Японская иена набирает силу на фоне стремительного роста доходности 10-летних JGB

• USD/JPY ослабевает до отметки около 157,85 на азиатской сессии в четверг. 
• Доходность 10-летних JGB Японии выросла на 8 б.п. до 3,055%, достигнув самого высокого уровня с августа 1996 года.  
• Барр из ФРС заявил, что для взятия инфляции под контроль, вероятно, потребуется дальнейшая корректировка политики.

Пара USD/JPY привлекает некоторых продавцов около отметки 157,85 в ходе азиатских торгов в четверг. Японская иена (JPY) укрепляется по отношению к доллару США (USD), поскольку трейдеры сохраняют повышенную готовность к дальнейшей интервенции японских властей. Позднее в четверг рынки будут внимательно следить за выступлениями представителей ФРС. 

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявила в четверг, что принципы в отношении валютного рынка, установленные после совместной интервенции Японии и США, остаются в силе.

Между тем доходность 10-летних японских государственных облигаций (JGB) выросла на 8 базисных пунктов (б.п.) до 3,055%, достигнув максимума за 30 лет в начале дня после резкого роста доходности казначейских облигаций США на торгах овернайт. 

На прошлой неделе Банк Японии (BoJ) повысил ставку на 25 базисных пунктов (б.п.) до 1,25%, что стало самым высоким уровнем с 1995 года. Голосование завершилось со счетом 7-2: члены правления Тоитиро Асада и Аяно Сато выступили против. Рынки расценивают несогласие двух представителей регулятора как предупреждение о том, что дальнейшее повышение ставок может оказаться более сложным. Это, в свою очередь, может ограничить рост JPY. 

Согласно данным Bloomberg, рынки оценивают примерно в 30% вероятность того, что японский центральный банк повысит свою базовую краткосрочную ставку до 1,50% в октябре.

Ястребиные высказывания представителей Федеральной резервной системы (ФРС) могут оказать некоторую поддержку доллару США. Член совета управляющих ФРС Майкл Барр заявил в среду, что американский центральный банк на прошлой неделе сделал важный шаг, чтобы "перекалибровать" стоимость краткосрочных заимствований и снизить инфляцию, и, вероятно, ему потребуется провести дальнейшее повышение процентных ставок.

Согласование позиций Японии и США распространяется на политику BoJ и динамику кэрри-трейдинга с иеной

Аналитики Rabobank отмечают, что меняющийся геополитический фон все сильнее переплетается с динамикой финансовых рынков. Они отмечают, что "Трамп и премьер-министр Японии Такаити встретились, чтобы подтвердить свой тесный геополитический и геоэкономический альянс", и подчеркивают, что "теперь он также охватывает BoJ и кэрри-трейдинг с иеной". В этом контексте Rabobank указывает, что "доля внутренних кредитов крупных банков Японии демонстрирует первый устойчивый рост после схлопывания пузыря в 1991 году", описывая это как "именно то, чего хотят Белый дом и Такаити по мере роста инвестиций в оборонную промышленность".

Барр из ФРС сигнализирует о новых повышениях ставок на фоне роста инфляционных рисков, поддерживая рост доллара

Барр из ФРС выступил с явно ястребиным заявлением: оценка FXS Speechtracker составила 8/10, превысив историческое среднее значение 7/10 и сигнализируя об ужесточении политики сильнее обычного. Утверждение о том, что "для своевременного возвращения инфляции к 2%, вероятно, потребуется дальнейшее повышение ставок", наряду с комментариями о росте инфляционных рисков и снижении рисков для рынка труда, подчеркивает явный приоритет ценовой стабильности над опасениями относительно занятости. Признавая, что ФРС "занимала невыгодную позицию" и ей необходимо было скорректировать политику, Барр укрепляет тезис о том, что процентным ставкам, возможно, придется подняться выше или оставаться ограничительными дольше, что обычно создает благоприятный фон для доллара и негативный — для чувствительных к риску активов.

Индекс настроений ФРС FXS вырос на 0,42 пункта до 148,81, прочно закрепившись на ястребиной территории значительно выше нейтрального порога 100, что подтверждает дальнейший сдвиг общей риторики ФРС в сторону ужесточения после этого выступления. Сочетание повышенного индекса настроений ФРС FXS и значения FXS Speechtracker выше базового уровня указывает на то, что рынкам следует учитывать более высокую вероятность дополнительных повышений ставок, что будет способствовать укреплению доллара и продолжит создавать препятствия для активов с высокой дюрацией и валют с высоким бета-коэффициентом.

Технический анализ: USD/JPY

На дневном графике USD/JPY сохраняет умеренно медвежий тон, торгуясь между средней линией полос Боллинджера за 20 периодов и сопротивлением в виде 100-дневной скользящей средней (MA). Пара удерживается выше нижней границы волатильности, но цена по-прежнему ограничена снизу верхней полосой Боллинджера, что указывает на более широкую картину рынка, испытывающего давление при росте. Значение индекса относительной силы (14) в районе 54 сохраняет моментум в целом нейтральным или слегка позитивным, предполагая, что, хотя понижательное давление пока сдерживается, покупателям будет сложно решительно вернуть кластер расположенных выше уровней сопротивления.

С точки зрения роста, первоначальное сопротивление находится на уровне 100-дневной MA — 159,55, за которым следует верхняя полоса Боллинджера на уровне 160,75, где любая попытка тестирования, вероятно, привлечет фиксацию прибыли и новые продажи. С точки зрения снижения, первый уровень поддержки формируется на средней линии полос Боллинджера на уровне 156,50, перед более сильным структурным дном у нижней полосы в районе 152,30; дневное закрытие ниже последнего уровня значительно усилит медвежий уклон и откроет путь к более низким уровням в среднесрочной перспективе.

(Технический анализ был написан с помощью инструмента ИИ. Узнать больше.)