Европейский центральный банк намерен сохранить процентные ставки на фоне стабильной инфляции и умеренного роста

• Ожидается, что Европейский центральный банк оставит ключевые ставки без изменений на четвертом подряд заседании в четверг.
• Президент ЕЦБ Лагард вряд ли предложит новые подсказки на пресс-конференции после объявления.
• EUR/USD может вновь достичь пика года в районе 1,1920 в ближайшие дни.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) проводит свое последнее двухдневное заседание в этом году и объявит о своем решении по денежно-кредитной политике в четверг. Финансовые рынки ожидают, что центральный банк оставит процентные ставки без изменений на четвертом подряд заседании после их снижения по основным операциям рефинансирования, маржинальному кредитованию и депозитной линии в июне до 2,15%, 2,4% и 2% соответственно.

ЕЦБ также представит новые макроэкономические прогнозы, сосредоточив внимание на росте и инфляции. Наконец, президент ЕЦБ Кристин Лагард проведет пресс-конференцию, чтобы объяснить причины решения политиков.

Перед объявлением пара EUR/USD торгуется с позитивным уклоном, несмотря на краткосрочную коррекцию, вызванную в основном широкой слабостью доллара США (USD).

Что ожидать от решения ЕЦБ по процентной ставке?

ЕЦБ был одним из первых, кто снизил процентные ставки и достиг нейтральной ставки. Президент Кристин Лагард неоднократно заявляла, что денежно-кредитная политика находится в "хорошем состоянии", что означает, что она хорошо подготовлена для решения текущей макроэкономической ситуации. Тем не менее, Лагард оставила дверь открытой для любого необходимого направления, заявив, что решения зависят от данных и что подход будет заседание за заседанием без заранее определенного пути.

Есть веские причины полагать, что она будет придерживаться такого послания: с одной стороны, Управляющий совет отметил, что, несмотря на встречные ветры, экономика еврозоны проявила заметную устойчивость. С другой стороны, инфляция действительно была выше ожидаемой, но оставалась на разумных уровнях. Согласно последнему гармонизированному индексу потребительских цен (HICP), годовая инфляция в ноябре выросла на 2,1%, в то время как базовая годовая HICP осталась стабильной на уровне 2,4%.

При отсутствии изменений в процентных ставках и, скорее всего, в словах Лагард, инвесторы будут искать подсказки в экономических прогнозах. По сравнению с прогнозами сентября как инфляция, так и рост оказались выше ожидаемого. Тем не менее, как было отмечено, инфляция на уровне 2,1% г/г не вызывает беспокойства. Политики, вероятно, пересмотрят прогнозы валового внутреннего продукта (ВВП) и HICP, при этом инфляция, скорее всего, будет пересмотрена вверх в этом году и вниз в следующие два года.

Что касается роста, то политики, похоже, более оптимистичны, чем предполагают последние данные. Последние данные индекса менеджеров по закупкам (PMI) от Hamburg Commercial Bank (HCOB) показывают, что экономический прогресс остается вялым по всему блоку. Рост деловой активности в еврозоне в декабре завершил полный календарный год роста впервые с начала пандемии COVID-19, согласно предварительным данным опроса PMI. Тем не менее, последний рост производства был скромным и самым медленным за три месяца. Пересмотры ВВП будут интересны для наблюдения.

Наконец, спекулятивный интерес будет следить за тем, сохранят ли чиновники ястребиный взгляд, который отрицает вероятность дополнительных снижений ставок в обозримом будущем.

Аналитики BNP Paribas отметили: "Публикация новых макроэкономических прогнозов также должна подтвердить повышение прогнозов роста на 2026 год. На этом фоне мы считаем, что ЕЦБ вряд ли снизит свою ключевую процентную ставку еще больше, и что следующий шаг может быть даже повышением (в третьем квартале 2027 года). Эта среда, на фоне более экспансивной фискальной политики в Германии, должна привести к дополнительному повышению доходности облигаций в 2026 году, при этом 10-летний бунд превысит 3% во второй половине 2026 года, согласно нашим прогнозам."

Как заседание ЕЦБ может повлиять на EUR/USD?

Как уже отмечалось, пара EUR/USD торгуется с умеренным бычьим уклоном перед концом года. В общем, ястребиное решение ЕЦБ по денежно-кредитной политике должно поддержать спрос на евро (EUR), в то время как голубиный результат должен оказать давление на местную валюту. Общий консенсус заключается в том, что ЕЦБ сохранит свою ястребиную позицию, особенно если президент Лагард повторит послание о том, что ЕЦБ находится в хорошем состоянии, в сочетании с понижением прогнозов по инфляции и повышением прогнозов по росту.

Валерия Беднарик, главный аналитик FXStreet, отмечает: "С технической точки зрения пара EUR/USD в основном бычья, хотя и зависит исключительно от спроса на USD. У евро в последнее время мало жизни, и объявление ЕЦБ, вероятно, окажет ограниченное влияние на EUR."

Беднарик добавляет: "В рамках решения ЕЦБ США опубликует индекс потребительских цен (CPI), что может вызвать некоторую волатильность цен. Более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции, вероятно, подстегнут спекуляции о дополнительных снижениях ставок в США, что приведет к некоторой слабости USD, в то время как противоположный сценарий также возможен. Учитывая это, EUR/USD достигла пика на уровне 1,1804 в этом декабре, что является непосредственным уровнем сопротивления. Пройдя его, пара может протестировать пик 2025 года на уровне 1,1918. Ближайшая поддержка находится на уровне 1,1690, за ней следует ценовая зона 1,1620/40. Падение к последнему уровню должно привлечь покупателей."