Доллару не до жиру, быть бы живу

Инвесторы не верят в экономику США и избавляются от американской валюты

Когда экономика США напоминает колосса на глиняных ногах, доллару ничего не остается как падать. Самые быстрые темпы расширения деловой активности в сфере услуг с февраля 2019 не ввели инвесторов в заблуждение. Прирост занятости в частном секторе в июле резко снизился до 165 тыс при прогнозах в более 1 млн, а число заявок на пособие по безработице, по мнению экспертов Wall Street Journal, продолжит расти. Когда у людей были подаренные правительством деньги, они их тратили. Сейчас деньги закончились, демократы и республиканцы не могут договориться о дополнительных стимулах, и в этом кроется огромная проблема.

Динамика американской занятости  

Источник: Wall Street Journal.

Истечение срока действия дополнительных еженедельных пособий в размере $600 31 июля приведет к резкому сокращению расходов домашних хозяйств и к замедлению процесса восстановления ВВП США. В середине лета поддержку получали более 12 млн человек, что позволяло им оплачивать аренду, коммунальные услуги, авто- и прочие кредиты. Нынче источник иссяк, а долги продолжат расти. 

Пособия по безработице, помогающие поддерживать потребительские расходы, - это только часть айсберга. Американский рынок труда слаб, что лишает экономику надежд на V-образное восстановление. Согласно опросу Национальной федерации независимого бизнеса, пятая часть компаний уволила или планирует уволить своих сотрудников после получения кредитов в рамках федеральной программы защиты зарплаты. По данным Корнеллского университета, каждый четвертый работник, нанятый обратно благодаря программе, получил уведомление о том, что он может быть уволен повторно.  

Мрачные перспективы экономики США контрастируют с верой в быстрое возвращение к тренду европейского ВВП, о чем свидетельствует более сильная, по сравнению с флэш-оценкой, статистика по деловой активности.

Динамика европейской деловой активности

Источник: Bloomberg.

По мнению Societe Generale, нет никаких сомнений, что доллар совершил циклический переворот и продолжит слабеть на фоне текущей экспозиции денежно-кредитной политики ФРС и перспектив экономического роста в Штатах в течение нескольких последующих лет. 33 из 62-х экспертов Reuters считают, что «медвежья» тенденция по индексу USD продолжится, как минимум, 6 месяцев. 15 специалистов говорят о 3-х месяцах, 11 – о менее чем 3-х месяцах и лишь 3 о том, что нисходящий тренд уже завершился. Консенсус-прогноз предполагает, что EUR/USD в августе 2021 будет котироваться на уровне 1,18, что является наивысшей оценкой за последний год. 

На мой взгляд, рынок бежит впереди себя и начинает закладывать в котировки слабую статистику по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июль. В результате возрастают риски американских горок, когда евро сначала вырастет, а затем еще быстрее упадет на фоне фиксации прибыли крупными игроками. Впрочем, доллару для начала необходимо пройти испытание релизом данных по заявкам на пособие по безработице, который может поднять EUR/USD выше 1,192. Продолжаем держать сформированные от уровня 1,173 лонги и готовимся к частичному закрытию позиций.

Дмитрий Демиденко для LiteForex