USD: Снова без ограничений - Commerzbank

Председатель ФРС Пауэлл сумел удивить рынок в пятницу, оказав давление на доллар США. Ожидания постепенно снижались на протяжении предыдущей недели, что позволило доллару США получить выгоду. В пятницу пара EUR/USD снова торговалась в диапазоне 1,15. Это изменилось после речи Пауэлла. Рынок снова закладывает в цены больше снижений процентных ставок, и EUR/USD резко отреагировала, потеряв около 1% за очень короткое время и снова торгуясь выше 1,17, отмечает валютный аналитик Commerzbank Фолькмар Баур.

Доллар США может оставаться под давлением

"Оценка экономической ситуации не была действительно новой. Пауэлл отметил, что рост занятости замедлился, но это не привело к увеличению уровня безработицы. Таким образом, рынок труда все еще находится в равновесии, даже если это необычное равновесие, поскольку как спрос, так и предложение труда снизились. Оценка инфляции также не была нова. Тарифы, похоже, медленно находят свой путь в цены, но все еще предполагается, что это разовые повышения цен. Инфляционная спираль не ожидается, но полностью исключать ее нельзя, и следует проявлять осторожность."

"Хотя оценка экономической ситуации не изменилась значительно, риски внезапно стали восприниматься как гораздо более высокие со стороны рынка труда. В то время как протоколы июльского заседания указывали на то, что риски инфляции оценивались как более высокие и что процентная ставка, следовательно, останется без изменений, Пауэлл теперь ссылается на 'изменяющиеся риски', которые 'требуют корректировки монетарной политики.' Больший акцент на риске для рынка труда и меньший акцент на инфляции предполагает изменение функции реакции и, таким образом, тенденцию к более мягкой монетарной политике. И не только в сентябре, но и позже."

"Именно этот последний момент в частности оказал такое давление на доллар США в пятницу. В конце концов, речь идет не только о повышении вероятности снижения процентной ставки в сентябре. Теперь также ожидаются более низкие процентные ставки на всех последующих заседаниях. Если до пятницы рынок предполагал, что ФРС снизит процентные ставки пять раз до конца следующего года на общую сумму около 125 базисных пунктов, то теперь даже существует 50-процентная вероятность шестого снижения до конца января. Возможно, даже более важно, что ранее предполагалось, что цикл процентных ставок завершится в конце 2026 года, теперь конец цикла снова открыт для рынка. ФРС даже снизит процентные ставки шесть раз на общую сумму 150 базисных пунктов в ближайшие месяцы. Если это произойдет, доллар США останется под давлением."