Быки по золоту, похоже, не решаются на активные действия, поскольку устойчивые доллар США и доходность ограничивают рост.

• Золото компенсирует скромное снижение на азиатской сессии, хотя любое существенное укрепление остается недостижимым.
• Геополитические риски дополнительно поддерживают доллар США как актив-убежище, что требует осторожности от быков по XAU/USD.

Золото (XAU/USD) привлекает покупателей на снижении в районе $4 139 на азиатской сессии в четверг, остановив откат предыдущего дня от области $4 220, отмеченной в ответ на более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции в США. Однако повышенная доходность облигаций США по-прежнему поддерживает преобладающие сильные бычьи настроения в отношении доллара США (USD) и должна ограничивать любое существенное укрепление недоходного желтого металла.

Бюро экономического анализа США (BEA) сообщило в среду, что индекс цен расходов на личное потребление (PCE) вырос в августе на 3,4% г/г, не изменившись по сравнению с пересмотренным в сторону понижения показателем предыдущего месяца и не достигнув прогнозируемого значения 3,7%. Кроме того, базовый показатель, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергию, совпал с пересмотренным в сторону понижения июльским значением 3% г/г и оказался ниже ожиданий. Это произошло на фоне голубиных комментариев президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса и снижения ожиданий повышения ставки в октябре, что оказало некоторую поддержку золоту.

Пересмотр данных по инфляции в США ослабляет давление, но сохраняет возможность повышения ставки ФРС в октябре

Ян Гроен из Societe Generale отмечает, что августовские данные по инфляции в США сформировали неоднозначный сигнал для руководителей денежно-кредитной политики. Хотя «базовый индекс PCE оказался ниже ожиданий», он предупреждает, что «р详情 были менее обнадеживающими», поскольку «более низкая инфляция базовых цен на товары» фактически маскировала «ускорение базовой инфляции в сфере услуг и супербазовой инфляции, указывая на сохраняющееся устойчивое базовое ценовое давление».

Переходя к более широкому политическому контексту, Гроен утверждает, что «пересмотр данных по инфляции был умеренно благоприятным, но пересмотр данных по росту экономики имел большее значение». По его мнению, «экономика вступила во 2П26 с более сильным импульсом, чем считалось ранее, тогда как базовая инфляция остается слишком высокой, чтобы обеспечить ФРС уверенность». В этих условиях Societe Generale считает, что «пауза в октябре по-прежнему возможна, но повышение ставки в октябре остается на повестке дня в ожидании данных по CPI и PPI за сентябрь».

Однако первоначальная реакция рынка оказалась краткосрочной на фоне пересмотра в сторону повышения темпов роста ВВП США во втором квартале 2026 года — с 1,5% до 2,2% в пересчете на годовые темпы. Кроме того, вызванные нефтью инфляционные риски поддерживают перспективы дальнейшего ужесточения политики ФРС, что удерживает доходность облигаций США вблизи многолетних максимумов. Согласно инструменту FedWatch CME Group, трейдеры по-прежнему закладывают в цены вероятность более 85% того, что центральный банк США повысит стоимость заимствований до конца этого года. Вдобавок к этому противостояние США и Ирана поднимает доллар США как безопасное убежище до нового максимума с 28 июля, оказывая давление на цену золота.

Надежды на дипломатическое решение, которое положило бы конец войне между США и Ираном, угасли после того, как президент Дональд Трамп отклонил предложенное Ираном семидневное перемирие для урегулирования военного конфликта и открытия Ормузского пролива. Кроме того, Трамп сообщил помощникам, что ожидает возобновления масштабных боевых операций и бомбардировок Ирана после ноябрьских промежуточных выборов. В ходе дальнейших событий госсекретарь США Марко Рубио призвал иранскую делегацию немедленно покинуть страну на фоне пробуксовки мирных переговоров. Это сохраняет геополитическую премию за риск в силе, благоприятствует быкам по доллару США и ограничивает цену на золото.

Теперь трейдеры ожидают публикации американской экономической повестки, в которой будут представлены обычные еженедельные первичные заявки на пособие по безработице и индекс PMI для производственной сферы США от ISM. Кроме того, выступления целого ряда влиятельных членов FOMC будут определять спрос на USD и придадут некоторый импульс золоту. Между тем внимание по-прежнему будет приковано к отчету по занятости в несельскохозяйственном секторе США (NFP), который выйдет в пятницу и будет рассмотрен в поисках дополнительных сигналов относительно курса политики ФРС. Более того, поступающие геополитические новости могут продолжить усиливать волатильность на мировых финансовых рынках и создавать значимые торговые возможности вокруг золота.

4-часовой график XAU/USD

Технический анализ

Пара XAU/USD сохраняет медвежий, ограниченный настрой и остается в пределах нисходящего параллельного канала. Верхняя граница канала совпадает со 100-периодной простой скользящей средней (SMA) на 4-часовом графике и усиливает навес предложения в районе $4 300. При этом индикатор схождения/расхождения скользящих средних (MACD) стал положительным, а индекс относительной силы (RSI) находится вблизи 44, что указывает на стабилизацию импульса. Смешанные сигналы индикаторов импульса указывают лишь на ослабление понижательного давления, а не на изменение преобладающей медвежьей структуры.

Таким образом, любое последующее движение вверх все еще может рассматриваться как возможность для продажи и оставаться ограниченным вблизи вышеупомянутой области схождения сопротивлений. С точки зрения снижения, нижняя граница канала на уровне $4 082 выступает в качестве ключевой поддержки, а чистый прорыв ниже этого основания, вероятно, откроет путь для более масштабного медвежьего движения в ближайшей перспективе.

(Технический анализ этой статьи был написан с помощью инструмента ИИ. Узнать больше.)