Фунт сбрасывает кандалы

Улучшение политического ландшафта и рост вероятности продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики – что может быть лучше для валюты, которая на протяжении нескольких месяцев испытывала давление со стороны неэкономических факторов? Британский фунт начал постепенно приходить в себя после серии позитивных заголовков о Brexit. Сначала Bloomberg распространил слухи, что Брюсселю понравилось новое предложение Терезы Мэй об ирландской границе, затем заявление председателя Европейской комиссии Жан-Клода Юнкера, что соглашение с Лондоном будет достигнуто в ноябре, а, возможно, и раньше, дало повод для разговоров, что все решиться уже на ближайшем саммите ЕС. Наконец, The Times сообщила, что около 30-40 лейбористов готовы поддержать программу премьер-министра в парламенте. Похоже, оптимистичный сценарий развития событий готов воплотиться в жизнь, что укрепляет веру инвесторов в светлое будущее стерлинга. 

Политические риски долгое время висели тяжелыми гирями на ногах у «быков» по GBP/USD, поэтому позитивные новости вдохновляют их на атаки. Тем более, что макроэкономическая статистика не подводит. ВВП Туманного Альбиона в июне-августе разогнался до +0,7% кв/кв, что подтверждает правоту Банка Англии о восстановлении экономики во второй половине года. Сильный рынок труда и инфляция выше таргета являются вескими аргументами в пользу продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики. Срочный рынок начинает верить, что BoE в 2019 повысит ставку РЕПО дважды. 

Динамика GBP/USD и ВВП Британии

Источник: Trading Economics.

Пока центробанк сдерживает неопределенность относительно исхода переговоров Британии и ЕС, однако если сделка об упорядоченном выходе из Европейского союза будет достигнута, то у BoE окажутся развязанными руки. И динамика доходности облигаций Туманного Альбиона убеждает, что вера инвесторов в благополучное решение вопроса укрепляется. Ставки по 10-летним долговым обязательствам рванули к 2-летним максимумам, и если их запаздывающее движение в апреле-сентябре закладывало фундамент под пике GBP/USD, то в октябре ситуация изменилась. Несмотря на крепкие позиции доллара США, он не может похвастаться успехами против стерлинга из-за конвергенции в монетарной политике Банка Англии и ФРС.

Динамика доходности облигаций США и Британии

Источник: Trading Economics. 

На мой взгляд, дальнейшая динамика анализируемой пары будет зависеть не только от политики, но и от того, кто окажется прав. Оба регулятора считают, что инфляция не уйдет слишком далеко от текущих уровней, что делает путь нормализации прозрачным. Если в случае с ФРС пока все идет по плану, то рост августовских потребительских цен в Британии вызывает сомнения в неспособности показателя приблизиться к 3%. Краткосрочно релизы данных по американским PPI и CPI могут дать подсказку инвесторам. Их неторопливый рост обострит поднятый Дональдом Трампом вопрос о необходимости дальнейшего повышения ставки по федеральным фондам, заставит спекулянтов фиксировать прибыль по доллару и создаст предпосылки для продолжения ралли GBP/USD в направлении 1,335 и 1,35.  

Дмитрий Демиденко для PaxForex