РБА: На шаг ближе к терминальным ставкам – Standard Chartered

РБА единогласно снизил ключевую процентную ставку на 25 б.п. до 3,60%, поскольку экономика приходит в лучшее равновесие. Центральный банк, вероятно, останется зависимым от данных, а не от отдельных показателей.

Возможен еще один шаг по снижению ставки в четвертом квартале, чтобы завершить цикл смягчения, что приведет к конечной ключевой ставке в 3,35%. Риск остается смещенным в сторону более глубокого цикла смягчения в случае резкого экономического замедления, сообщает валютный и макроэкономический стратег Standard Chartered Николас Чиа.

Вопросы о росте производительности

"Резервный банк Австралии (РБА) единогласно снизил ключевую процентную ставку на 25 б.п. до 3,60%, что соответствует нашим и рыночным ожиданиям. РБА внес незначительные изменения в свой прогноз по ключевой ставке, до 2,9% к концу 2026 года (по сравнению с 3,2% в майском заявлении о монетарной политике) и оценил, что это соответствует менее жесткой монетарной политике при сохранении баланса на рынке труда. Он понизил свой прогноз роста ВВП на 2025 год до 1,7% с 2,1% ранее на фоне внешних негативных факторов; ожидается, что уровень безработицы и усеченный средний индекс CPI останутся стабильными на уровне 4,3% и 2,6% соответственно с четвертого квартала 2025 года."

"Вопросы о понижении РБА своей оценки трендового роста производительности на 30 б.п. до 0,7% в год доминировали на пресс-конференции. Губернатор Буллок подчеркнула, что центральный банк не прогнозирует и не моделирует производительность саму по себе, и что пересмотр предназначен для согласования "напряженности в прогнозах", где центральный банк неоднократно переоценивал рост ВВП и потребления. Также не было обсуждения более крупного снижения на 50 б.п. По словам Буллок, центральный банк, вероятно, останется зависимым от всех данных, а не от отдельных показателей, при оценке следующего шага по процентным ставкам."

"Наш базовый сценарий предполагает одно последнее снижение ставки РБА в четвертом квартале, что приведет к ключевой ставке в 3,35%; мы считаем, что снижение более вероятно в ноябре, чем в декабре, учитывая выход заявления о монетарной политике. Аргументы в пользу дальнейшего смягчения основаны на том, что экономика приходит в лучшее равновесие, с ослаблением рынка труда на фоне замедления ценового давления. Мы считаем, что центральный банк будет следить за совокупностью данных и, вероятно, будет комфортно себя чувствовать с более низкими ставками, пока данные продолжают двигаться в правильном направлении. Что касается рисков, мы не исключаем более глубокого цикла смягчения, особенно в случае резкого экономического замедления на фоне неблагоприятной обстановки для глобальной торговли."