- Ethereum зафиксировал убыток почти 50% в 2025 году, значительно уступая Solana и Bitcoin.
- Недостаточная эффективность обусловлена несколькими факторами, включая дорожную карту, ориентированную на L2, притоки ETF и институциональную стратегию казначейства Bitcoin.
- ETH может изменить ситуацию благодаря недавней реорганизации руководства Ethereum Foundation и предстоящему обновлению Pectra.
Рост цены Ethereum (ETH) замедлился за последний год, зафиксировав прирост на 47% в 2024 году, что значительно меньше 400%, наблюдавшихся в бычьем цикле 2021 года. В то время как Bitcoin и Solana достигли новых максимумов, импульс главной альткойна ослаб, снизив его доминирование с 19% до 7% в 2024 году. Недостаточная эффективность ускорилась в 2025 году после общего краха крипторынка, который привел к рекордным убыткам ETH на 47% с начала года.
Это произошло на фоне падения соотношения ETH/BTC до исторических минимумов, в то время как SOL/ETH вырос до новых исторических максимумов. Недостаточная эффективность главного альткойна по сравнению с Solana и Bitcoin обусловлена несколькими событиями на крипторынке за последний год.
ETH/BTC & SOL/ETH
Дорожная карта, ориентированная на Layer-2, негативно сказывается на накоплении стоимости ETH
С момента обновления Ethereum Dencun в марте 2024 года, которое ввело blobspace для хранения транзакций L2, накопление стоимости ETH и "нарратив ультразвуковых денег" пострадали. Хотя blobspace увеличил пропускную способность и снизил комиссии за транзакции L2, это привело к снижению доходов Ethereum и уровня сжигания — ключевой особенности его теории накопления стоимости. В результате рост предложения ETH снова стал инфляционным, увеличившись более чем на 730K ETH с апреля 2024 года.
Рост предложения ETH. Источник: YCHARTS
Рост предложения и снижение спроса сильно отразились на цене ETH.
Мания мемкоинов вызвала рост спроса на SOL
В то время как доходы ETH упали, доходы Solana возросли, в основном благодаря торговле мемкоинами. С момента дебюта платформы для запуска токенов Pumpfun в январе 2024 года более 17 миллионов новых адресов присоединились к Solana и запустили более 9,6 миллиона токенов через платформу. Увеличенная активность мемкоинов в сочетании с объемом от ее основных протоколов привела к тому, что доходы и цена Solana опередили Ethereum
Ключевые метрики Pumpfun. Источник: Dune (@jhackworth)
Притоки Bitcoin ETF затмевают Ether ETF
Спотовые Bitcoin ETF в США вызвали сильный институциональный спрос на главную криптовалюту, привлекая рекордные чистые притоки в размере $39,56 миллиарда с момента запуска, согласно данным SoSoValue. Эти притоки частично ответственны за рост BTC на 130% с 2024 года.
По сравнению с большими притоками в Bitcoin ETF, совокупные притоки в Ether ETF составляют $2,49 миллиарда и не оказали значительного положительного влияния на цену Ether.
Одной из причин разницы в притоке средств в оба продукта является быстрое принятие нарратива о биткойне как цифровом золоте в традиционном финансовом пространстве. В отличие от этого, у ETH пока нет четкого нарратива среди институциональных инвесторов.
Кроме того, большая часть притоков в ETF на ETH в 2024 году была использована хедж-фондами для начала торговли по базису ETH, чтобы заработать доход от его высоких положительных финансируемых сборов. После падения крипторынка в первом квартале 2025 года эти короткие позиции были закрыты, что привело к более быстрому падению ETH по сравнению с биткойном и Соланой.
ETH CME Futures Shorts OI. Источник: The Block
У биткойна есть Сейлор, компании накапливают SOL
Несколько публичных компаний все больше принимают стратегию казначейства биткойна, при этом стратегия Майкла Сейлора является ведущей. Компания владеет 553 555 BTC — около 2% предложения биткойна — приобретенных по средней цене 37,9 миллиарда долларов. Стратегия также стремится расширить свои запасы биткойна с предложением в 84 миллиарда долларов в акциях и долгах.
В дополнение к Стратегии, многие другие компании, включая Metaplanet и Tesla, также держат биткойн в своих казначействах. Давление на покупку со стороны этих компаний — и последующее позитивное настроение вокруг их покупок — частично способствовали поддержанию высокой цены BTC.
Компании постепенно воспроизводят аналогичную стратегию с Соланой, при этом DeFi Development Fund (ранее Janover) и Solana Strategies расширяют свои запасы и меняют брендинг, чтобы продемонстрировать приверженность к казначейству SOL.
В отличие от этого, публичные компании, владеющие ETH, имеют незначительное количество своего предложения и не продемонстрировали долгосрочной приверженности к расширению своих запасов.
Хакеры проявляют предпочтение к ETH
Эфир стал предпочитаемой целью для атакующих в последнее время, составив более 50% украденных криптовалют с 2024 года. Особенно стоит отметить, что в результате взлома Bybit в феврале злоумышленники украли и сбросили около 1,4 миллиарда долларов в ETH. Это способствовало быстрому падению, которое ETH испытал в феврале.
Кроме того, приложения на цепочке Ethereum зафиксировали большее количество крипто-взломов по сравнению с другими цепочками, согласно данным Immunefi. В результате цена ETH была наиболее затронута крипто-взломами за последний год.
Сможет ли ETH изменить нарратив?
После недоходности Эфира и критики со стороны членов сообщества Фонд Ethereum (EF) стремится инициировать изменения, установив новую структуру руководства и повторно подтвердив свою приверженность к масштабированию и развитию Ethereum.
Разработчики Ethereum также представят несколько функций в основной сети в рамках предстоящего обновления Pectra, запланированного на 7 мая. Эти функции повысят масштабируемость, конфиденциальность и, что наиболее важно, пользовательский опыт Ethereum.
Кроме того, запуск Ethrealize, возглавляемый Вивеком Раманом и Дэнни Райаном — которые руководили переходом Ethereum на POS — направлен на изменение нарратива для Ethereum на институциональном уровне. Компания продвигает Ethereum на Уолл-стрит и разрабатывает продуктовые пакеты на основе Ethereum для институтов.
На фоне последних событий соотношение ETH/BTC показало признаки дна, а SOL/ETH намекает на ценовой пик после небольшого восстановления криптоактивов за последние две недели.
Вся информация на данной странице подвержена изменениям. Использование данного сайта автоматически означает принятие наших условий нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и юридическим предупреждением. Торговля на валютном рынке с использованием заемных средств несет в себе высокий уровень риска и может подойти не всем инвесторам. Большое кредитное плечо может сыграть как положительную, так и отрицательную роль. Прежде, чем принимать решение о начале торговли на валютном рынке, внимательно продумайте инвестиционные цели, оцените ваш уровень опыта и степень азартности. Существует вероятность, что вы понесете убытки по стартовому или дальнейшему депозиту и тем самым лишитесь средств, к потере которых вы были не готовы. Вы должны осознавать все риски, связанные с торговлей на валютном рынке, и при наличии любых сомнений и вопросов мы рекомендуем консультироваться с независимыми финансовыми советниками. Мнения, выражаемые на сайте FXStreet, являются следствием личных убеждений их авторов и могут не совпадать с мнением FXStreet или руководства компании. FXStreet не берет на себя обязанности проверять точность или обоснованность любых заявлений независимых авторов. Материалы могут быть неполными и/или содержать ошибки. Любые мнения, новости, аналитика, исследования, цены или другая информация, содержащаяся на данном сайте и размещенная сотрудниками FXStreet, партнерами или независимыми авторами, предоставляется как общая оценка ситуации на рынках и не содержит в себе советов по инвестициям. FXStreet не несет ответственности за убыток или полную или частичную потерю прибыли вследствие прямого или непрямого использования информации, размещенной на сайте.
Рекомендованный контент
Выбор редакции
Торгуйте на событиях с помощью нашего актуального экономического календаря
Всегда держите руку на пульсе рынка Форекс. Узнавайте обо всех последних экономических индикаторах и событиях из нашего экономического календаря, который освещает более 1000 событий во всем мире.
Топ-3 прогноза по биткоину, Ethereum, Ripple: BTC достигает $97 000, ETH тестирует сопротивление, а XRP удерживает поддержку
Цена биткоина (BTC) продолжает расти, торгуясь выше $97 000 на момент написания в пятницу после прорыва выше ключевого уровня сопротивления $95 000 накануне. Ethereum (ETH) приближается к ключевому уровню...
Узнайте ключевые торговые уровни с помощью индикатора областей слияния
Повысьте эффективность точек входа в рынок и выхода из него. Этот инструмент выявляет области слияния сразу нескольких технических индикаторов, таких как скользящие средние, уровни Фибоначчи и ключевые разворотные уровни, предлагая использовать их в ваших торговых стратегиях.