Доллар соскучился по покеру

Взаимное повышение пошлин США и ЕС дорого обойдется мировой экономике

Если кто-то всерьез рассчитывал, что Дональд Трамп не станет развязывать новую торговую войну до президентских выборов в США, то Всемирный экономический форум в Давосе показал ошибочность подобных взглядов. На публике хозяин Белого дома расхваливал достоинства американской экономики, а в кулуарах в интервью Wall Street Journal выразил негодование по поводу огромного дефицита внешней торговли с ЕС и заявил о намерении ввести пошлины на импорт европейских автомобилей, если Вашингтон и Брюссель не смогут договориться о торговом соглашении. Едва успевший подняться на ноги после сообщения о перемирии между Штатами и Францией до конца 2020 евро был отправлен в очередной нокдаун. 

Торговая война США с ЕС явно не входит в планы «быков» по EUR/USD. Если конфликт Вашингтона и Пекина нанес серьезный удар по экспортно-ориентированной экономике еврозоны, то что с ней будет в случае введения масштабных пошлин на собственную продукцию? Брюссель обещает ответить на повышение тарифов на $60-млрд импорт европейских автомобилей и запчастей собственными сборами на $100 млрд поставки товаров и услуг из США. Все это мы уже видели в 2018-2019 и знаем, чем может закончиться повышение ставок как при игре в покер для международной торговли и глобального ВВП. 

Трамп не просто так хвалит американскую экономику. После подписания договора с Китаем он заявил, что ее мощь позволила Штатам праздновать победу в торговой войне. Доллар США отреагировал на пламенный спич президента ростом не только благодаря принципу «сильная экономика – сильная валюта». Всемирный банк, ОЭСР и МВФ не рассчитывают на быстрое восстановление глобального ВВП в 2020, а Белый дом обещает очередное снижение налогов для среднего класса, что в 2018 разогнало американскую экономику почти до 3%. Если расширения дивергенции между мировым ВВП и ВВП США не произойдет, индекс USD продолжит уверенно двигаться на север. И новая торговая война будет на руку «медведям» по EUR/USD.
 
Прогнозы МВФ по глобальному ВВП    

Источник: Bloomberg.

Реанимация темы пошлин на импорт европейских автомобилей заставила рынки закрыть глаза на позитив от немецкого индекса экономических настроений ZEW. Показатель благодаря перемирию Вашингтона и Пекина и оптимизму Бундесбанка, заявившего, что промышленность Германии нащупала дно, вырос до максимальной отметки за более чем 4 года. Если бы не угрозы торговой войны США и ЕС, евро наверняка бы отреагировал ростом против основных мировых валют.

Динамика индекса экономических настроений Германии 

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем первое за последние 6 лет падение спроса на банковские кредиты в еврозоне – тревожный знак для и без того не хватающей с неба звезд экономики валютного блока. Как, впрочем, и для ЕЦБ, который при помощи снижения ставки по депозитам и реанимации QE пытается этот спрос поднять. Если Кристин Лагард и ее коллеги на заседании 23 января вместо умеренного оптимизма выразят опасения по поводу новой торговой войны и дальнейшего замедления европейского ВВП, поддержки на 1,107 и 1,1055 могут и не устоять под напором атак «медведей» по EUR/USD. Бои за данные уровни обещают быть жаркими.

Дмитрий Демиденко для LiteForex