ФРС оставляет ставки без изменений, Пауэлл подает сигнал о терпении – OCBC

Доходности казначейских облигаций США выросли, при этом краткосрочные облигации показали слабые результаты после решения FOMC. В заявлении был голубиный уклон - но не в комментариях Пауэлла, отмечают валютные аналитики OCBC Франсес Ченг и Кристофер Вонг.

Заявление FOMC стало голубиным, но председатель противостоит этому

"Заявление FOMC понизило экономическую оценку до "недавние индикаторы свидетельствуют о том, что рост экономической активности замедлился в первой половине года" с 'продолжает расти уверенными темпами'; решение не было единогласным, двое членов Комитета – Уоллер и Боуман – проголосовали за снижение на 25 базисных пунктов, что не стало полной неожиданностью. Однако Пауэлл во время пресс-конференции продолжал противостоять вопросу о сроках следующих снижений ставок – он просто сохранял свою позицию выжидания в течение нескольких месяцев, но с течением времени поддержание такой позиции воспринимается как указание на дальнейшие задержки в снижении ставок и, следовательно, как ястребиное со стороны рынка."

"Пауэлл не привержен снижению ставок на сентябрьском заседании – от центрального банкира не следовало бы ожидать этого, но он и не исключает такой возможности. Сам председатель ФРС отметил, что перед сентябрьским заседанием FOMC будет несколько экономических релизов, включая два месяца данных по занятости и инфляции. И он сказал: 'Мы будем учитывать эту информацию и всю другую информацию, которую получим, принимая решение на сентябрьском заседании'. Он добавил, что если риски для обоих мандатов будут более сбалансированными, это будет означать, что политика не должна быть ограничительной – следовательно, барьер для снижения ставок не обязательно высок."

"Ключевой вывод заключается в том, что решение по монетарной политике остается сильно зависимым от данных. Поэтому наш базовый сценарий на данный момент предполагает 75 базисных пунктов снижения до конца года, что основано на оценке, что рынок труда охлаждается, в то время как ставки находятся на ограничительных уровнях. Между текущим моментом и концом 2026 года мы ожидаем четыре снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов, что указывает на конечную ставку в диапазоне 3,25-3,50%. Риск заключается в дальнейшей задержке некоторых из ожидаемых нами снижений ставок до 2026 года, и мы пересмотрим этот прогноз после дополнительных релизов данных."