Банк Англии: Квартальные границы – Standard Chartered

Банк Англии (BoE) снизит базовую ставку на 25 б.п. 7 августа, но вероятно, что MPC снова разделится. Разнообразные сигналы с рынка труда и цен, вероятно, сохранят BoE на квартальном графике смягчения. Поскольку дезинфляция возобновляется, вероятно, в 4 квартале, ослабление на рынке труда должно поддержать дальнейшее снижение до 3,00% в 2026 году, сообщает экономист Standard Chartered Кристофер Грэм.

Медленно и уверенно, но до 3,00%

"Мы ожидаем, что Банк Англии (BoE) снизит ставку на 25 б.п. до 4,00% 7 августа, что станет пятым снижением в цикле смягчения монетарной политики. Данные были смешанными с тех пор, как Комитет по монетарной политике (MPC) оставил ставки без изменений в июне. Инфляция удивила ростом в июне (3,6% г/г против консенсуса Bloomberg в 3,4%); в то же время рынок труда продолжает демонстрировать признаки ослабления, с ростом безработицы, падением вакансий, снижением числа занятых (хотя и более медленно, чем предполагалось ранее) и замедлением роста заработной платы. С учетом сокращения ВВП в апреле и мае, а также розничных продаж и промышленного производства, которые сигнализируют о вялой экономической активности во 2 квартале, мы считаем, что есть достаточные основания для большинства членов MPC проголосовать за еще одно снижение на 25 б.п."  

"Однако разделение в MPC кажется вероятным. Учитывая возрождение инфляции и риск вторичных эффектов, мы ожидаем, что несколько членов MPC проголосуют за удержание; в то же время, постоянно слабые данные по рынку труда повышают риск того, что один или два члена проголосуют за снижение на 50 б.п. Разделенный MPC поддержит нашу точку зрения на постепенный подход к дальнейшему смягчению, с квартальным темпом снижения (который действует с начала цикла смягчения), продолжающимся."

"Как только процесс дезинфляции покажет четкие признаки возобновления – вероятно, в 4 квартале этого года – мы считаем, что опасения по поводу рынка труда поддержат продолжающееся снижение ставок в 2026 году. Поэтому мы сохраняем нашу точку зрения ниже консенсуса, что базовая ставка упадет до 3,00% к 3 кварталу 2026 года, примерно на 40 б.п. ниже текущего ценообразования на рынке. Губернатор Бейли вряд ли возьмет на себя обязательства по конкретному пути для ставок на пресс-конференции на этой неделе, ссылаясь как на инфляционные, так и на риски рынка труда, а также на необходимость внимательно следить за поступающими данными. Мы не ожидаем значительных изменений в экономических или инфляционных прогнозах BoE."