USD: Камень преткновения – Commerzbank

Отчет по рынку труда США за июль внес смятение в мои предположения о том, что ФРС, возможно, не снизит процентные ставки в сентябре, отмечает валютный аналитик Commerzbank Антье Прафке. Теперь это выглядит более вероятным, чем когда-либо. Между сейчас и следующим заседанием ФРС 17 сентября выйдет еще один отчет по рынку труда и два отчета по инфляции. Конечно, может произойти что угодно – особенно в сфере инфляции, если тарифы наконец вступят в силу на этой неделе. Однако маловероятно, что следующий отчет по рынку труда будет неожиданно хорошим, и также сомнительно, что тарифы окажут значительное влияние на инфляцию так быстро после их вступления в силу. Это сделает аргументы в пользу снижения процентной ставки в сентябре подавляющими.

Понижательные риски для доллара явно доминируют в настоящее время

"Чтобы усугубить ситуацию, президент США Трамп продолжает массово подрывать доверие к решениям администрации США. Если какой-либо показатель по рынку труда не соответствует ожиданиям, главу BLS просто увольняют. Конечно, всегда можно спорить о сборе, анализе и интерпретации данных. Но такие действия, как правило, напоминают "если не подходит, сделай так, чтобы подошло" и еще больше подрывают доверие к статистике и наборам данных. Я просто хотел бы напомнить о подобных инцидентах в Турции в прошлом."

"Кроме того, кадровые изменения в Совете управляющих могут теперь быстрее сместиться в сторону более голубиной ФРС, в соответствии с требованиями Трампа, после того как г-жа Куглер объявила о своей досрочной отставке. Один голос в совете не обязательно означает немедленное снижение процентной ставки, так как всего семь членов совета и пять президентов региональных центральных банков имеют право голоса. Тем не менее, с назначением подходящего лояльного кандидата, особенно с учетом последних данных по рынку труда,  ФРС, вероятно, станет более склонной к снижению процентных ставок. Или могут возникнуть внутренние схватки за власть внутри FOMC, что рынок, безусловно, воспримет критически."

"В целом, таким образом, это не хорошие новости, а скорее горькие пилюли для доллара, особенно если другие макроэкономические данные также заметно ухудшатся, и аргументы в пользу снижения процентных ставок станут сильнее. Единственная надежда на возможную коррекцию тогда остается на фондовых рынках США. Если они рухнут, Трамп может предпринять контрмеры, чтобы успокоить разгоряченные настроения инвесторов, по крайней мере частично и на короткое время. Однако понижательные риски для доллара явно доминируют в настоящее время."