Швейцарский франк приближается к месячным минимумам в преддверии публикации данных по CPI в США

• USD/CHF поднялась выше 0,8150, прибавив почти 0,7% на этой неделе.
• Рост доходности и усиление ожиданий повышения ставок ФРС поддерживают доллар США.
• Данные по CPI в США, которые выйдут позже в течение дня, будут тщательно проанализированы для получения дальнейшего представления об исходе решения ФРС на следующей неделе.

Швейцарский франк продолжает снижаться по отношению к доллару США шестой день подряд в пятницу, приближаясь к полуторамесячным минимумам в середине диапазона 0,8100. Пара USD/CHF выросла почти на 0,7% за последние два дня, поскольку данные из США усилили ожидания повышения ставок Федеральной резервной системой (ФРС), увеличив дивергенцию монетарной политики с Национальным банком Швейцарии (ШНБ), а стремительный рост глобальной доходности ослабил интерес к риску.

Опубликованные в четверг данные из США показали, что индекс цен производителей (PPI) ускорился в августе до 5,4% в годовом исчислении против 4,8% в июле, тогда как базовый PPI вырос до 4,6% в годовом исчислении с 4,3% в предыдущем месяце. Эти показатели побудили инвесторов повысить ожидания повышения ставки ФРС на четверть процентного пункта на следующей неделе: вероятность такого шага достигла почти 70% против менее 60% на прошлой неделе, согласно данным инструмента CME FedWatch.

В пятницу внимание сосредоточено на индексе потребительских цен (CPI) в США — последней крупной макроэкономической публикации перед заседанием Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) на следующей неделе. Ожидается, что потребительская инфляция продемонстрирует более умеренный рост, чем PPI в четверг: годовая инфляция в августе ускорилась на 0,4% по сравнению с ростом на 0,1% в июле, однако годовой показатель, как ожидается, останется на уровне 3,4%, значительно выше целевого уровня ФРС в 2%.

Доллар следует за доходностью облигаций в дальнем конце кривой, поскольку скромные выкупы казначейских облигаций поддерживают корреляцию

Помимо этого, стратег ING Франческо Пезоле отмечает, что доллар «предпринимает осторожные попытки восстановить положительную корреляцию с доходностью облигаций в дальнем конце кривой» — этот шаг, по его словам, связан с «объявлением о выкупе казначейских облигаций на сумму меньше ожидавшихся $6 млрд, которое в итоге вылилось во вчерашнюю операцию еще меньшего объема — $5,19 млрд». Эксперты ING утверждают, что очевидное «нежелание министра финансов США Скотта Бессента вступать в конфликт с рынком облигаций посредством чрезмерного вмешательства остается необходимым условием для восстановления положительной корреляции USD с доходностью облигаций в дальнем конце кривой».

Касаясь публикации данных по CPI в США, Пезоле считает, что риски для USD смещены в сторону роста: «Нефть может оказаться решающим фактором, прибавив с тех пор около 15%». На этом фоне «более мягкие данные по CPI могут оказать давление на доллар», — говорит Пезоле, предупреждая, что этого «может оказаться недостаточно для снижения ожиданий повышения ставки в сентябре ниже 50% — уровня, который, как мы подозреваем, был бы достаточным, чтобы склонить на свою сторону любых сомневающихся членов FOMC».

В Швейцарии экономический календарь на этой неделе был скудным, однако публикации прошлой недели показали высокий уровень розничного потребления и потребительской инфляции, а также ускорение роста валового внутреннего продукта (ВВП) во втором квартале. Однако эти показатели не меняют мнения о том, что ШНБ будет сохранять процентные ставки на уровне 0% в этом и вплоть до следующего года, что удерживает швейцарский франк под давлением по отношению к большинству его основных конкурентов.