Канадский доллар стабилизируется, поскольку снижение цен на нефть нивелирует слабость доллара США

• USD/CAD торгуется в районе 1,3940 в четверг, практически не изменившись внутри дня.
• Инфляция цен производителей в США в июле замедлилась сильнее ожиданий, а число первичных обращений за пособием по безработице выросло.
• Цены на нефть опустились ниже $80, оказывая давление на канадский доллар и не позволяя USD/CAD в полной мере отразить слабость доллара США.

Пара USD/CAD торгуется около 1,3940 в четверг на момент написания статьи, практически не изменившись внутри дня. Пара остается зажатой между двумя противоположными силами: доллар США (USD) слабеет после выхода более слабых, чем ожидалось, данных по США, в то время как канадский доллар (CAD) испытывает трудности на фоне снижения цен на нефть.

Давление на доллар США усилилось после публикации индекса цен производителей (PPI) в США. Цены производителей в июле не изменились в месячном исчислении после пересмотренного снижения на 0,1% в июне, тогда как рынки ожидали роста на 0,2%. В годовом исчислении индекс цен производителей резко замедлился до 4,7% с 5,5% в июне, оказавшись ниже рыночного консенсус-прогноза в 4,9%. Базовое инфляционное давление также демонстрирует признаки ослабления. Базовый индекс цен производителей, исключающий более волатильные компоненты, в июле вырос на 0,2% м/м после пересмотренного увеличения на 0,4% в июне и оказался ниже ожидавшихся 0,3%. В годовом исчислении показатель замедлился до 4,2% с 4,7% ранее.

Эти данные усиливают дезинфляционный сигнал, поданный в среду данными по индексу потребительских цен (CPI). Одновременное ослабление инфляции потребительских и производственных цен снижает давление на Федеральную резервную систему США (ФРС) в плане сохранения ограничительной монетарной политики.

Опубликованные в четверг данные по рынку труда США также оказали ограниченную поддержку доллару США. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, завершившуюся 8 августа, выросло до 209 тыс. против 200 тыс. на предыдущей неделе и превысило ожидания в 202 тыс. Однако число повторных обращений за пособием по безработице за неделю, завершившуюся 1 августа, снизилось на 22 тыс. до 1,777 млн.

На этом фоне доходность казначейских облигаций США снизилась, а индекс доллара США (DXY), отслеживающий стоимость доллара по отношению к корзине из шести основных валют, в четверг откатился ниже отметки 100 после достижения двухнедельного максимума ранее в тот же день. Доходность двухлетних казначейских облигаций США торгуется в районе 4,14%, на самом низком уровне с 17 июля.

Однако слабости доллара США недостаточно, чтобы спровоцировать значительное снижение USD/CAD. Канадский доллар остается под давлением, поскольку американская нефть West Texas Intermediate (WTI) в четверг на момент публикации статьи снова опустилась ниже $80. Поскольку Канада является крупным экспортером нефти, снижение цен на энергоносители обычно оказывает давление на ее валюту.

Тем не менее геополитические риски могут ограничить падение цен на нефть. Президент США Дональд Трамп заявил, что Соединенные Штаты (США) имеют "полный контроль" над стратегическим водным путем на фоне сохраняющейся напряженности между Вашингтоном и Тегераном и застопорившихся дипломатических переговоров. Администрация Трампа также стремится усилить экономическое давление на Иран, в том числе посредством расширения санкций и мер, направленных на ограничение экспорта иранской нефти.

Таким образом, USD/CAD остается вблизи равновесия в районе 1,3940: ослабление инфляции в США, рост числа обращений за пособием по безработице и снижение доходности казначейских облигаций оказывают давление на доллар США, а более низкие цены на нефть одновременно давят на канадский доллар.

Баркин отмечает устойчивое ценовое давление, но не подает четкого сигнала о повышении ставок

Том Баркин из ФРС выступил с умеренно осторожным посланием: оценка FXS Speechtracker составила 6/10, лишь немного превысив историческое среднее значение 5,8/10, что сигнализирует о тоне, в целом соответствующем установленному базовому сценарию. Ключевое замечание о том, что "по-прежнему остается открытым вопросом", необходимы ли дальнейшие повышения ставок, подчеркивает реальную неопределенность относительно пути возвращения инфляции к уровню 2%, уравновешивая обеспокоенность устойчивым ценовым давлением аргументами в пользу замедления инфляции по мере ослабления потрясений и сохранения умеренного роста компенсаций. В целом выступление демонстрирует умеренно ястребиный уклон в отношении инфляционных рисков, однако его смягчает признание того, что многие представители ФРС считают текущую политику уже достаточно жесткой для снижения инфляции.

Индекс настроений ФРС от FXS снизился на 2,36 пункта до 135,56, что указывает на умеренное ослабление воспринимаемой ястребиности после выступления. Несмотря на снижение, индекс остается значительно выше нейтрального уровня 100, показывая, что коммуникация ФРС по-прежнему в целом воспринимается как ястребиная, хотя нюансированный тон Баркина немного смягчает позицию по сравнению с предыдущими показателями.

Ястребиный призыв Хаммак к немедленному повышению ставок усиливает тон ФРС

Бет Хаммак из ФРС выступила с заметно более ястребиным посланием: оценка FXS Speechtracker составила 8,2/10 против исторического среднего значения 7,3/10, что подчеркивает более сильный, чем обычно, акцент на ужесточении. Повторный призыв "повысить ставки прямо сейчас", прозвучавший на фоне стабильного рынка труда, широкомасштабной инфляции и неограничительной политики, сигнализирует о явном предпочтении опережающих повышений ставок для предотвращения перегрева. Такое сочетание устойчивого роста, оптимизма бизнеса и заявленной необходимости в монетарном сдерживании, вероятно, будет воспринято как позитивный фактор для доллара и негативный — для чувствительных к риску активов.

Индекс настроений FXS в отношении ФРС вырос на 1,33 пункта до 137,92, подтверждая, что общий тон ФРС остается явно ястребиным и значительно выше нейтральной отметки 100. Сочетание более высокого значения индекса с повышенной оценкой FXS Speechtracker подтверждает, что высказывания Хаммак подтолкнули ожидания рынка к более агрессивной траектории политики, что имеет последствия для силы доллара и повышения доходности на краткосрочном конце кривой.

Канадский доллар рассчитывает на восстановление по мере улучшения перспектив Банка Канады и постепенного восстановления реальной экономики

Экономисты Commerzbank подчеркивают, что недавнее улучшение внешнеэкономических показателей Канады и данных по росту в небольшой степени связано с последним скачком цен на энергоносители. Они отмечают, что "хотя действительно с марта значительно вырос, в частности, экспорт в США - тенденция, которая почти наверняка обусловлена конфликтом в Иране, - эти показатели не скорректированы с учетом цен. В реальном выражении экспорт энергоносителей достиг минимального уровня в августе прошлого года и с тех пор стабильно растет; тенденция с марта была скорее продолжением, чем ускорением."

По их мнению, более широкий фон характеризуется постепенным восстановлением экономики за счет внутренних факторов. "Показатели рынка труда также свидетельствуют о достижении минимума прошлым летом. На сектор производства товаров в любом случае приходится лишь небольшая часть рынка труда, а в энергетическом секторе занята лишь очень небольшая доля рабочей силы," - пишут они, добавляя, что "хотя положительное влияние нефтегазового сектора на ВВП наблюдалось в апреле и мае, в марте, когда цены на энергоносители росли наиболее резко, этого не произошло. Таким образом, недавнее возвращение Канады к более сильному росту было обусловлено прежде всего другими секторами."

В Commerzbank заключают, что "конфликт в Иране не может этого изменить. Банк Канады, вероятно, начнет рассматривать вопрос о повышении процентных ставок только после устойчивого восстановления реальной экономики Канады, и именно тогда канадский доллар, вероятно, начнет восстанавливаться." Иными словами, они утверждают, что "данные свидетельствуют о постепенном восстановлении реальной экономики по другим причинам. Восстановление показателей PMI, рост экспорта и более сильный рост экономики указывают на постепенное снижение неопределенности, связанной с тарифами. Хотя это означает, что цена на нефть в краткосрочной перспективе является решающим фактором для канадского доллара, в среднесрочной перспективе именно переговоры с США, вероятно, определят устойчивость подъема."

Технический анализ USD/CAD

На часовом графике USD/CAD торгуется на уровне 1,3940 с умеренно медвежьим уклоном в ближайшей перспективе, поскольку цена удерживается ниже 100-периодной простой скользящей средней (SMA) на уровне 1,3943 и 200-периодной SMA на уровне 1,3990. Пара пытается стабилизироваться после прорыва выше нисходящей линии сопротивления, которая теперь выступает в качестве ближайшей поддержки в районе 1,3927, тогда как индекс относительной силы (RSI) на уровне 48,99 остается вблизи нейтральной отметки, указывая скорее на консолидационный, чем на импульсный моментум.

С точки зрения роста, первоначальное сопротивление находится на уровне 100-часовой SMA 1,3943, за которым следует горизонтальный барьер в районе 1,3964, а затем более значимая 200-часовая SMA на уровне 1,3990, ограничивающая более широкие попытки восстановления. С точки зрения снижения, ближайшая поддержка наблюдается в районе бывшей линии тренда на уровне 1,3927, перед горизонтальным основанием на отметке 1,3908; устойчивое движение ниже последнего уровня усилит медвежий тон и откроет путь к более глубокому снижению на часовом графике.

(Технический анализ этой статьи был написан с помощью инструмента ИИ. Узнайте больше.)