Валюты ЦВЕ: крона лидирует на фоне расхождения денежно-кредитной политики – Commerzbank

Татха Гхосе из Commerzbank анализирует недавнюю динамику валют стран ЦВЕ, отмечая, что укрепление евро выше 1,17 оказало поддержку высокобетовым PLN и HUF, тогда как чешская крона также укрепилась, несмотря на свой более низкий бета-профиль. Он подчеркивает расхождение в региональной монетарной политике: ожидается, что ЧНБ продолжит ужесточение, в то время как НБВ остается в цикле смягчения, а НБП приближается к возможному снижению ставок. В результате он считает CZK наиболее сильной валютой в ближайшей перспективе благодаря более благоприятному внутреннему политическому фону и ее защитным характеристикам.

Поддержка со стороны беты, но ЧНБ выделяется

"Конфликт на Ближнем Востоке остается неурегулированным, а нефть вернулась выше отметки $90/барр., однако последние изменения на рынке облигаций, тем не менее, ослабили доллар. Последовавшее за этим ралли евро выше 1,17 ожидаемо оказало поддержку высокобетовым валютам ЦВЕ на прошлой неделе."

"Похоже, что польский злотый и венгерский форинт сформировали промежуточные минимумы и умеренно восстановились на прошлой неделе, при этом EUR-HUF отступила с 365,0 к 362,0. Другими словами, бета по-прежнему жива и в полном порядке."

"Но примечательно, что чешская крона с более низкой бетой также укрепилась, как только евро начал дорожать (см. график ниже). Это указывает на наличие дополнительного странового драйвера."

"Чешский национальный банк (ЧНБ) является единственным региональным центральным банком, который, вероятно, повысит ставки в ближайшие месяцы, причем этот шаг уже заложен в котировки FRA, тогда как его польский и венгерский коллеги остаются значительно менее ястребиными. Глава НБП Адам Глапиньский недавно указал, что снижение ставок может быть скорым, хотя вскоре он может отказаться от этого сигнала."

"Между тем НБВ остается в цикле смягчения, и ожидается, что завтра он снизит ставку на 25 б.п., а в сентябре, вероятно, последует еще одно снижение. Проинфляционные изменения могут лишь приостановить смягчение НБВ, однако полноценный ястребиный разворот представляется маловероятным."

"В целом крона предлагает наиболее сильные перспективы в ближайшей перспективе: глобальный фон рисков остается уязвимым для разворота, что будет благоприятствовать кандидату с низкой бетой, тогда как внутренняя монетарная политика является сравнительно наиболее благоприятной."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)