Марио Драги может уйти с поста главы ЕЦБ либо триумфатором, либо пустозвоном
Принято считать, что центробанк – не театр одного актера. Решения принимаются коллегиально, большинством голосов, однако Марио Драги уже не раз наступал на горло существующим на рынке догмам. В июле 2012 он пообещал сделать все возможное, чтобы сохранить евро, что стало громом среди ясного неба для его коллег из ЕЦБ. Два года спустя на встрече банкиров в Джексон Хоуле он заявил, что Европейский регулятор на пути к QE. А ведь в то время он сталкивался с такой же жесткой оппозицией в лице «ястребов» Управляющего совета как и сейчас. То что произошло один раз может никогда не повториться, но то что случилось дважды, обязательно повторится в третий раз. В сентябре. Тем более, что перед супер-Марио стоит выбор: уйти с треском или с лавровым венком.
ЕЦБ будет сложно дать инвесторам больше, чем они ожидают. Срочный рынок выдает более чем 50%-ю вероятность снижения ставки по депозитам на 15 б.п, что больше, чем прогнозы экспертов Bloomberg (10 б.п). Рынки рассчитывают на реанимацию программы покупок активов в размере €30-40 млрд в месяц, и вряд ли обрадуются, если Марио Драги всего этого не даст. BofA Merrill Lynch рекомендует хеджировать риски разочарования инвесторов итогом заседания ЕЦБ при помощи деривативов, Goldman Sachs – закрыть короткие позиции по EUR/JPY и перевернуться, а Morgan Stanley сократил свой прогноз масштабов ежемесячных покупок облигаций в рамках QE.
Оппозиция сильна как никогда. По мнению «ястребов», экономика еврозоны не настолько слаба, чтобы реанимировать недавно захороненную программу количественного смягчения; дальнейшее снижение ставок нанесет очередной удар по банкам и не будет иметь существенного эффекта (согласно исследованиям ЕЦБ под руководством главного экономиста Филипа Лейна, отрицательные ставки ускоряют инфляцию лишь на скромные 0,1 п.п в год). Кроме того, Европейский центробанк лишит себя боеприпасов и не сможет противостоять кризису, а избыточные масштабы кредитования во Франции становятся головной болью правительства, которое уже начинает их ограничивать. Понятно, почему Франсуа Вилларуа де Гало примкнул к «ястребам» Управляющего совета. По его словам, ЕЦБ сделает все, что должен, но не нужно ждать от него чудес.
Динамика европейской инфляции
Источник: Wall Street Journal.
Credit Agricole считает: чтобы уйти красиво, Марио Драги должен перекричать рынки. То есть дать инвесторам больше, чем они ожидают. Bloomberg Economics прогнозирует возобновление QE в размере €45 млрд в месяц в течение 12 следующих месяцев, снижение ставки по депозитам на 20 б.п и введение многоуровневых ставок, которые освободят от уплаты процентов около 30% избыточных резервов. Такой масштабный стимул мог бы вернуть надежду в ряды «медведей» по EUR/USD и направить пару к 1,09.
Впрочем, если в прошлом у Марио Драги было время, чтобы убедить своих коллег в необходимости сделать все, что нужно, чтобы сохранить евро, и в необходимости QE, то сейчас времени нет. Позволив себе больше, чем предполагают его полномочия, супер-Марио рискует уйти не триумфатором. Он рискует уйти пустозвоном. Успехи же продавцов евро вряд ли будут иметь долгоиграющий характер.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Пара AUD/USD консолидируется ниже 0,7050; смотрит на NFP США на фоне рисков, связанных с Ираном
AUD/USD торгуется с осторожностью ниже 0,7050 на азиатской сессии в пятницу, поскольку возрождающийся спрос на безопасные активы поддерживает доллар США. Кроме того, восстановление цен на нефть подпитывает опасения по поводу инфляции, усиливая ожидания повышения ставки ФРС и подталкивая доходность казначейских облигаций США. Это дополнительно поддерживает USD, поскольку внимание смещается на отчет по NFP в США, который выйдет позднее сегодня. Данные по торговле Китая не впечатляют покупателей оззи.
USD/JPY отступает ниже 158,50, поскольку внимание по-прежнему сосредоточено на NFP США
USD/JPY снижается от недельных максимумов и торгуется ниже середины 158,00 в Азии в пятницу, поскольку японская иена игнорирует опасения по поводу снижения расходов домохозяйств в Японии и ухудшения фискального положения на фоне большой разницы в ставках между США и Японией. Доллар США, с другой стороны, получает поддержку от геополитической неопределенности, что может ограничить снижение пары в преддверии выхода отчета NFP по занятости в США.
Золото находит новых покупателей, чтобы вернуть $4 250 в преддверии NFP США
Золото снова пользуется спросом выше $4 250 в ходе азиатской сессии в пятницу, приостановив вчерашний откат от уровней чуть выше $4 300, или максимума с 18 июня. Геополитическая неопределенность на фоне противостояния США и Ирана вокруг Ормузского пролива подняла цены на нефть и возродила опасения по поводу инфляции, усилив ожидания повышения ставки ФРС и подтолкнув доходность облигаций США вверх. Это, в свою очередь, поддерживает доллар США, хотя медведи по золоту, похоже, не спешат действовать в преддверии важного отчета NFP по занятости в США.
Биткоин под давлением, Ethereum торгуется в боковике, Ripple тяготеет к $1
Биткоин и Ethereum остаются под давлением после небольшого роста, в то время как Ripple с начала недели снижается более чем на 5%. BTC сталкивается с отскоком вблизи ключевого барьера сопротивления, а ETH торгуется в боковике последние 22 дня. В то же время XRP направляет свою коррекцию к ключевой зоне поддержки $1.
Форекс сегодня: доллар США стабилизируется, рынки становятся осторожнее на фоне неопределенности на Ближнем Востоке
Вот что вам нужно знать в четверг, 6 августа: После позитивных для рисковых активов движений, наблюдавшихся ранее на этой неделе, в четверг рынки занимают осторожную позицию.