPY консолидируется ниже 164,00 в преддверии решения ФРС
USD/JPY остается ниже четырехдесятилетнего максимума около 164,00 в Азии в среду, поскольку трейдеры с нетерпением ожидают результатов двухдневного заседания FOMC, которое состоится позже в эту среду, и решения Банка Японии в пятницу. В преддверии ключевых рисков, связанных с решениями центральных банков, пара вошла в фазу консолидации, так как доллар США остается под давлением, несмотря на возобновившуюся напряженность между США и Ираном.
Золото удерживает отметку $4 000; ждет заседания ФОМК на фоне новых рисков в Иране
Золото консолидируется выше отметки $4 000, поскольку трейдеры предпочитают выжидать решения FOMC, которое будет объявлено в эту среду и даст больше подсказок о будущем пути монетарной политики ФРС. В свою очередь, этот прогноз повлияет на доллар США и обеспечит значительный импульс для недоходного драгметалла. Тем временем риск возобновления боевых действий между США и Ираном продолжает оказывать давление на золото, в то время как цены на нефть находят новый спрос.
Биткоин сталкивается с низкой активностью, поскольку шатдаун BitMEX и неопределённость FOMC оказывают давление на настроения
Цена биткоина снизилась ниже $64 000 во вторник, поскольку трейдеры ориентируются на фоне закрытий бирж и возросшей неопределенности перед заседанием Федеральной резервной системы США по вопросам монетарной политики, сообщает K33. В отчете во вторник K33 отметила, что решение BitMEX о закрытии знаменует конец важной главы для рынка криптодеривативов.
Форекс сегодня: доллар США демонстрирует устойчивость в преддверии заседания ФРС
Вот что вам нужно знать во вторник, 28 июля: Ралли облегчения, спровоцированное решением Соединенных Штатов (USD) и Ирана приостановить удары, в понедельник оказалось недолгим, и индекс доллара США (USD) завершил день практически без изменений после медвежьего открытия.