Швейцарский франк слабеет в преддверии решения ШНБ по ставке

• USD/CHF растет в среду после четырех дней непрерывного снижения.
• Ястребиные сигналы ФРС поднимают доллар США до почти двухмесячного максимума.
• Внимание переключается на решение ШНБ в четверг, при этом рынки ожидают сохранения ставки на уровне 0%.

USD/CHF немного растет в среду, прерывая четырехдневную полосу потерь, поскольку доллар США (USD) продолжает пользоваться спросом после ястребиного повышения ставки Федеральной резервной системой (ФРС) на заседании по монетарной политике 15-16 сентября. На момент написания статьи пара торгуется около 0,8234, вблизи максимума более чем за год на уровне 0,8263, достигнутого на прошлой неделе.

ФРС повысила ставки на 25 базисных пунктов (б.п.), впервые за три года, поскольку политики отреагировали на устойчивую инфляцию и рост цен на энергоносители, связанный с войной на Ближнем Востоке. Центральный банк заявил, что этот шаг поможет своевременно вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%. Согласно обновленным прогнозам, медианный прогноз ставки составил 4,1% на 2026 и 2027 годы, что указывает на еще одно повышение ставки в этом году и отсутствие снижений в следующем году.

Недавние комментарии представителей ФРС также носили ястребиный характер. Президент ФРБ Ричмонда Том Баркин заявил во вторник, что экономика может укрепляться, и предупредил, что инфляция не ограничивается шоками со стороны цен на энергоносители и тарифов. Президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз заявила: "Несколько более жесткая ставка по федеральным фондам поможет обеспечить устойчивое возвращение инфляции к целевому уровню."

На этом фоне доллар США сохраняет сильные позиции. Индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость доллара по отношению к корзине из шести основных валют, торгуется около 100,90, на самом высоком уровне с 30 июля.

Перспектива дальнейшего ужесточения политики ФРС возникает в то время, когда энергетический шок, вызванный войной на Ближнем Востоке, сохраняет инфляционные риски на высоком уровне. Президент США Дональд Трамп заявил во вторник на Генеральной Ассамблее ООН в Нью-Йорке, что переговоры между США и Ираном достигли прогресса, и назвал обсуждения продуктивными, однако стороны не достигли соглашения об открытии Ормузского пролива.

Что касается Швейцарии, то ставка Швейцарского национального банка (ШНБ) на уровне 0% ставит швейцарский франк (CHF) в менее выгодное положение по доходности по сравнению с долларом США. ШНБ объявит о своем следующем решении по монетарной политике в четверг, при этом рынки повсеместно ожидают сохранения ставок без изменений.

Экономисты DBS Group Research ожидают, что ШНБ оставит ставку без изменений, однако предупреждают, что центральный банк, "вероятно, повысит свой краткосрочный прогноз инфляции, поскольку высокие цены на энергоносители будут распространяться на экономику на фоне сохраняющейся неопределенности на Ближнем Востоке." Они добавляют, что ШНБ может "уделить больше внимания вторичным эффектам, отмеченным в протоколе его июньского заседания, включая продукты питания, прошедшие обработку, транспорт, туризм и рестораны," оценивая масштабы ценового давления.

По данным DBS, "ястребиный характер любого повышения прогноза будет в меньшей степени зависеть от более высокой краткосрочной инфляции, чем от того, увидит ли ШНБ влияние нефтяного шока на базовую инфляцию," при этом сигнал монетарной политики будет зависеть от того, насколько сильно этот рост издержек распространится на экономику в целом. В то же время в DBS считают, что "ШНБ следует рассматривать повышения ставок ФРС и ЕЦБ как более сильный фактор, противодействующий спросу на CHF как на актив-убежище," что потенциально может ослабить давление на франк, даже если внутренние инфляционные риски будут пересмотрены.