Банк Канады, Маклем: необходимо устанавливать политику с учетом рисков тарифов

Тифф Маклем, губернатор Банка Канады, ответил на вопросы репортеров о перспективах политики центрального банка. Это произошло после недавнего решения БКК сохранить свою учетную ставку на уровне 2,75%, что в значительной степени ожидалось рынком.

Ключевые моменты пресс-конференции БКК

Мы видим признаки основного давления на инфляцию.

Торговая политика США остается непредсказуемой.

Мы смотрим на более короткий горизонт, чем обычно.

Канадская экономика демонстрирует признаки устойчивости.

Сильные базовые показатели инфляции привлекли наше внимание.

Некоторые факторы, которые могут вызывать рост базовой инфляции, должны ослабнуть.

Трудно быть столь перспективным, как обычно, когда существует необычное количество неопределенности.

Мы будем принимать решения по ставкам по одному; ситуация не изменилась так сильно с момента последнего решения.

Потребление растет умеренно; мы ожидаем, что этот тренд продолжится в 3-м и 4-м кварталах.

Необходимо устанавливать политику с учетом тарифных рисков.

Печальная реальность заключается в том, что тарифы означают, что экономика будет работать менее эффективно; доходов будет меньше.

Мы собираемся убедиться, что проблема тарифов не станет проблемой инфляции.

Этот раздел был опубликован в 13:45 GMT, чтобы осветить объявления Банка Канады о политике и первоначальную реакцию рынка.

В соответствии с ожиданиями рыночных аналитиков, Банк Канады удержал свою процентную ставку на уровне 2,75% в среду.

Основные моменты заявления о политике Банка Канады

• Отчет о монетарной политике Банка Канады не содержит экономических прогнозов и упоминает неопределенность, вызванную тарифами США.
• Риск серьезного и нарастающего глобального торгового конфликта уменьшился с апреля.
• Представляет текущий сценарий тарифов, а также два альтернативных сценария: один с увеличением и другой со снижением тарифов.
• В текущем сценарии тарифов ВВП вырастет примерно на 1% во второй половине 2025 года, а затем увеличится, достигнув 1,8% в 2027 году; инфляция останется близкой к 2% на протяжении всего сценария.
• В сценарии деэскалации ВВП вырастет примерно на 2% во второй половине 2025 года, а затем в среднем составит около 1,7% до конца 2027 года; инфляция упадет в I квартале 2026 года, прежде чем вырасти до близких к 2% в 2027 году.
• В сценарии эскалации рост упадет в 2025 году, прежде чем вырасти в первой половине 2026 года и достичь в среднем 2%; инфляция вырастет чуть выше 2,5% в III квартале 2026 года, а затем упадет до около 2% в 2027 году.
• Экспорт Канады во II квартале, по всей видимости, упал примерно на 25%; импорт во II квартале, вероятно, упал примерно на 10%.
• Во всех трех сценариях номинальная нейтральная процентная ставка в Канаде оценивается в диапазоне от 2,25% до 3,25%.
• Рост конечного внутреннего спроса во II квартале оценивается чуть выше 1%, а рост потребления во II квартале составляет около 1%.
• Разрыв в объеме выпуска во II квартале, по оценкам, расширился до диапазона от –1,5% до –0,5% по сравнению с диапазоном от –1,0% до 0% в I квартале.

Реакция рынка

Канадский доллар (CAD) остается в обороне на фоне постоянных покупок доллара США, при этом пара USD/CAD движется в области двухмесячных максимумов выше барьера 1,3800 после решения Банка Канады оставить ставки без изменений.

Этот раздел ниже был опубликован как предварительный обзор объявлений по монетарной политике Банка Канады (BoC) в 09:00 GMT.

• FXStreet ожидает, что Банк Канады сохранит ставки на уровне 30 июля.
• Канадский доллар сохраняет позитивный тон по отношению к доллару США.
• Июльское заседание может стать четвертым подряд решением с ставками на уровне 2,75%.
• Тарифы США останутся в центре внимания на пресс-конференции губернатора Маклема.

Поскольку Банк Канады (BoC) готовится объявить новое решение по процентным ставкам в среду, 30 июля, растет ощущение, что цикл снижения ставок мог уже завершиться.

Банк Канады решил сохранить ставки на уровне в июне, ссылаясь на то, что канадская экономика "мягче, но не резко слабее" и отмечая "устойчивость в недавних данных по инфляции." Действительно, ставка по политике составляет 2,75%, что остается в пределах оцененного банком нейтрального диапазона для процентных ставок, установленного между 2,25% и 3,25%.

Торговая повестка президента Дональда Трампа продолжает оказывать значительное влияние на глобальную экономику. С тех пор как он вернулся в Белый дом в январе, он предложил ряд новых пошлин, которые могут повлиять на глобальные цепочки поставок, и эти угрозы, вероятно, будут доминировать на пресс-конференции губернатора Тиффа Маклема после заседания.

Обзор деловых перспектив (BOS) от BoC за 2 квартал, опубликованный 21 июля, показал, что канадские компании обеспокоены наихудшим сценарием с тарифами, но все еще колеблются с наймом и инвестициями. BOS показал, что краткосрочные прогнозы инфляции компаний вернулись к тому, что было год назад, и бизнес теперь считает сценарий рецессии менее вероятным. Ранее в этом году компании беспокоились, что тарифы США повредят экономике, но до сих пор последствия в основном наблюдаются в сталелитейной, алюминиевой и автомобильной отраслях.

Потребители ощущают замедление экономики на своих зарплатах, как показывает последний опрос потребительских ожиданий. С учетом того, что рынок труда выглядит более мягким, все больше людей говорят, что они беспокоятся о сохранении своих позиций. Эта тревога проникает в повседневную жизнь, так как сообщается, что домохозяйства ужесточают свои бюджеты и изменяют свои покупательские привычки на фоне усиливающегося шума торговой войны. Хотя они не ожидают резкого роста цен в ближайшем будущем, многие выражают опасения, что новый набор тарифов может помешать центральному банку контролировать инфляцию.

Предваряя решение BoC по процентным ставкам, аналитик Тейлор Шлейх из Национального банка Канады отметил: "Существует растущий импульс вокруг идеи о том, что цикл смягчения завершен. Мы не согласны и не ожидаем, что Управляющий совет подтвердит эту более ястребиную точку зрения. Вместо этого они, вероятно, сохранят руководство без изменений, повторяя, что действуют осторожно и следят за теми же четырьмя показателями: спрос на экспорт; влияние тарифов на инвестиции, занятость и расходы; инфляция; и ожидания инфляции."

Когда Банк Канады объявит о своем решении по монетарной политике и как это может повлиять на USD/CAD?

Банк Канады опубликует свое решение по политике в среду в 13:45 GMT вместе с отчетом по монетарной политике (MPR). После этого губернатор Тифф Маклем проведет пресс-конференцию в 14:30 GMT.

Большинство экономистов ожидают, что Банк Канады (BoC) сохранит свою процентную ставку на уровне 2,75% 30 июля, продлевая паузу, начатую в мае и июне. Это решение принимается на фоне того, что канадский доллар тихо укрепляется, отскакивая от зимних минимумов около 1,4800 по отношению к своему американскому аналогичному до текущего уровня около 1,3700.

Пабло Пиовано, старший аналитик FXStreet, сказал, что "USD/CAD сохраняет свой отскок из области годовых минимумов в диапазоне 1,3550-1,3540. Пока ниже своей ключевой 200-дневной простой скользящей средней (SMA) на уровне 1,4038, медвежий сценарий ожидается как преобладающий."

"USD/CAD достиг нового минимума за год на уровне 1,3538 16 июня. Как только этот уровень будет преодолен, дальнейшие потери могут опуститься до уровня 1,3418 (25 сентября) - минимума сентября 2024 года," - сказал Пиовано.

Пиовано добавляет, что "с точки зрения роста, пара должна столкнуться с первоначальным сопротивлением на уровне своего июньского потолка 1,3797, установленного 23 июня, перед пиковым уровнем мая 1,4015, достигнутым 12 мая."

Индекс относительной силы (RSI) восстановился выше уровня 52, что означает, что дальнейший рост представляется вероятным в краткосрочной перспективе. Пиовано завершает, говоря: "Средний направленный индекс (ADX) ниже 15 также показывает, что тренд не имеет уверенности."