Японская иена резко растет, поскольку слабые данные по занятости в США ставят под сомнение ожидания повышения ставки ФРС

• USD/JPY падает к 157,40 после гораздо более слабого, чем ожидалось, отчета по занятости в США.
• Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в июле ушло в отрицательную зону, а резкие пересмотры вниз данных за предыдущие месяцы усиливают опасения по поводу охлаждения рынка труда.
• Недавняя скоординированная валютная интервенция со стороны властей США и Японии по-прежнему вызывает сомнения у рынков.

USD/JPY падает к 157,40 в пятницу, теряя 0,65% за день на момент написания, поскольку доллар США (USD) оказывается под сильным давлением продаж после гораздо более слабого, чем ожидалось, отчета по занятости в США. На пару также давит укрепление японской иены (JPY), поскольку японские власти сохраняют приверженность борьбе с чрезмерным ослаблением национальной валюты.

Данные, опубликованные Бюро статистики труда (BLS), показали, что число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (NFP) в июле сократилось на 23 тыс. по сравнению с ожиданиями рынка роста на 80 тыс. Пересмотры данных за предыдущие месяцы еще больше ухудшили картину: показатель за июнь был пересмотрен вниз с 57 тыс. до 20 тыс., а за май — с 129 тыс. до 63 тыс., что в сумме дало понижение на 103 тыс. рабочих мест.

Несмотря на резкое ухудшение роста занятости, уровень безработицы немного снизился до 4,1% с 4,2%. Между тем доля трудоспособного населения в рабочей силе опустилась до 61,4% с 61,5%, а годовой рост средней почасовой заработной платы замедлился до 3,2% с пересмотренных 3,4%, что добавляет доказательств того, что рынок труда США постепенно охлаждается.

Доллар США резко ослабевает после публикации, поскольку инвесторы снижают ожидания того, что Федеральная резервная система (ФРС) начнет ужесточение монетарной политики в сентябре. Согласно инструменту CME FedWatch, шансы на повышение ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании значительно снизились после выхода данных, и теперь рынки считают сохранение монетарного статус-кво более вероятным исходом.

Со стороны Японии Министерство финансов Японии (MoF) подтвердило, что Соединенные Штаты (США) и Япония совместно провели интервенцию на рынке иностранной валюты, чтобы сдержать чрезмерную волатильность японской валюты. Министр финансов Японии Сацуки Катаяма также заявила в понедельник, что Япония "не будет колебаться и проведет еще одну валютную интервенцию вместе с США", если это потребуется.

Сомнения в интервенции Японии сталкиваются с растущей ястребиной риторикой Банка Японии

Аналитики BBH отмечают, что Министерство финансов Японии теперь опубликовало подробности своих операций валютной интервенции за период с апреля по июнь 2026 года, но подчеркивают, что "история интервенций Японии в этом году вряд ли выглядит убедительно." Они указывают, что три интервенции за этот период вызвали "импульсивные ралли иены, но без заметного продолжения," а USD/JPY в итоге поднялась до "40-летнего максимума около 164,00 23 июля." BBH добавляет, что размер самой последней валютной интервенции Японии 30 и 31 июля станет известен только в конце августа, однако текущие оценки указывают на то, что "Япония использовала рекордные около ¥14 трлн для поддержки иены," опустив USD/JPY с "внутридневного максимума 163,74 30 июля до минимума 155,23 3 августа (ралли иены на 8,5 иены)."

Тем не менее, BBH отмечает, что «рыночный нарратив уже снова скатывается к скептицизму относительно эффективности интервенции Японии», и считает такой взгляд ошибочным. «Мы считаем, что самоуспокоенность преждевременна по двум причинам», — пишут они. Во-первых, BBH указывает на «скоординированную интервенцию США и Японии — и предупреждение официальных лиц о том, что они готовы снова действовать», что, по их мнению, «существенно повышает стоимость борьбы с более сильной иеной и устанавливает гораздо более прочный потолок для USD/JPY». Они подчеркивают, что «по состоянию на конец июля валютные резервы Японии составляли $1,09 трлн (¥173 трлн), что обеспечивает достаточный огневой ресурс для подкрепления угрозы интервенции». Во-вторых, BBH считает, что «риски смещены в сторону дальнейшего ястребиного пересмотра ставок Банка Японии (BoJ)», отмечая, что «ключевая ставка (1,00%) находится вблизи нижней границы нейтрального диапазона банка (1,10%-2,50%), тогда как экономика работает выше потенциального уровня», что «оставляет BoJ достаточно пространства для ускорения темпов нормализации».

TD Securities разделяет мнение о том, что денежно-кредитная политика может стать более важным драйвером для JPY, отмечая, что «на июльской пресс-конференции BoJ глава Уэда звучал наиболее ястребино за очень долгое время». Банк говорит: «мы изучим Summary, чтобы понять, согласуется ли Совет управляющих с такой ястребиной позицией и готов ли повышать ставки быстрее, чем его обычный полугодовой темп повышений за последние два года». Однако TD Securities предупреждает, что «мы сомневаемся, что большинство членов столь же ястребино настроены, и ожидаем следующего повышения в декабре», предполагая, что, хотя фон денежно-кредитной политики меняется, темпы нормализации BoJ все же могут оказаться ниже самых агрессивных рыночных ожиданий.

Технический анализ USD/JPY

На часовом графике USD/JPY торгуется на уровне 157,39, сохраняя медвежий краткосрочный тон, поскольку остается ниже 100-периодной простой скользящей средней (SMA) на 157,73 и 200-периодной SMA на 159,60. Пара резко откатилась от недавних максимумов, а индекс относительной силы (14) теперь находится в зоне перепроданности вблизи 24, что намекает на то, что, хотя давление снижения доминирует, импульс продаж в краткосрочной перспективе может быть чрезмерно растянут.

С точки зрения роста, первоначальное сопротивление расположено на 100-периодной SMA на 157,73, выше которой находится горизонтальный барьер на 158,57, а затем 200-периодная SMA на 159,60. С точки зрения снижения, следующая значимая поддержка находится на ранее обозначенном горизонтальном уровне вблизи 155,23, где покупатели могут попытаться замедлить падение, если текущая медвежья последовательность продолжится.

(Технический анализ этой статьи был подготовлен с помощью инструмента ИИ. Узнать больше.)