Китай: Устойчивый рост ВВП во 2 квартале скрывает слабости в июне – Standard Chartered

Рост ВВП остался стабильным на уровне 5,2% г/г во 2-м квартале, в то время как месячные данные указывают на признаки ослабления. Рост инвестиций резко замедлился в июне, частично из-за более глубокого снижения инвестиций в жилье. Давление дефляции усилилось, частично отражая избыток мощностей в некоторых секторах. Ожидаются дополнительные усилия по стабилизации сектора жилья и стимулированию потребления услуг во 2-м полугодии, сообщают экономисты Standard Chartered.

Инвестиции теряют динамику

"Экономический рост Китая остался устойчивым во 2-м квартале благодаря опережающей производственной и торговой активности, а также фискальному стимулированию. С учетом сезонных колебаний ВВП вырос на 1,1% кв/кв во 2-м квартале, что всего на 0,1 п.п. медленнее, чем в 1-м квартале. Реальный рост ВВП замедлился на 0,2 п.п. с 1-го квартала до 5,2% г/г, оставаясь выше 5% третий квартал подряд. Потребление оставалось ключевым драйвером, а чистый экспорт продолжал поддерживать экономический рост. Отрицательный разрыв между номинальным ростом ВВП (3,9% г/г) и реальным ростом увеличился, что указывает на устойчивое и усиливающееся дефляционное давление. Дефлятор ВВП упал на 1,2% г/г во 2-м квартале, оставаясь отрицательным в течение девяти подряд кварталов, по нашей оценке."

"Тем не менее, данные за июнь указывают на то, что внутренние темпы замедлились по сравнению с маем, частично отражая влияние тарифов и угасание эффекта от опережающего роста. Хотя рост промышленного производства (IP) ускорился до трехмесячного максимума в 6,8% г/г, месячный рост замедлился. Розничные продажи снизились м/м, частично из-за нормализации после майского праздничного всплеска, по нашему мнению. Кроме того, инвестиции в основные средства (FAI) упали м/м на фоне дальнейшего сокращения инвестиций в недвижимость, а также замедления роста в обрабатывающей промышленности и инфраструктурных инвестициях. Мы ожидаем, что темпы роста ослабнут с началом 2-го полугодия, так как факторы, способствующие опережающим результатам с начала года, могут ослабнуть."

"Мы сохраняем наш прогноз роста на 2025 год на уровне 4,8% и не видим срочности для политиков в введении дополнительных стимулов, учитывая опережающие результаты за 1-е полугодие. Мы ожидаем больше политических усилий по стабилизации сектора жилья через более быстрое приобретение непроданных домов и неиспользуемых земель, а также продвижение реновации городских деревень."