Парадокс: NFP поддержали USD, но снизили шансы повышения ставки

Пятничный пакет американской статистики поддержал доллар, в то время как динамика рынка акций США была смешанной, когда первоначальный всплеск сменился распродажей.

Данные показали, что американская экономика создала в августе 187 тыс. рабочих мест, но данные за прошлые два месяца были снижены на 110 тыс., нарисовав более мрачную картину лета.

Уровень безработицы поднялся с 3.5% до 3.8%. Весьма неожиданный скачок при условии постоянно растущей занятости. Этот рост объясняется повышением доли экономически активного населения с 62.6% до 62.8%. Это всё ещё ниже максимумов до covid-19, когда этот показатель составлял 63.4%. Тем более ему далеко до пика 2000 года на 67.1%.

Люди возвращаются в ряды рабочей силы в ответ на истощение запасов, накопленных благодаря стимулам в период пандемии, в то время как страхи заболеть отходят на задний план. Ещё важней, что инфляция и высокие процентные ставки выступают важным побуждающим мотивом для поиска работы.

Также привлекает наше внимание, что общее число отработанных часов в частном секторе практически стагнирует. Соответствующий индекс составлял в августе 115.5 (2007=100), что не на много выше 115.1 в январе. А рост расходов на оплату труда за это время превысил 2.75%. Это дополнительный фактор давления на прибыли компаний.

Рост зарплат замедлился. За месяц средняя почасовая оплата выросла на 0.2% против 0.4% м/м в предыдущие два месяца. Годовой темп роста сократился до 4.3% - слабей 4.4%, которые ожидались и фиксировались в июне и июле.

Ряд комментаторов обращает внимание на скачок уровня безработицы, как довод для ФРС более не повышать ставку в этом цикле. На это же указывает инструмент FedWatch, оценивающий шанс повышения в ноябре в 38% против 62.3% неделей ранее.

Мы же обращаем внимание на по-прежнему сильные проинфляционные тенденции в зарплатах за счёт разбухающего сектора услуг, питая инфляционную спираль. Возможно, ФРС и решит не повышать ставку далее, но будет удерживать её на плато намного дольше, чем сейчас ожидают участники рынка, подавляя экономическую активность, поддерживая рост доллара и оказывая давление на рынок акций.

Команда аналитиков FxPro