Японская иена укрепляется против доллара США, поскольку инфляция поддерживает ожидания повышения ставки Банком Японии

• USD/JPY торгуется около 158,85 в пятницу, оказавшись под давлением после отскока накануне.
• Ускорение базовой инфляции в Японии усиливает ожидания повышения японских процентных ставок.
• Деловая активность в США ускоряется в августе, однако доллар США остается под давлением из-за снижения ожиданий немедленного повышения ставки.

На момент написания статьи в пятницу USD/JPY торгуется около 158,85, немного снижаясь после отскока от уровня 158,00 в четверг. Пара остается под давлением, поскольку японская иена (JPY) получает поддержку от новых данных по инфляции, указывающих на дальнейшее ужесточение монетарной политики в Японии, в то время как доллар США (USD) остается вблизи минимальных уровней с мая.

В Японии базовый индекс потребительских цен (CPI), исключающий свежие продукты питания, вырос на 1,8% г/г в июле после роста на 1,6% в июне. Это самый быстрый темп роста с января. Индекс, исключающий как свежие продукты питания, так и энергоносители, также ускорился до 1,9% с 1,7% ранее.

Эти показатели усиливают ожидания того, что Банк Японии (BoJ) может продолжить нормализацию монетарной политики. Таким образом, перспектива повышения японских процентных ставок оказывает поддержку японской иене, хотя сохраняющийся значительный дифференциал процентных ставок между США и Японией может ограничить рост японской валюты.

В США индекс доллара США (DXY), измеряющий динамику доллара по отношению к корзине из шести основных валют, остается вблизи минимального уровня с 14 мая. Инвесторы сокращают ожидания немедленного ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системой (ФРС), хотя инфляционные риски по-прежнему сохраняют возможность еще одного повышения ставки позднее в этом году.

Тем не менее последние данные по деловой активности свидетельствуют в пользу представителей американских властей, выступающих за сохранение ограничительной монетарной политики. Предварительный составной индекс менеджеров по закупкам (PMI) S&P Global в США ускорился до 56 в августе с 54,5 в июле, сигнализируя об ускорении роста активности в частном секторе.

Улучшение в основном обусловлено сферой услуг. Индекс PMI S&P Global в сфере услуг вырос до 56,8 в августе с 54,6 ранее, тогда как индекс PMI для производственной сферы снизился до 53,2 с 53,9 в июле. Тем не менее оба показателя остаются выше порога в 50 пунктов, отделяющего экспансию от сокращения.

Устойчивость экономики США может ограничить понижательное давление на доллар США, снизив необходимость смягчения денежно-кредитной политики. Поэтому перспективы USD/JPY по-прежнему находятся между ожиданиями более жесткой политики Банка Японии, которые поддерживают японскую иену, и устойчивой экономической активностью в США, способной сохранить сценарий более высоких процентных ставок в течение длительного периода в Соединенных Штатах.

Данные по Японии укрепляют ожидания ужесточения политики Банка Японии, поскольку настроения в отношении JPY осторожно улучшаются

Стратеги Scotiabank отмечают, что последние данные по Японии укрепляют ожидания ужесточения политики Банка Японии. Они отмечают, что "годовой рост потребительских цен в Японии в июле ускорился до 1,9%, что соответствует ожиданиям и продолжает устойчивое повышение цен, наблюдаемое с февраля", а "предварительные данные PMI за август также оказались сильнее ожиданий по всем показателям, указывая на устойчивую динамику в сфере услуг и производстве."

По мнению Scotiabank, сочетание более высокой инфляции и активности "незначительно укрепило уверенность в том, что Банк Японии повысит ставки в следующем месяце: в свопах учитывается повышение на 20 б.п. или серия повышений." Они добавляют, что "данные по ценам помогли иене вырасти на 0,4% против слабого доллара США по итогам дня", что подчеркивает умеренный, но заметный сдвиг в настроениях на валютном рынке.

С точки зрения рынка Scotiabank характеризует технический фон как "нейтральный/медвежий - чистое недельное снижение доллара США может предвещать некоторое облегчение для иены. Снижения USD встретили сильную поддержку на прошлой неделе, однако на этой неделе такая уверенность не проявлялась." По их мнению, "краткосрочные настроения в отношении иены могут меняться, пусть и незначительно", при этом "снижение USD ниже 158,25" может сигнализировать "о некотором дальнейшем ослаблении."