РБА: В режиме ожидания – Standard Chartered

РБА, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 3,60% на заседании 30 сентября. РБА, скорее всего, будет ждать выхода квартальных данных по CPI, прежде чем корректировать ключевую ставку. Рынки ожидают снижения ставки в 4 квартале, но неожиданный рост CPI в августе увеличивает риск сохранения текущей ставки, сообщает валютный и макроэкономический стратег Standard Chartered Николас Чиа.

Меняющиеся условия

"Мы по-прежнему считаем, что Резервный банк Австралии (РБА) оставит ключевую ставку без изменений на уровне 3,60% на своем заседании 30 сентября, которое не будет сопровождаться обновленными экономическими прогнозами. Недавние экономические данные оказались выше ожиданий - инфляция по заглавному CPI в августе составила 3,0% г/г (по сравнению с 2,8% в июле и консенсусом Bloomberg в 2,9%), в то время как усеченная средняя инфляция снизилась до 2,6% с 2,7% г/г. Расходы домохозяйств остаются устойчивыми, несмотря на умеренные данные по рынку труда в августе. Мы считаем, что глава РБА Мишель Буллок, вероятно, повторит важность квартальных данных по CPI как фактора для любых дальнейших корректировок процентной ставки."

"Раскрытия информации о свободе информации от РБА предполагают, что нейтральная ставка, вероятно, составит около 2,90% в середине 2024 года, что на 70 б.п. ниже предыдущей оценки в 3,60%. Хотя это подразумевает, что процентные ставки являются умеренно ограничительными, мы сомневаемся, что глава Буллок будет конкретно ссылаться на нейтральную ставку при установлении процентных ставок. На предыдущих заседаниях она предпочитала оценивать нейтральную ставку на основе того, как рынок труда и CPI реагировали на снижение ставок. Существует некоторая неопределенность относительно уровня безработицы, не вызывающего ускорения инфляции (NAIRU), который был пересмотрен до 4,83% в 1 квартале с 4,69% на конец 2024 года; отдельное исследование, использующее различные показатели занятости, оценивало NAIRU в диапазоне 4,3-4,4%. Фактический уровень безработицы составил 4,2% в августе."

"Наш базовый прогноз по-прежнему заключается в том, что РБА проведет еще одно снижение на 25 б.п. в 4 квартале, до конечной ключевой ставки в 3,35%. Однако неожиданный рост CPI в августе, наряду с укреплением экономического восстановления, увеличивает риск паузы в снижении ставок в 4 квартале. Квартальные данные по CPI за 3 квартал, которые будут опубликованы 29 октября, вероятно, повлияют на будущие решения РБА по ставкам."