Китай: слегка положительный CPI после четырех месяцев дефляции – UOB

Индекс потребительских цен (CPI) в Китае в июне стал слегка положительным после снижения с февраля по май. Общий индекс CPI вырос на 0,1% г/г (прогноз Bloomberg: -0,1%; май: -0,1%). Базовый индекс CPI (исключая продукты питания и энергию) немного увеличился до 0,7% г/г с 0,6% г/г в мае. Национальное бюро статистики (NBS) объясняет восстановление индекса CPI в основном ценами на промышленные потребительские товары (-0,5% г/г; май: -1,0%), что, в свою очередь, было вызвано меньшим снижением цен на энергию и увеличением цен на ювелирные изделия из золота и платины, сообщает экономист группы UOB Хо Вэй Чен.

Понижательное давление сохраняется

«Индекс потребительских цен (CPI) в Китае в июне стал слегка положительным на уровне 0,1% г/г после снижения с февраля по май. Это было в основном связано с восстановлением цен на промышленные потребительские товары (-0,5% г/г; май: -1,0%), что, в свою очередь, было вызвано меньшим снижением цен на энергию и увеличением цен на ювелирные изделия из золота и платины.»

«Индекс цен производителей (PPI) в июне снизился на -3,6% г/г и -0,4% м/м. Продолжающаяся тенденция последовательного снижения указывает на устойчивую понижательную траекторию. Одной из причин, упомянутых в этом контексте, является замедление роста глобальной торговли, что подавляет цены в некоторых отраслях с относительно высокой долей экспорта.»

«В первой половине 2025 года общий и базовый индексы CPI в среднем составили -0,1% г/г и 0,4% г/г соответственно, в то время как PPI в среднем составил -2,8% г/г. Учитывая результаты первой половины 2025 года и риски роста, мы пересматриваем наши прогнозы по индексу CPI на 2025 год до -0,2% (с 0,0%) и PPI до -2,7% (с -2,5%). Что касается монетарной политики, мы ожидаем дополнительного снижения процентной ставки на 10 базисных пунктов в 4 квартале 2025 года, при этом ставка обратного репо на 7 дней, 1-летняя LPR и 5-летняя LPR должны завершить год на уровне 1,30%, 2,90% и 3,40% соответственно.»