Предстоящие обновления Ethereum: наконец ли цены отреагируют на рекордное использование сети?

• Фонд Ethereum планирует два крупных обновления сети в 2026 году — Glamsterdam и Hegotá.
• После предыдущих обновлений Pectra и Fusaka предстоящие апгрейды нацелены на повышение пропускной способности, более тесную интеграцию L2 и долгосрочную децентрализацию.
• FXStreet взял интервью у разработчиков ETH и рыночных экспертов о их взглядах на предстоящие обновления.

Блокчейн Ethereum (ETH) вступает в 2026 год с более структурированным подходом, поскольку дорожная карта фонда предусматривает два крупных обновления сети в этом году — Glamsterdam и Hegotá. Эти обновления создаются после крупных апдейтов 2025 года и направлены на повышение пропускной способности, более тесную интеграцию второго уровня (L2) и долгосрочную децентрализацию. Чтобы получить больше информации, FXStreet взял интервью у рыночных экспертов о их взглядах на предстоящие обновления.

История событий и обновлений сети ETH

Ethereum прошел через несколько этапов с момента запуска в 2015 году. Ниже приведена временная шкала и краткое объяснение:

Что ждет Ethereum в 2026 году?

После последнего обновления 3 декабря 2025 года (Fukasa) Ethereum объявил новую дорожную карту протокола 18 февраля. В этом году запланированы два обновления, детали которых приведены ниже.

Glamsterdam

Обновление Glamsterdam предназначено для подготовки к следующему поколению масштабирования. Основное внимание уделяется масштабированию первого уровня (L1) путем реорганизации процесса обработки транзакций и управления растущей базой данных сети, а также фундаментальному обновлению способов создания и проверки блоков в Ethereum.

Это обновление запланировано на первую половину 2026 года (в настоящее время в разработке). Апгрейд сильно сосредоточен на масштабируемости L1 и включает до 22 предложений по улучшению Ethereum (EIP).

Согласно публикации на Ethereum.org post, это обновление сосредоточено на трех основных целях: ускорении обработки (параллелизация), расширении емкости и предотвращении разрастания базы данных (устойчивость).

Проще говоря, Glamsterdam внесет структурные изменения, чтобы обеспечить устойчивость и высокую производительность сети по мере увеличения ее пропускной способности.

Hegotá

Обновление Hegotá запланировано на вторую половину 2026 года, после апгрейда Glamsterdam. Предложения по нему все еще обсуждаются согласно дорожной карте.

Что именно меняется «под капотом»?

Согласно публикации Ethereum «Обновление приоритетов протокола на 2026 год», работа по обновлению протокола организована по трем направлениям: масштабирование, улучшение пользовательского опыта (UX) и укрепление L1.

В части масштабирования объединены ранее разделенные направления Scale L1 и Scale Blobs в единое целое. Увеличение пропускной способности выполнения на L1 и расширение пропускной способности доступности данных тесно взаимосвязаны. Повышение лимита газа зависит от производительности движка выполнения, а масштабирование Blob зависит от изменений в сетевых и консенсусных механизмах, затрагивающих один и тот же клиентский код.

«Координация этих усилий под одной крышей делает нас быстрее и уменьшает площадь для более целостного взгляда», — говорится в публикации.

В то же время в части пользовательского опыта (UX) внимание в этом обновлении сосредоточено на двух основных направлениях: нативной абстракции аккаунтов и интероперабельности.

Что касается абстракции аккаунтов, такие предложения, как EIP-7701 и EIP-8141, направлены на то, чтобы сделать кошельки на базе смарт-контрактов нативными, устраняя необходимость в посредниках (бандлерах/релеерах) и снижая дополнительные затраты на газ. Кроме того, переход от традиционных подписей на основе эллиптической кривой (ECDSA) к квантово-устойчивой криптографии улучшает долгосрочную безопасность.

В части интероперабельности обновление строится на основе Open Intents Framework, стремясь обеспечить плавные, минимально доверительные переводы между сетями второго уровня. Кроме того, улучшения в скорости L1 и L2 поддержат лучший UX и взаимодействия в режиме, близком к реальному времени, по всей экосистеме.

Проще говоря, улучшение UX — это попытка Ethereum скрыть сложность от пользователей, сделать кошельки умнее и безопаснее, объединить фрагментированную экосистему L2 и подготовиться к будущим угрозам, таким как квантовые вычисления.

Наконец, введено новое направление «Укрепление L1», которое сосредоточено на сохранении основных сильных сторон Ethereum: безопасности, устойчивости к цензуре и надежности сети по мере масштабирования.

Ключевые сотрудники фонда работают над этими целями: Фредрик Свантес отвечает за безопасность, Томас Тиери — за устойчивость к цензуре, а Паритош Джаянти — за надежность сети и тестирование.

Проще говоря, направление «Укрепление L1» — это защитный слой Ethereum, делающий сеть безопаснее, не поддающейся цензуре, надежной под нагрузкой и готовой к будущим угрозам (например, квантовым вычислениям).

Что ждет после обновлений 2026 года

Джастин Дрейк, исследователь Фонда Ethereum, опубликовал в X 25 февраля план из семи хардфорков до 2029 года под названием «strawmap», как показано на диаграмме ниже.

Дрейк выделил пять целей, которые команда называет «северными звездами», а именно:

1. быстрый L1 и быстрый UX за счет коротких слотов и финализации за секунды
2. гигагазовый L1: 1 гигагаз/сек (10 000 TPS) с помощью zkEVM и доказательств в реальном времени
3. терагазовый L2: 1 гигабайт/сек (10 млн TPS) с помощью выборочного доступа к данным
4. постквантовый L1: долговечная криптография на основе хеш-схем
5. приватный L1: первоклассная приватность с помощью защищенных ETH-переводов

Тем временем сооснователь Ethereum Виталик Бутерин поддержал strawmap, назвав его «очень важным», отметив прогрессивное сокращение времени слотов и быструю финализацию.

Бутерин резюмировал: «ожидайте постепенного уменьшения как времени слота, так и времени финализации, а также ожидайте, что эти изменения будут переплетены с компонентной заменой структуры слотов и консенсуса Ethereum в стиле „корабля Тесея“ на более чистую, простую, квантово-устойчивую, удобную для доказательств, полностью формально верифицированную альтернативу».

Что показывают ончейн-данные?

Согласно ончейн-данным, активность сети Ethereum достигла рекордных максимумов, в то время как его цена упала более чем на 55% от исторического максимума в $4 956 в августе 2025 года, что указывает на явное расхождение между использованием сети и динамикой актива.

График CryptoQuant ниже показывает, что количество активных адресов в сети ETH выросло до рекордных максимумов (свыше 1,8-2,0 млн дневных пользователей в феврале), в то время как цена двигалась в противоположном направлении, снизившись более чем на 55% с августа, несмотря на продолжающийся рост активности пользователей. Это отличается от предыдущих циклов. В 2021 году рост активных адресов совпал с сильным ралли цены ETH.

Кроме того, всплеск транзакций, вызванных взаимодействиями со смарт-контрактами (внутренние вызовы), достиг рекордных максимумов в феврале, значительно превысив уровни, наблюдавшиеся во время бычьих рынков 2021 и 2018 годов. При этом цена ETH упала более чем на 55% от максимума цикла, что расходится с паттерном предыдущих циклов.

Аналитик CryptoQuant сообщил, что «историческая связь между активностью смарт-контрактов и ценой ETH ухудшилась».

Аналитик продолжил: «В предыдущих циклах цена ETH демонстрировала более четкую положительную связь с активностью, связанной с контрактами, при этом более высокое количество трансфертов совпадало с ростом цен. Со временем эта связь ослабла. Действительно, последние наблюдения (красный круг) сосредоточены на высокой активности при относительно низких ценах, что указывает на ухудшение исторической корреляции с активностью смарт-контрактов».

Мнения экспертов

Для получения дополнительных мнений FXStreet обратился к рыночным экспертам с вопросом об их взглядах на предстоящие обновления, которые приведены ниже:

Ник Пакрин, генеральный директор и соучредитель Coin Bureau

В: Какие у вас самые большие опасения или ожидания относительно долгосрочной дорожной карты Ethereum (например, single-slot finality, Verkle trees/stateless clients, квантовая устойчивость)?

Ethereum имеет амбициозную дорожную карту. Улучшения в скорости, децентрализации, удобстве использования — всё это необходимо и полезно. Но амбициозность также может означать медленную реализацию. Поэтому инвесторам важно следить за тем, что действительно внедряется и как, а не только за обещаниями. Квантовая устойчивость — важный элемент, особенно поскольку институциональные инвесторы начинают уделять этому больше внимания. Если Ethereum добьется значительного прогресса в области постквантовой безопасности, это станет сильным сигналом для всей криптоэкосистемы. Однако эти положительные изменения не обязательно приведут к росту цены ETH.

В: На что трейдерам и инвесторам ETH следует обращать внимание при торговле в 2026 году?

Во-первых, нужно отделять дорожную карту от рыночного ценообразования. Драйверы здесь очень разные, и успешное обновление не означает, что цена ETH вырастет. Во-вторых, внимательно следить за тем, улучшит ли обновление ончейн-экономику. Важны такие метрики, как стимулы валидаторов, участие в стейкинге, активность L2 и генерация комиссий. В-третьих, риск исполнения. Дорожная карта амбициозна, но что именно будет реализовано и как быстро? Обновления Ethereum уже задерживались в прошлом, и это может повториться.

Команда Curve Finance

В: Какие вы видите основные технические или экономические риски/возможности от обновления Glamsterdam (первое полугодие 2026), особенно enshrined PBS (ePBS через EIP-7732) и списки доступа на уровне блоков?

С нашей точки зрения, Glamsterdam больше похож на набор изменений, которые тихо улучшают поведение Ethereum в реальных условиях, чем на «громкое» обновление — что в долгосрочной перспективе определенно положительно для DeFi в целом. Самое ощутимое преимущество этого обновления связано с эффективностью газа и предсказуемостью исполнения. Если списки доступа на уровне блоков и ePBS (EIP-7732) действительно сделают обработку блоков более структурированной, это должно привести к более стабильной динамике газа, особенно в периоды стресса. Это напрямую важно для систем, таких как Llamalend от Curve, где ликвидации должны происходить надежно. При скачках газа или усложнении исполнения транзакций риск плохих долгов значительно возрастает. Поэтому любое улучшение здесь снижает этот риск. В более широком смысле, лучшие базовые условия по газу дают командам проектов больше пространства для создания удобных продуктов без необходимости чрезмерной оптимизации под стоимость газа. Многое в текущем дизайне DeFi формируется ограничениями — если эти ограничения ослабнут, это приведет к лучшим продуктам для всех.

В: Как это обновление повлияет на стейкинг ETH и его цену в кратко- и долгосрочной перспективе?

Для стейкинга ETH Glamsterdam в основном оказывает косвенное влияние — оно не меняет существенно механику доходности, но делает Ethereum более полезным и надежным в качестве базового слоя. Это конструктивно для ETH со временем — и стейкинг следует за этим. Что касается дальнейшего развития Ethereum, мы считаем, что главный вопрос прост: сможет ли Ethereum масштабироваться и улучшать пользовательский опыт без ущерба для децентрализации? Если да, это структурный плюс для экосистемы DeFi. Особенно для примитивов, таких как кредитование, свопы и стейблкоины, где неэффективности сразу видны пользователям. Их дорожная карта амбициозна, но главная обеспокоенность связана с исполнением: действительно ли эти обновления будут ощутимы для пользователей и разработчиков.

Аналитики Bitfinex

В: Какие основные технические риски и возможности от Glamsterdam (ePBS через EIP-7732 и списки доступа на уровне блоков)?

Glamsterdam — самое значимое обновление Ethereum со времен The Merge, и enshrined proposer-builder separation (ePBS) является его центральным элементом. Закрепляя эти отношения на уровне протокола через EIP-7732, Ethereum устраняет зависимость от доверенных офчейн-посредников (таких как Flashbots, которые сейчас выступают посредниками между предложителями блоков и билдерами). Эта зависимость всегда была самым недооцененным риском централизации Ethereum: в периоды пиков активности три-четыре билдера стабильно выигрывали более 85% блоков. ePBS устраняет эту единую точку отказа.
Возможность значительна. Исследователи оценивают, что извлечение MEV может сократиться до 70%, что означает существенное снижение налога, который сложные боты взимают с каждой свопа, займа и ликвидации на базовом уровне Ethereum. Риск также реален: валидаторы получат новые критически важные по времени обязанности по своевременности полезной нагрузки и членству в комитете, что создаст новые риски живучести, если клиенты не будут обновлены должным образом.
Списки доступа на уровне блоков через EIP-7928 — менее обсуждаемая, но, возможно, более структурно важная функция. Требуя, чтобы блок заранее объявлял полный объем чтения/записи в хранилище, списки доступа открывают подлинное параллельное исполнение — несколько транзакций обрабатываются одновременно без конфликтов состояния. Это архитектурное условие для достижения 10 000 транзакций в секунду. Переходный риск: DeFi-протоколы, которые зависят от сложных, не объявленных паттернов доступа к состоянию, могут столкнуться с неожиданным перерасчетом газа при применении списков доступа. Разработчикам следует уже сейчас тестировать свои контракты в тестнете.

В: Влияние на стейкинг Ether и цену в кратко- и долгосрочной перспективе

Для стейкеров Glamsterdam структурно положителен в двух аспектах. Во-первых, ePBS сглаживает распределение вознаграждений MEV. Вместо того чтобы непропорционально большие вознаграждения доставались валидаторам, которым повезло предложить блоки с высокой стоимостью, рыночный механизм становится более предсказуемым. Солостейкеры и операторы небольших нод выигрывают относительно институциональных билдеров, которые сейчас захватывают непропорционально много MEV. Во-вторых, десятикратное увеличение пропускной способности и снижение комиссии за газ на 78% должны привести к значительному росту активности базового слоя. Доходы от комиссий валидаторов масштабируются с использованием сети. При уже заблокированных 37 миллионах Ether (30,6% от обращающегося предложения) и продукте BlackRock по стейкингу Ether (ETP), который привлек $2,7 млрд притоков даже во время текущего снижения рынка, институциональный кейс для стейкинга формируется тихо. В краткосрочной перспективе цена Ether около $2 100, что на 40% ниже максимума октября 2025 года, не учитывает Glamsterdam как катализатор. Макроэкономическая среда (инфляция, вызванная нефтью, ястребиные заявления ФРС, бегство от риска в акциях) является доминирующей переменной, а не обновления протокола. В долгосрочной перспективе картина более конструктивна: каждое крупное обновление пропускной способности в истории Ethereum расширяло общий адресуемый рынок ончейн-активности, что является истинным драйвером спроса на Ether. Само обновление не создает событие для покупки; оно создает инфраструктуру для следующего цикла спроса.

Марчин Казмерчак, соучредитель RedStone

В: Как это обновление повлияет на стейкинг ETH и его цену?

Для стейкинга ePBS является положительным фактором именно для небольших валидаторов. Текущая система вознаграждает сложность: крупные операторы управляют инфраструктурой MEV-Boost, строят отношения с релеями и получают лучшие доходы. ePBS делает аукцион билдера нативным для протокола, так что домашний стейкер с 32 ETH участвует на тех же условиях, что и крупный пул. При этом общая доходность стейкинга не вырастет резко из-за этого обновления. Базовая APY уровня консенсуса сегодня составляет около 2,78–2,84%, повышаясь примерно до 3–3,5% с учетом MEV. Более важная история стейкинга в 2026 году — регуляторная: в марте ETH был классифицирован как цифровой товар совместно SEC и CFTC, подтверждено, что стейкинг не является предложением ценных бумаг, а BlackRock запустил ETF на стейкинг ETH, который привлек $155 млн за первые 24 часа.

В: На что трейдерам и инвесторам ETH следует обращать внимание в 2026 году?

Самое важное — понять напряжение между ценностью L2 и разбавлением L1. Успех Ethereum в масштабировании через роллапы парадоксально подавляет сжигание комиссий на L1. ETH сейчас немного инфляционный — примерно 0,23% в год, использование blob составляет всего 20–30% от емкости, а количество дневных активных адресов L1 упало на 47%, поскольку активность мигрировала на L2. Тезис о дефляционности ETH требует насыщения blob fee, которого пока нет. Целевые уровни институциональных аналитиков, таких как Standard Chartered ($7 500), VanEck ($6 000) и Bernstein ($5 500), являются реальными прогнозами от авторитетных аналитиков, но Standard Chartered с большим отрывом не достигли своей цели по ETH на 2025 год, поэтому эти цифры следует воспринимать как ориентировочные, а не точные.
По-настоящему позитивный структурный фон — ончейн: резервы на биржах упали до 16 млн ETH, примерно 8,8% предложения, что является минимальным уровнем с момента запуска сети в 2015 году. Спотовые ETF на ETH привлекли $9,7 млрд чистых притоков в 2025 году. ETH контролирует около 68% общего TVL DeFi и обслуживает более $160 млрд в стейблкоинах. Макроэкономический ветер в спину — ФРС с ставкой 3,5–3,75% и только одним ожидаемым снижением в 2026 году, что делает доходность стейкинга ETH лишь немного конкурентоспособной по сравнению с безрисковыми ставками.