Доллар: призыв Бессента к пересмотру политики ФРС – Commerzbank

На прошлой неделе было лишь кратковременное падение ниже отметки 1,16. Рано утром сегодня пара EUR-USD торгуется почти на 2 цента выше, около 1,1740. Как показывают наши валютные индексы (которые измеряют динамику валют по сравнению со средним значением G10), как нисходящее, так и восходящее движение можно в первую очередь отнести к стороне USD. В то же время евро на протяжении всего месяца торгуется более или менее в боковом тренде, отмечает глава FX и товарных исследований Commerzbank Тху Лан Нгуен.

Недавний рост риск-реверсов по EUR/USD кажется оправданным

"Восстановление доллара США в первой половине июля, вероятно, было вызвано так называемой 'TACO торговлей' ('Трамп всегда отступает'). В конце концов, президент США Трамп снова отложил первоначальный срок введения взаимных тарифов, безусловно, чтобы дать больше времени для переговоров о дальнейших 'сделках'. До сих пор его угрозы высоких тарифов против важных торговых партнеров были не более чем угрозами. Мало что было реализовано. Тем временем, постепенно объявляются дальнейшие 'сделки', в которых тарифы все ниже, чем было объявлено изначально. Последний пример - Япония, для которой будет применяться тариф в 15% вместо 25%, объявленных несколько недель назад."

"Очевидно, что неустанные атаки администрации США на Федеральную резервную систему выходят на первый план. В последнее время министр финансов Скотт Бессент резко раскритиковал Федеральную резервную систему. Примечательно, что критика все больше сосредоточена на вопросах, не связанных с монетарной политикой. Сначала это были расходы на ремонт штаб-квартиры. Теперь Бессент упомянул в интервью, что всю ФРС как институт нужно подвергнуть проверке. Он считает, что независимость ФРС находится под угрозой, но не из-за политического влияния правительства США, а скорее потому, что ФРС рискует выйти за рамки своего мандата. Похоже, что администрация США ищет лазейку, чтобы подчинить ФРС более строгому государственному контролю, с аргументацией 'нам нужно убедиться, что они следуют своему мандату.' В то же время они могут использовать этот увеличенный контроль для влияния на монетарную политику."

"Я вполне могу представить, что есть области, в которых ФРС действует в серой зоне - например, в вопросах финансового регулирования. Однако предложение Бессента о такой проверке возникает в крайне подозрительное время. В частности, в то время, когда ФРС находится под огромным политическим давлением, чтобы снизить процентные ставки. Даже если проверка и возможные несоответствия были бы законными, они все равно оставили бы определенный осадок. Если ФРС также начнет агрессивно снижать свои процентные ставки, у некоторых инвесторов начнут звучать тревожные звоночки. Недавний рост риск-реверсов по EUR/USD, указывающий на более высокий риск обрушения USD с точки зрения рынка, кажется оправданным в этом контексте."