Срочно: Протоколы FOMC предполагают, что высокая инфляция может быть более устойчивой

Протоколы показали, что представители Федеральной резервной системы почти единогласно согласились с тем, что экономика США рискует столкнуться как с более высокой инфляцией, так и с замедлением роста. Они отметили, что для центрального банка могут возникнуть "сложные компромиссы".

Ключевые выводы

Все участники сочли целесообразным оставить процентные ставки без изменений в условиях высокой неопределенности в отношении экономического прогноза.

Участники отметили, что неопределенность относительно чистого эффекта государственных политик на прогноз была высокой, что делает целесообразным осторожный подход.

Большинство участников отметили, что потенциальные инфляционные эффекты от различных факторов могут быть более устойчивыми, чем они прогнозировали.

Участники оценили, что FOMC находится в хорошей позиции, чтобы дождаться большей ясности в прогнозе.

Почти все участники считали риски для инфляции смещенными вверх, а риски для занятости - вниз.

Некоторые участники отметили, что FOMC может столкнуться с трудными компромиссами, если инфляция окажется более устойчивой, в то время как прогнозы по росту и занятости ослабнут.

Несколько участников подчеркнули, что высокая инфляция может оказаться более устойчивой, чем ожидалось.

Почти все участники поддержали замедление темпов сокращения баланса; несколько не увидели убедительных оснований для более медленного сокращения.

Некоторые участники предостерегли, что резкая переоценка рисков на финансовых рынках может усугубить последствия любых негативных экономических шоков.

Прогноз сотрудников ФРС по реальному росту ВВП был слабее, чем тот, который был подготовлен для январского заседания.

Этот раздел ниже был опубликован как предварительный обзор протоколов FOMC заседания 18-19 марта в 13:15 GMT.

• Протоколы заседания ФРС 18-19 марта будут опубликованы в среду.
• Федеральная резервная система приняла осторожное решение о сохранении ставок на мартовском заседании.
• Инвесторы рассматривают возможность снижения ставки на заседании 7 мая.

С нетерпением ожидаемые протоколы заседания Федеральной резервной системы США (ФРС) по вопросам монетарной политики, состоявшегося 18-19 марта, будут опубликованы в среду в 18:00 GMT. Во время заседания представители согласились оставить целевой диапазон процентных ставок ФРС (FFTR) без изменений на уровне 4,25%-4,50%.

Последнее обновление Сводки экономических прогнозов (SEP) подчеркнуло ощутимое чувство неопределенности внутри Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).

Действительно, их пересмотренный прогноз на 2025 и 2026 годы был значительно снижен, что сигнализирует о осторожности среди представителей. Тем не менее, несмотря на более консервативные ожидания, прогноз ФРС все еще предполагает два снижения федеральной процентной ставки в 2025 году, подчеркивая продолжающуюся приверженность монетарному смягчению.

ФРС приняла ястребиное решение, и Пауэлл это подтвердил

В решительном шаге Федеральный комитет по открытым рынкам единогласно проголосовал за сохранение ставки политики на уровне в марте. Тем не менее, две проблемы доминировали в обсуждениях: облако неопределенности и надвигающееся влияние тарифов США.

На своей регулярной пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл охарактеризовал неопределенность как "необычно высокую". Он объяснил, что чиновники центрального банка сталкиваются с серьезными проблемами при обновлении экономических прогнозов на фоне множества новых политических шагов со стороны администрации Трампа. Пауэлл предупредил, что ФРС может столкнуться с задержками в достижении своих инфляционных целей, так как инфляция начала расти — эффект, который он отчасти приписал тарифам.

Выступая перед бизнес-журналистами в Вирджинии 4 апреля, Пауэлл отметил, что новые тарифы президента Дональда Трампа оказались "больше, чем ожидалось". Он описал экономический ландшафт, где растущие тарифы могут вызвать более высокую инфляцию и замедление роста, потенциально заставляя центральный банк принимать ряд сложных решений.

Добавляя к обсуждению, член Совета управляющих ФРС Адриана Куглер отметила, что недавний рост инфляции на товары и рыночные услуги может быть предвестником полного воздействия тарифов. Она подчеркнула, что, несмотря на изменяющиеся экономические условия, главной приоритетом ФРС должно оставаться сдерживание инфляции.

Когда будут опубликованы протоколы FOMC и как это может повлиять на доллар США?

FOMC планирует опубликовать протоколы своего заседания по вопросам монетарной политики от 18-19 марта в 18:00 по Гринвичу в среду, и участники рынка готовятся к ключевым выводам.

Участники будут особенно внимательны к любым намекам на замедление темпов количественного ужесточения (QT) и к обсуждениям, которые привели к тому, что устанавливающие ставки прогнозировали "стагфляционные" сценарии на своем обновленном "графике точек".

Председатель Пауэлл заверил, что экономика остается в хорошем положении, хотя растущая неопределенность и потенциальное замедление экономической активности могут оказать давление на доллар США (USD). Ожидается, что дебаты о вероятных последствиях тарифов США также будут занимать важное место.

На недавнем брифинге старший аналитик Пабло Пиовано из FXStreet предложил прогноз по индексу доллара США (DXY).

Он утверждал: "Если продавцы вновь возьмут верх, индекс должен встретить свое непосредственное сопротивление на уровне 2025 года в 101,26 (3 апреля) и ниже на уровне 2024 года в 100,15 (27 сентября), чуть ниже критического уровня 100,00."

“Периодические всплески силы, с другой стороны, должны первоначально встретить сопротивление на недельном пике 104,68 (26 марта), области чуть ниже критической 200-дневной простой скользящей средней на уровне 104,83. Пока ниже этого уровня, дополнительные потери в DXY должны оставаться вполне вероятными,” добавил он.

Пиовано также отметил, что индикаторы момента указывают на дальнейшие краткосрочные откаты — с дневным индексом относительной силы, находящимся около 42, и средним направленным индексом около 37, что предполагает, что текущий тренд может набирать дополнительную силу.