USD: Moody's в конечном итоге тоже понизило рейтинг – MUFG

Доллар США (USD) ослаблен, а долгосрочные доходности растут, при этом фьючерсы на S&P упали на 1,0%, что указывает на потенциальный день тройных продаж американских активов, вызванный решением Moody's понизить суверенный рейтинг США с высшего уровня Aaa до Aa1. Понижение рейтинга было ожидаемым, и Moody's стало последней из тройки крупнейших агентств, понизивших суверенный рейтинг США с высшего уровня. S&P сделал это первым в 2011 году, за ним последовал Fitch в 2023 году. Moody's недавно предоставило обновление по своей позиции относительно США, которое сигнализировало о предстоящем понижении, отмечает валютный аналитик MUFG Дерек Халпени.

Понижение рейтинга Moody's подчеркивает фискальные риски США

"Moody's указала на 'увеличение за более чем десятилетие соотношений государственного долга и процентных платежей до уровней, которые значительно выше, чем у аналогично оцененных суверенов'. Также было добавлено, что агентство не считает, что многолетние сокращения дефицитов вероятны на основе текущих фискальных предложений, находящихся на рассмотрении. Понижение рейтинга произошло незадолго до сделки в выходные, в результате которой Комитет по бюджету Палаты представителей одобрил налоговый и бюджетный пакет президента Трампа. Сделка была достигнута после соглашения с республиканскими ястребами о более быстрых сокращениях медицинского страхования Medicaid и более быстром сворачивании налоговых льгот и субсидий на чистую энергию. Проблемы остаются, и дальнейшие изменения в законопроекте, похоже, неизбежны, поскольку оппозиция Сената к элементам законопроекта, вероятно, станет самой большой проблемой впереди. Понижение рейтинга Moody's еще больше укрепит фискальных ястребов в необходимости предложить правдоподобный и достижимый законопроект."

"Это понижение, хотя и последнее от тройки крупнейших рейтинговых агентств, может оказаться самым значительным. Эпизоды тройных продаж американских активов были редкостью в последние годы. Наш анализ этих эпизодов, как правило, указывает на дальнейшие продажи доллара США впереди. Эпизод в апреле такого масштаба был первым с 2001 года. Текущий законопроект, согласованный в Палате в выходные, даже если он будет смягчен, обеспечит продолжение дефицитов США на уровне, значительно превышающем таковые в других крупных развитых экономиках, и в пределах 5%-7% от ВВП. Это значительно увеличит риск контрпродуктивных повышений доходностей, которые в конечном итоге вытеснят выгоды от роста. Основная стоимость законопроекта остается в продлении текущих налоговых льгот и, следовательно, больше касается избежания значительного повышения налогов, которое ударит по росту, чем предоставления импульса для роста экономики."

"Мы опубликовали новую торговую идею по короткой позиции по USD/JPY в пятницу, что, конечно, произошло до понижения рейтинга Moody's. Бегство от рисков сейчас выше, чем ожидалось, при этом азиатские акции в основном снижаются. Более крутая кривая доходности в США и продолжающиеся вопросы о доверии к американским активам будут усиливать нисходящий импульс по USD/JPY. Заместитель управляющего Банка Японии Утида снова повторил сегодня намерение Банка Японии повысить процентную ставку, если экономический прогноз Банка Японии будет реализован."