Правительство Франции сталкивается с угрозойCollapse, и рынки реагируют – ABN AMRO

Вчера премьер-министр Франции Франсуа Байру объявил, что голосование о недоверии состоится 8 сентября. Это происходит на фоне продолжающегося политического тупика, о котором мы говорим уже некоторое время, сообщает старший стратег по фиксированному доходу ABN AMRO Соня Ренуль.

Широкие последствия для еврозоны

"Это объявление вызвало коррекцию на рынке французских активов. Спред OAT-Bund в настоящее время торгуется на уровне 77 базисных пунктов, по сравнению с 70 базисными пунктами на закрытии в прошлую пятницу. Как мы уже отмечали в нашем предыдущем прогнозе, это соответствует нашим ожиданиям, так как мы предсказывали крах правительства из-за спорных переговоров по бюджету на 2026 год. Соответственно, мы уже заложили более широкие спреды стран на третий и четвертый кварталы в свете этой ситуации по EGB и, в частности, для Франции и Бельгии со спредами 85 и 70 базисных пунктов соответственно к концу года."

"Смотря вперед, мы ожидаем, что спред OAT-Bund останется в диапазоне 75-80 базисных пунктов до 8 сентября, так как рынок принимает выжидательную позицию. В случае краха правительства, если президент Макрон назначит нового премьер-министра — вероятно, из центра-левых в этот раз — вместо того, чтобы призывать к новым законодательным выборам, мы не ожидаем дальнейшего расширения 10-летнего спреда. В этом сценарии спред, вероятно, вернется к уровню 70 базисных пунктов. Однако это предположение зависит от ожидания, что бюджет, включающий некоторую степень фискальной консолидации, будет успешно принят в следующем году."

"С другой стороны, если станет ясно, что Макрон намерен призвать к новым выборам после падения правительства, спреды могут резко вырасти. Этот риск усиливается продолжающейся силой популистских партий в опросах, особенно правой партии, которая значительно опережает в последнем политическом опросе. Тем временем, действующее центристское коалиционное правительство занимает третье место, уступая левым коалициям. В таком сценарии риск заключается в вероятности существенно меньшей фискальной консолидации, чем ожидалось, что, в свою очередь, может привести к дальнейшему понижению кредитного рейтинга Франции. Потенциальный новый раунд выборов также, вероятно, окажет более широкие последствия для еврозоны, что приведет к расширению спредов в других странах. Напротив, если новое правительство будет сформировано без выборов, ожидается, что последствия останутся сдержанными до 8 сентября."