ЕЦБ может намекнуть на дальнейшее смягчение; Банк Англии будет бездействовать

Аналитики, участвовавшие в составлении данного прогноза по сентябрьским заседаниям ЕЦБ и Банка Англии, полагают, что в четверг ни один из Центробанков не решится на новые шаги. ЕЦБ по-прежнему находится в режиме ожидания полного эффекта от снижения ставки и мер, принятых за недавние месяцы, тогда как MPC Банка Англии продолжит обсуждать временные рамки первого повышения стоимости кредитования, причем на этот раз уже больше членов комитета могут высказаться в пользу такого решения.

По мнению Ахмеда Мамдоу, несмотря на то, что общие ожидания предполагают запуск программы QE (в сентябре), «нацеленной на борьбу с низкой инфляцией и поддержание процесса восстановления экономики еврозоны», вероятнее всего, ЕЦБ предпочтет подождать еще какое-то время, чтобы оценить эффект от мер, запускаемых в этом месяце – например, от программы TLTRO.

Йохай Элам, который напоминает о том, что в своем выступлении на симпозиуме в Джексон Хоул глава ЕЦБ «признал, что не все инфляционные явления носили временный характер», также не ожидает никаких новых решений на грядущем заседании. С другой стороны, в рамках пресс-конференции Марио Драги может пролить свет на будущие планы монетарных властей. «Если Драги снизит вероятность запуска QE (или ABS), евро может укрепиться, что определенно нежелательно для экспорта и инфляции», - добавляет аналитик.

Джейми Коулман полагает, что Драги может выбрать один из трех вариантов: «Обнародовать структуру программы покупок ABS», объявить о «снижении ставки рефинансирования и ставки по депозитам на 5-10 б.п.», или же заявить о том, что «ЕЦБ ведет правовую и операционную работу над программой количественного смягчения». Последний вариант наиболее вероятен, по мнению аналитика.

Тем временем некоторые эксперты, такие как Стив Рафли, все больше негодуют из-за бездействия ЕЦБ. «Когда же вы перестанете блефовать и раскроете карты?», - спрашивает он у Марио Драги, которого аналитик обвиняет в игнорировании слабой статистики еврозоны. «Это сродни автомобильной катастрофе в замедленном действии, и, как экономист, я по-настоящему устал от ожидания солидного упреждающего заявления от не такого уж и «супер-Марио».

Что касается Банка Англии, тот факт, что в августе двое членов MPC проголосовали за повышение ставки, не означает, что в этом месяце остальные последуют их примеру, хотя некоторые все же могут присоединиться к лагерю «ястребов».

«Замедление инфляции в прошлом месяце, которая на 0.2% не дотянула до прогнозов, пока не говорит в пользу повышения ставок», - отмечает Альберто Муньос, согласно прогнозам которого, стоимость кредитования будет повышена не раньше, чем в первой половине 2015 года.

Адам Нарцевски тоже не рассчитывает на сюрприз от MPC на этой неделе, при этом отмечая, что внимание рынка, скорее, будет сосредоточено на публикации протокола этого заседания.

«Таким образом, заседание не станет судьбоносным для GBP, поскольку сопроводительное заявление после решения по ставке, как правило, немногословно. Наиболее важный из ближайших релизов, который может подтолкнуть Банк Англии к действиям в дальнейшем – отчет по заработным платам, заявленный на 17 сентября», - полагает эксперт.

Банк Англии и ЕЦБ объявят о своих решениях по монетарной политике 4 сентября в 15.00 мск. и 15.45 мск. соответственно. Ниже вы можете ознакомиться с исчерпывающими прогнозами рыночных экспертов.

Йохай Элам – аналитик Forex Crunch:

ЕЦБ:
«В настоящий момент ожидается, что Банк не внесёт каких-либо изменений в монетарную политику, несмотря на выступление Драги в Джексон Хоул, в ходе которого он признал, что не все инфляционные явления носили временный характер. Однако он мог надавить на евро одними лишь обещаниями действовать, как уже сделал это в мае.

Программа TLTRO не может пока быть запущена, так как в данном вопросе мнения монетарных властей расходятся. Кроме того, рост базового показателя по инфляции может заставить ЦБ занять выжидательную позицию. Однако Банк совершенно точно будет стремиться к ослаблению единой валюты. Поэтому от главы ЕЦБ вполне можно ожидать намёков на то, что стимулирующие меры будут запущены в октябре или ноябре. Если он исключит вероятность запуска QE (или ABS), евро может снова подскочить вверх, что негативно скажется на экспорте и инфляции».

Банк Англии:

«До ноября от Банка Англии не ждут каких-либо перемен. Те 7 членов Комитета, которые проголосовали против повышения ставки в августе, останутся хозяевами положения, в результате чего ЦБ продолжит занимать выжидательную позицию. Замедление инфляции, слабый рост заработной платы и первые признаки ослабления роста цен на недвижимость могут заставить властей отложить принятие решения. Несмотря на волнение рынков перед решением Банка по ставке, реальная активность игроков, скорее всего, будет заметна после публикации протокола».

Адам Нарцевски – финансовый аналитик X-Trade Brokers, XTB:

ЕЦБ:
«Заседание ЕЦБ может быть довольно интересным. Я не рассчитываю на какие-либо изменения в монетарной политике, но не стоит забывать о том, что будут опубликованы новые прогнозы, а следующие будут представлены в декабре. Прогнозы по инфляции, скорее всего, будут понижены, и весь вопрос состоит в том, станет для Драги это достаточным основанием для того, чтобы сделать более конкретные заявления в отношении запуска QE в ходе последующей пресс-конференции».

Банк Англии:

«Я не ожидаю многого от Банка Англии на грядущем заседании по монетарной политике. По моим прогнозам, голосование завершится с результатом 2-7 в пользу сохранения ставки на прежнем уровне, но, естественно, мы узнаем об этом только после публикации протокола. Таким образом, встреча представителей MPC не станет судьбоносной для GBP, так как заявление ЦБ, которое следует за решением по ставке, обычно бывает довольно коротким. Наиболее важным отчётом, который может склонить Банк к каким-либо действиям, станет релиз данных по росту заработной платы, запланированный на 17 сентября».

Ильян Йотов – валютный стратег и основатель AllThingsForex:

ЕЦБ:
«Падение европейского индекса потребительских цен и стагнация экономики во 2 квартале повысили ожидания запуска новых стимулирующих мер со стороны ЕЦБ. Глава Банка Марио Драги также недвусмысленно дал понять, что не исключает вероятности расширения политики смягчения. Более того, недавно ЦБ объявил, что собирается нанять советников, которые помогли бы ему с выбором подходящей стратегии. Учитывая, что ЕЦБ ещё на шаг приблизился к запуску программы QE, дивергенция монетарных политик с другими Центробанками стала ещё ощутимее, что заставляет евро оставаться под давлением».

Банк Англии:
«Теперь мы знаем, что два представителя МРС Банка Англии проголосовали за повышение ставки в августе и, возможно, они будут голосовать аналогично в сентябре. Конечно, большая часть из девяти представителей комитета по-прежнему не спешат ужесточать политику, но если к двум «ястребам» присоединяться еще один или два, рынок начнет закладывать в цены ожидания изменения взглядов членов ЦБ, что может в итоге привести к повышению уже в начале следующего года. Естественно, что подобные прогнозы должны оказать поддержку GBP. Однако вряд ли мы увидим существенный рост GBP до референдума о независимости Шотландии, запланированного на 18 сентября. Если шотландцы все-таки проголосуют против (а если они проголосуют за независимость, это существенно осложнит ситуацию для Британии и ее валюты), это будет означать, что GBP преодолел главное препятствие на пути своего будущего роста».

Альберто Муньос, кандидат наук, валютный аналитик FXStreet:

ЕЦБ:

«Несмотря на голубиные комментарии Драги в Джексон Хоул, я не думаю, что ЕЦБ начнет программу QE. Наиболее вероятный сценарий предполагает в высшей степени «голубиную» речь Драги, где он выразит озабоченность процессом сдерживания долгосрочных инфляционных ожиданий, а также даст несколько намеков на условия проведения операций TLTRO и предварительно представит программу покупок ABS. Еще мы можем увидеть пересмотренные на понижение прогнозы по ВВП и инфляции. В итоге вряд ли рынок увидит то, на что он рассчитывал, продавая EUR/USD, так что если ЕЦБ не примет новых мер смягчения, мы, скорее всего, получим «короткое сжатие», которое вернет EUR/USD в область сопротивления 1.3250-1.3290».

Банк Англии:
«Я полагаю, что Банк Англии оставит политику без изменений, несмотря на то, что последний протокол показал, что двое представителей МРС проголосовали за повышение ставки. Последние данные CPI, отразившие падение индекса до уровня на 0,2% ниже прогноза, также не подтверждают необходимость ужесточать политику. Таким образом, я по – прежнему прогнозирую повышение ставки Банка Англии на первую половину 2015 года. Фунт, скорее всего, останется без изменений после обнародования решения по монетарной политике».

Валерия Беднарик, старший аналитик FXStreet:

ЕЦБ:
«Сохраняется довольно высокая вероятность, что ЕЦБ, наконец, начнет QE или масштабную программу покупок активов, однако Супер Марио может и ограничиться заявлением о том, что требуется больше времени, чтобы меры, объявленные в ходе июньского заседания, такие как отрицательные ставки или TLTRO, исчерпали себя.

Тем не менее, риск дефляции уже был заложен в цену EUR, судя по реакции рынка на инфляцию в 0,3% в прошлую пятницу. Это означает, что на данном этапе рынку нужны определенные действия ЦБ: объявление о новых мерах, вероятно, будет рассматриваться как попытка побороть дефляцию, что спровоцирует рост EUR, по крайней мере в краткосрочной перспективе. С другой стороны, если Драги продолжит занимать выжидательную позицию, риски для валюты останутся нисходящими, что в большей степени связано с силой USD, нежели с заявлениями ЕЦБ. В основном рынок прогнозирует «голубиное» выступление Драги и отсутствие каких-либо больших сюрпризов в этом месяце. Это тот случай, когда ожидания могут превысить результат – фактор, способный спровоцировать сильные внутридневные движения».

Банк Англии:
«Заседание по монетарной политике Банка Англии, скорее всего, не принесет никаких сюрпризов».