Фунт задержится в гостях

Экономика замедляется до 0,3% кв/кв, а курс национальной валюты взлетает до 7-недельного максимума. Инвесторы уверены, что парламент Британии отклонит предложенный Терезой Мей вариант соглашения с ЕС, а пара GBP/USD уверенно идет вверх. Парадоксы? На Forex случается все, и на первый взгляд нелогичные с точки зрения фундаментального анализа ходы фунта на самом деле вполне объяснимы. Газета Evening Standard со ссылкой на компетентные источники в правительстве сообщила, что Даунинг-стрит рассматривает вопрос пролонгации статьи 50 Лиссабонского договора, и выход Туманного из ЕС может не произойти 29 марта. И хоть исполнительная власть попыталась развеять слухи, дыма без огня не бывает. 

По мнению BofA Merrill Lynch, вероятность беспорядочного Brexit существенно снизилась. BNP Paribas рекомендует своим клиентам покупать стерлинг против швейцарского франка, так как очертания второго референдума на горизонте становятся все более четкими. При таком сценарии развития событий, по мнению банка, пара GBP/USD может взлететь к 1,36. Credit Agricole обращает внимание, что реакция фунта на сообщение в Evening Standard показывает, что он готов прыгать в ответ на хорошие новости. 

Сценарии развития событий после голосования в парламенте 

Источник: Bloomberg. 

Судя по динамике такого индикатора как риски разворота, опционный рынок сместил свои «медвежьи» ожидания для стерлинга на период с трех до девяти месяцев, что также предполагает, что вера инвесторов в продление статьи 50 Кодекса Европейского союза Британией растет как на дрожжах. В любом случае парламентское голосование 15 января уже не представляется как катастрофа для «быков» по GBP/USD, способная увести котировки пары к 1,1. 

С другой стороны, нужно понимать, что пролонгация неопределенности не сулит ничего хорошего экономике Туманного Альбиона. В таких условиях корпорации предпочитают сокращать бизнес-расходы, а население сберегать, а не тратить деньги. В итоге и потребительская, и деловая активность в Туманном Альбионе падают, что потенциально ведет к замедлению ВВП и ставит крест на желании Банка Англии ужесточить денежно-кредитную политику. Действительно, мало кто верит, что регулятор повысит ставки лишь из-за крепкого рынка труда. Снижение темпов роста экономики до 0,3% кв/кв в сентябре-ноябре и потенциальное замедление потребительских цен в декабре с 2,3% до 2,1% г/г дают возможность BoE сидеть сложа руки и вызывают сомнения по поводу стремительного ралли GBP/USD. 

Немаловажную роль в деле продолжения северного похода анализируемой пары играют позиции доллара США. Да, из уст представителей ФРС все чаще доносится «голубиная» риторика, да, срочный рынок практически не верит в возможность продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики в 2019, однако Джером Пауэлл и его команда не отказываются от идеи одного-двух повышений ставки по федеральным фондам. На таком фоне путь GBP/USD в направлении 1,31 представляется весьма непростым и будет зависеть от способности «быков» удержать в своих руках уровень 1,2845. 

Дмитрий Демиденко для PaxForex