Доллар подхватит ветер перемен

Американский доллар в 2018 сумел воспользоваться силой экономики США, четырьмя актами монетарной рестрикции ФРС и высоким спросом на эмитированные в Штатах ценные бумаги и закрыл год в статусе одного из лидеров среди более чем 30 самых ликвидных валют на Forex, отслеживаемых Reuters. Индекс USD вырос на 4,4%, что является его лучшей динамикой с 2015. Вместе с тем, на рынке укрепляется мнение, что попутный ветер для гринбека сменится встречным в 2019, так как многие драйверы роста начнут исчезать. 

Лидеры и аутсайдеры Forex в 2018

Источник: Reuters.

В первую очередь инвесторов беспокоит замедление экономики США. Выцветание эффекта фискального стимула вкупе с вялой динамикой инфляции заставляют ФРС нажать на тормоз в процессе нормализации денежно-кредитной политики. В настоящее время срочный рынок оценивает вероятность одного повышения ставки по федеральным фондам в 2019 в менее чем 14%. На Forex ходят слухи, что цикл завершен, что лишит доллар основного козыря. При этом постепенный уход ЕЦБ от политики дешевых денег и потенциальное повышение ставок к сентябрю могут стать веским основанием для покупок EUR/USD. Да, макростатистика по еврозоне оставляет желать лучшего, но Франкфурт понимает, что в случае кризиса у него не будет нужного количества боеприпасов. В связи с этим даже незначительное улучшение данных способно сделать риторику Управляющего совета «ястребиной». 

Если ранее гринбек рос благодаря вере в то, что торговые войны не оказывают серьезное воздействие на экономику США, то сейчас мировоззрение инвесторов меняется. Ранее ВВП поддерживал фискальный стимул, который, согласно оценке Financial Times, добавил 1 п.п к экономическому росту в четвертом квартале 2018. К концу 2019 его позитивное воздействие на ВВП будет сведено к нулю. На этом фоне эскалация конфликта не обязательно вернет интерес к доллару США. Высокий спрос на активы-убежища, в том числе на трежерис, приведет к снижению доходности последних, что традиционно рассматривается как «медвежий» фактор для индекса USD.

Динамика доллара и доходности облигаций США

Источник: Trading Economics.

Любопытно, что медианный прогноз экспертов Bloomberg предполагает рост ставок по 10-летним казначейским облигациям США с текущих 2,69% до 3,44% к концу 2019. На первый взгляд, оценка явно завышена, но если предсказание воплотится в жизнь, это вновь сделает доллар королем. 

Ревальвация гринбека приводит к росту недовольных внутри страны. И речь идет не только о Дональде Трампе, которые не устает пускать стрелы критики в адрес ФРС, но и об экспортерах, и о корпорациях, имеющих иностранные доходы. Эти факторы позволяют многим крупным банкам переметнуться в стан «медведей» по индексу USD. В частности, BofA Merrill Lynch считает, что EUR/USD вырастет с 1,15 до 1,25 в течение 12 месяцев. На мой взгляд, прогноз вполне способен реализоваться, что и подтверждает уверенный прорыв сопротивлений на 1,1445 и 1,1485. Продажи доллара выводят «быков» по основной паре на оперативный простор. Другое дело, что без позитива по еврозоне продвинуться выше 1,185 вряд ли удастся. 

Дмитрий Демиденко для LiteForex

 

Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.

СОБЫТИЯ ПО ТЕМЕ
  • EURUSD