Может ли ЕЦБ предотвратить рост курса EUR/USD? – Commerzbank

В последние дни несколько членов Совета управляющих ЕЦБ выразили обеспокоенность по поводу силы евро (EUR). Это свидетельствует о новом тоне со стороны центральных банкиров. В конце концов, не так давно президент ЕЦБ Кристин Лагард была почти в восторге от роста единой валюты, что отражало растущую уверенность в экономике евро и т.д. Но в настоящее время наблюдатели за валютами не так довольны укреплением евро. Вице-президент ЕЦБ де Гиндос даже упомянул конкретный уровень обменного курса: курс EUR/USD выше отметки 1,20 будет «проблематичным», отмечает глава валютных и товарных исследований Commerzbank Тху Лан Нгуен.

ЕЦБ не может предотвратить рост EUR выше 1,20

«Конечно, ЕЦБ не преследует конкретную цель по обменному курсу, так как это нарушало бы соглашение G20 по валютной политике. То, что имеет в виду де Гиндос, это не сам уровень, а скорость, с которой обменный курс достигает этого уровня. Прежде всего, быстрые и резкие колебания обменного курса могут ухудшить планирование компаний и, следовательно, стать актуальными для реальной экономики. На данный момент торгово-взвешенный обменный курс евро укрепился более чем на 7% с минимума в феврале. Это действительно значительное движение за такой короткий период времени. В своих последних прогнозах ЕЦБ ожидает лишь немного более высокого среднего значения для своего предпочтительного индикатора. Если тренд на укрепление продолжится, ему придется скорректировать свои прогнозы, т.е. предположить более сдержанную инфляцию, среди прочего. Это, в свою очередь, откроет возможности для более экспансионистской монетарной политики.»

«Де Гиндос провел довольно четкую черту, упомянув отметку 1,20. Проблема с ограничениями заключается в том, что они, как правило, подвергаются испытаниям. Поэтому, если EUR/USD вскоре пробьет эту отметку, рынок будет с нетерпением ждать реакции ЕЦБ. Если он останется бездействующим, евро может укрепиться еще сильнее. Если он снизит свои процентные ставки в ответ (интервенции на валютном рынке исключены в свете соглашения G20), это может сначала замедлить укрепление, но вряд ли приведет к значительному снижению по отношению к доллару США. В конце концов, все знают, что он не может снижать ключевую процентную ставку бесконечно.»

«Однако главная проблема заключается в том, что рост обменного курса EUR/USD связан не с расхождением в монетарной политике между США и еврозоной, а в первую очередь с политикой США, наносящей ущерб доллару США. Насколько высоко поднимется курс EUR/USD, во многом зависит от того, что придумают определенные люди в Белом доме. К сожалению, Лагард и ее коллеги не имеют влияния на это. Поэтому я сомневаюсь, что они смогут предотвратить рост выше 1,20 – по крайней мере, если он вызван слабостью доллара США.»