Евро вылетает в Италию

Если хочешь, но не получается, значит не очень сильно хочешь. Как бы люди не относились к Дональду Трампу, нужно признать, что президент США – это человек, который умеет воплощать собственные желания в жизнь. В ходе своей предвыборной гонки он не раз акцентировал внимание электората на возможность американской экономики расти на 3% и выше. То, что при Бараке Обаме казалось утопией, при нынешнем хозяине Белого дома стало реальностью. ФРС повысила прогноз роста ВВП на 2018 с 2,8% до 3,1%. Джером Пауэлл по итогам сентябрьской встречи FOMC назвал американскую экономику сильной, и уже не 8, а 12 губернаторов считают, что девятый по счету с начала цикла в 2015 и четвертый в текущем году акт монетарной рестрикции придется на декабрь. 

Федеральный резерв намерен повысить ставку еще один раз в 2018, трижды в 2019 и один раз в 2020. Оценка ее долгосрочного значения была увеличена с 2,9% до 3%, а из сопроводительного заявления было изъято слово «аккомодационная». Текущая денежно-кредитная политика постепенно становится нейтральной, хотя Джером Пауэлл обратил внимание, что ставки по историческим меркам, по-прежнему, низки. Центробанк не собирается прогибаться под критикой Дональда Трампа и гнет свою линию, а сам президент в ответ на очередной акт монетарной рестрикции заявил, что высокие ставки позволяют американцам увеличить эффективность сбережений. «Они поднимают ставки, потому что мы [американская администрация] заставляем экономику работать хорошо». 

Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Источник: Bloomberg.

В целом риторику председателя ФРС и отсутствие выраженного недовольства от хозяина Белого дома можно назвать «бычьими» факторами для доллара. Он чувствует себя уверенно, однако «медведям» по EUR/USD не хватает свежих драйверов, так как рынок и так рассчитывал на желание FOMC продолжить нормализацию озвученными темпами. Подача от Нового света переходит к Старому, и фокус внимания инвесторов смещается на Рим и европейскую инфляцию.

Италия является самым крупным европейским заемщиком в абсолютном выражении (€2,34 млрд) и вторым после Греции в относительном (131,2% от ВВП). В 2017 дефицит бюджета составил 2,4% от ВВП, и для того чтобы сокращать задолженность, при текущих темпах экономического роста (к слову, самых быстрых за последние 7 лет) он должен двигаться в направлении 1,6%. Наобещавшие избирателям золотые горы евроскептики требуют от министра финансов Джованни Три, как минимум, 2,5%. Расхождение в цифрах будоражит финансовые рынки республики и усиливает политические риски еврозоны. 

Крупнейшие европейские заемщики

Источник: Bloomberg.

Слухи о том, что отсутствие компромисса в правительстве Италии сместит сроки представления проекта бюджета с 27 сентября на более поздний период, заставила пару EUR/USD протестировать основание 17-й фигуры. Если информация подтвердится, и «быки» не сумеют получить поддержки от немецкой инфляции, рост политической неопределенности и связанной с ней волатильности единой европейской валюты будут способствовать ее снижению в направлении $1,165 и $1,162. 

Дмитрий Демиденко для LiteForex