Мягкий рост S&P500 может длится долго

Американский фондовый рынок сохраняет тенденцию роста, зафиксировав рост S&P500 на 10.8% в первом квартале, что превышает исторический средний прирост по итогам целого календарного года. Ещё больше внимания мы уделяем низкой волатильности индекса с конца января.

S&P500 движется вверх в диапазоне менее 2.5%. Частые небольшие откаты рынка дают пищу для дальнейших покупок. Такой тип роста встречается на зрелых бычьих рынках, которые уже достаточно оттолкнулись от дна, но ещё не испытывают проблем с ростом.

В текущем ралли важно также понимать, что оно становится всё более широким. Великолепная Семерка разваливается на части с явными страданиями Apple и Tesla, но рост охватывает всё больше акций. 

Наиболее широкий индекс среди популярных, Russell2000, в четверг вырвался на максимумы с января 2022, хотя с апреля 2022 по февраль 2024 торговался в широком боковом диапазоне. Это важный признак здоровья фондового рынка в целом, а не просто набор популярных инвестиционных нарративов.

В течение четырёх месяцев, со второй половины декабря, индекс Страха и Жадности от CNN удерживается вблизи "экстремальной жадности", хотя и большую часть времени чуть ниже этой разделительной линии. Это очень сложный путь  на грани с уверенным сохранением бычьей тенденции, но без перегрева рынка, так что нет необходимости выпускать пар.

Индекс подразумеваемой волатильности VIX на уровнях, типичных для большей части 2018 и 2019 годов, не позволяя надеяться на скорое завершение роста. Весь 2017 VIX был ниже текущих уровней, поэтому будет не справедливо говорить о какой-то аномалии.

Схожую по амплитуде динамику S&P500 мы видели с августа 2017 по январь 2018, с апреля по сентябрь 2018, а также с октября 2019 по февраль 2020. Продолжительность этих эпизодов от 4 до 6 месяцев, но рост нарушало изменение внешних обстоятельств, от торговых войн до пандемии.

На недельных таймфреймах, RSI подбирается к 80 - зоне сильной перекупленности. Касание этой отметки формировало сильные медвежьи настроения в январе 2020, и небольшую коррекцию мы увидели ещё до того, как стали опасаться пандемии. Но есть и другой пример: RSI был выше 80 с ноября 2017 по январь 2018, подняв S&P500 более чем на 9% до пика.

Всё это говорит, что рост S&P500 не выглядит избыточным, рынок не перегрет и не находится на грани коллапса под собственной тяжестью. Вместе с тем, инвесторам стоит сосредоточиться на внешних обстоятельствах, которые могут навредить экономике, так как индекс акций может очень быстро пересматривать ожидания от акций, что вызовет глубокую коррекцию.

Команда аналитиков FxPro