Марио Драги может уйти с поста главы ЕЦБ либо триумфатором, либо пустозвоном
Принято считать, что центробанк – не театр одного актера. Решения принимаются коллегиально, большинством голосов, однако Марио Драги уже не раз наступал на горло существующим на рынке догмам. В июле 2012 он пообещал сделать все возможное, чтобы сохранить евро, что стало громом среди ясного неба для его коллег из ЕЦБ. Два года спустя на встрече банкиров в Джексон Хоуле он заявил, что Европейский регулятор на пути к QE. А ведь в то время он сталкивался с такой же жесткой оппозицией в лице «ястребов» Управляющего совета как и сейчас. То что произошло один раз может никогда не повториться, но то что случилось дважды, обязательно повторится в третий раз. В сентябре. Тем более, что перед супер-Марио стоит выбор: уйти с треском или с лавровым венком.
ЕЦБ будет сложно дать инвесторам больше, чем они ожидают. Срочный рынок выдает более чем 50%-ю вероятность снижения ставки по депозитам на 15 б.п, что больше, чем прогнозы экспертов Bloomberg (10 б.п). Рынки рассчитывают на реанимацию программы покупок активов в размере €30-40 млрд в месяц, и вряд ли обрадуются, если Марио Драги всего этого не даст. BofA Merrill Lynch рекомендует хеджировать риски разочарования инвесторов итогом заседания ЕЦБ при помощи деривативов, Goldman Sachs – закрыть короткие позиции по EUR/JPY и перевернуться, а Morgan Stanley сократил свой прогноз масштабов ежемесячных покупок облигаций в рамках QE.
Оппозиция сильна как никогда. По мнению «ястребов», экономика еврозоны не настолько слаба, чтобы реанимировать недавно захороненную программу количественного смягчения; дальнейшее снижение ставок нанесет очередной удар по банкам и не будет иметь существенного эффекта (согласно исследованиям ЕЦБ под руководством главного экономиста Филипа Лейна, отрицательные ставки ускоряют инфляцию лишь на скромные 0,1 п.п в год). Кроме того, Европейский центробанк лишит себя боеприпасов и не сможет противостоять кризису, а избыточные масштабы кредитования во Франции становятся головной болью правительства, которое уже начинает их ограничивать. Понятно, почему Франсуа Вилларуа де Гало примкнул к «ястребам» Управляющего совета. По его словам, ЕЦБ сделает все, что должен, но не нужно ждать от него чудес.
Динамика европейской инфляции
Источник: Wall Street Journal.
Credit Agricole считает: чтобы уйти красиво, Марио Драги должен перекричать рынки. То есть дать инвесторам больше, чем они ожидают. Bloomberg Economics прогнозирует возобновление QE в размере €45 млрд в месяц в течение 12 следующих месяцев, снижение ставки по депозитам на 20 б.п и введение многоуровневых ставок, которые освободят от уплаты процентов около 30% избыточных резервов. Такой масштабный стимул мог бы вернуть надежду в ряды «медведей» по EUR/USD и направить пару к 1,09.
Впрочем, если в прошлом у Марио Драги было время, чтобы убедить своих коллег в необходимости сделать все, что нужно, чтобы сохранить евро, и в необходимости QE, то сейчас времени нет. Позволив себе больше, чем предполагают его полномочия, супер-Марио рискует уйти не триумфатором. Он рискует уйти пустозвоном. Успехи же продавцов евро вряд ли будут иметь долгоиграющий характер.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Быки по AUD/USD, похоже, проявляют нерешительность вблизи 0,6950
AUD/USD привлекает покупателей второй день подряд, хотя остается в пределах более широкого диапазона пятницы на фоне смешанных сигналов. Данные по PCE в США и отчет по занятости NFP в США, опубликованные на прошлой неделе, охладили ожидания повышения ставки ФРС в октябре, оттолкнув доходность облигаций США от многолетних максимумов и удерживая быков по доллару США под давлением. Однако геополитическая неопределенность создает попутный ветер для безопасного доллара, в то время как осторожный прогноз РБА ограничивает рост оззи.
USD/JPY остается в диапазоне ниже 158,00
USD/JPY держится стабильно около 157,75 на азиатской сессии в понедельник, торгуясь в пределах недельного диапазона. На фоне слабых данных по базовому индексу PCE в США отчет NFP, опубликованный в пятницу, охлаждает ожидания повышения ставки ФРС в октябре и отводит доходность облигаций США от многолетних максимумов. Кроме того, ястребиные ожидания в отношении Банка Японии на фоне нависающих рисков интервенции поддерживают японскую иену, ограничивая рост пары. Однако геополитическая неопределенность выступает попутным ветром для безопасного доллара и ограничивает снижение.
Золото торгуется с позитивным уклоном в районе $4 150; рост, похоже, ограничен
Золото привлекает некоторых покупателей на просадке в начале новой недели, хотя по-прежнему остается в пределах привычного диапазона, удерживавшегося в течение прошлой недели или около того. На фоне слабых данных по PCE в США слабый отчет по NFP в США в пятницу охладил ожидания повышения ставки ФРС в октябре. Это, в свою очередь, оттягивает доходность облигаций США от многолетних максимумов и поддерживает недоходное золото. Однако доллар США получает поддержку от геополитической неопределенности и может создать встречный ветер для драгоценного металла.
WTI удерживается вблизи $92,00, поскольку США взвешивают возможность отправки дополнительных войск на Ближний Восток
Цены на криптовалюты в целом восстанавливаются в пятницу, лидирует биткоин, поднявшийся выше $86 000. Ethereum подтвердил свой бычий прогноз, поднявшись выше $2 700, в то время как ближайшая область на уровне $2 800 ограничивает рост. Между тем Ripple колеблется около $1,54.
Форекс сегодня: доллар США консолидирует недельный рост в преддверии важных данных NFP по занятости
Вот что нужно знать в пятницу, 2 октября: В начале пятницы доллар США (USD) корректируется вниз против основных конкурентов, поскольку инвесторы готовятся к публикации важного отчета по занятости за сентябрь, который будет включать данные по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP), инфляции заработной платы и уровню безработицы.