Как будет реагировать доллар? – Commerzbank

Сегодня валютный рынок, вероятно, сосредоточится в первую очередь на данных по инфляции в США. Согласно опросу Bloomberg, ожидается, что базовая инфляция немного ускорится. В то время как цены, исключающие продукты питания и энергию, выросли на 0,23% в июне, медиана опрошенных экономистов ожидает увеличения на 0,3% в июле. Однако это само по себе не должно повлиять на EUR/USD. В конце концов, это ожидаемое ускорение должно уже быть учтено в ценах на валютном рынке. Конечно, будет более интересно, если произойдет сюрприз, отмечает валютный аналитик Commerzbank Фолькмар Баур.

Будущая реакция USD зависит от независимости ФРС

"Если инфляция окажется выше ожидаемого, доллар США, вероятно, укрепится. Это связано с тем, что в этом случае ожидается соответствующая реакция со стороны Федеральной резервной системы США. Более высокая, чем ожидалось, инфляция обычно приводит к более ястребиным действиям ФРС, в то время как более низкая инфляция, как правило, приводит к более мягкой монетарной политике и, следовательно, к ослаблению доллара США. Если вы посмотрите на сюрпризы в месячном изменении базовой инфляции и сравните их с дневным изменением торгово-взвешенного доллара США, вы также увидите определенную корреляцию. За последние двенадцать лет доллар США, как правило, укреплялся, когда инфляция удивляла в положительную сторону."

"Мы не совсем уверены, в какой степени политическое давление со стороны администрации Трампа может помешать ФРС адекватно реагировать или, по крайней мере, замедлить необходимую ястребиную реакцию. С этой точки зрения, взгляд в прошлое, безусловно, проясняет ситуацию. Если мы разобьем анализ инфляции и доллара по временным периодам, мы увидим, что, хотя за последние 12 лет в целом существовала положительная корреляция между сюрпризами инфляции и укреплением USD, это не было так в период с 2017 по 2021 год, т.е. во время первого срока Дональда Трампа. Однако в годы правления Байдена корреляция была более выраженной."

"С тех пор как Трамп вернулся к власти, эта положительная корреляция сохраняется. Однако с тех пор было всего несколько релизов по инфляции. Кроме того, один релиз пришелся на 10 апреля, вскоре после того, как Дональд Трамп объявил о 90-дневной паузе в тарифах на День освобождения. Если исключить эту точку данных, снова не будет корреляции между сюрпризами инфляции и развитием USD. Однако мы тогда говорим всего о пяти точках данных, что по сути является анекдотическими доказательствами. Как будет развиваться взаимосвязь между инфляцией и долларом США, еще предстоит увидеть и это будет зависеть, в том числе, от того, как часто и насколько сильно Дональд Трамп и его администрация будут чувствовать необходимость комментировать монетарную политику ФРС."