Биткоин остается в диапазоне на фоне увеличенного офчейн-объема и низкого количества транзакций

• Биткоин торгуется выше $104 000 в четверг на фоне более широкой консолидации рынка.
• По данным Glassnode, объем торгов биткоином сместился на централизованные биржи.
• Сетевая активность BTC снизилась, несмотря на его высокую цену, количество транзакций достигло низких объемов.

Биткоин (BTC) оставался стабильным в начале азиатской сессии в пятницу, торгуясь выше $104 000 на фоне общей консолидации рынка. Glassnode в своем еженедельном отчете заявил, что торговля биткоином вблизи исторических максимумов сопровождается некоторой необычной активностью в ончейне, в частности, низкими транзакционными издержками из-за снижения сетевой активности. 

Биткоин наблюдает снижение активности в ончейне на фоне роста объема централизованных бирж

Замечательный рост биткоина выше уровня цены $100 000 сопровождался заметным снижением количества транзакций, согласно отчету Glassnode в четверг. Низкое количество транзакций в значительной степени обусловлено падением немонетарных транзакций, что приводит к снижению общего пропускного способностей.

Средний объем транзакций BTC составляет $36,2K, что указывает на то, что, хотя количество транзакций снизилось, каждая транзакция все еще имеет достаточную ценность. Это показывает, что более крупные участники все еще активно используют сеть биткоина, несмотря на снижение активности в ончейне.

Тем не менее, это также выявляет дивергенцию между растущей рыночной стоимостью биткоина и его базовым использованием сети. В предыдущих бычьих циклах рост цен приводил к сильной загруженности в ончейне и повышению транзакционных сборов. 

Используя коэффициент доходов от сборов (FRM) — соотношение, которое дает представление о доминировании доходов майнеров — Glassnode показал, что сборы в ончейне остаются низкими, несмотря на то, что биткоин торгуется вблизи своего исторического максимума.

С снижением активности в ончейне, большая часть объема биткоина теперь перемещается на централизованные биржи. Glassnode подчеркивает растущее влияние централизованных торговых платформ, которые обеспечили большую часть торговой активности биткоина в этом цикле. 

"Сравнивая объем, торгуемый вне сети (спот, фьючерсы и опционы), с ценностью, установленной в сети, мы отмечаем, что объем вне сети регулярно в 7-16 раз больше, чем объем в ончейне," — говорится в отчете Glassnode.

С ростом объема вне сети открытый интерес по деривативам продолжает расти, подчеркивая накопление торгового плеча.

В отчете отмечается, что 30-дневное изменение агрегированного открытого интереса биткоина стало значительно более волатильным по сравнению с уровнями, наблюдаемыми в 2023 году. В то время как открытый интерес оставался стабильным на протяжении 2023 года, он начал испытывать колебания после запуска спотовых ETF в США в январе 2024 года.

Glassnode предполагает, что эта растущая волатильность указывает на более широкий сдвиг на рынке, обычно от доминирования спотовой торговли к более деривативно-ориентированной структуре. В отчете также добавляется, что переход "увеличивает риск каскадных ликвидаций" и может привести к более нестабильной рыночной среде.

Биткоин продолжает торговаться выше $104 000 в пятницу, поскольку более широкие макроэкономические факторы продолжают влиять на его цену.