Доллар закрыл уши

Рынки не захотели услышать Джерома Пауэлла. В преддверии его выступления перед Банковским комитетом Сената управляющие активами ежедневно наращивали лонги по казначейским облигациям США с 1 июля в надежды на сигналы о снижении ставки по федеральным фондам. Председатель ФРС заявил, что для этого требуется больше данных, позиции стали закрываться, цены упали, доходность выросла. В результате EURUSD продолжает топтаться на месте, хотя сигнал Пауэлл на самом деле подал.

Кто захотел, тот услышал. Председатель ФРС совершил осторожный, но важный сдвиг, приблизив центробанк к ослаблению денежно-кредитной политики. Он заявил, что сейчас занятость не является источником широкого инфляционного давления для экономики. А ведь чиновники FOMC уже давно ссылались на перегретый рынок труда в качестве основного риска для снижения цен. Любопытно, что чуть позже мысль Джерома Пауэлла почти дословно повторила министр финансов США Джанет Йеллен. Она считает, что рынок труда больше не стимулирует американскую инфляцию.

Председатель ФРС отметил двусторонние риски и признал, что имеет место охлаждение сферы занятости. Действительно, средний рост показателя за три месяца составляет 177 тыс, это худший результат со времен пандемии. Безработица растет третий месяц подряд, а рост зарплат замедлился до 3,9%, минимальной отметки с 2021.

Если ранее Федрезерв делал все возможное, чтобы снизить инфляцию, то сейчас он вынужден искать компромисс. Если тянуть резину со снижением ставок, можно так охладить экономику, что она окунется в рецессию. Если, напротив, ослабить денежно-кредитную политику слишком рано, высокая инфляция может вернуться. Тем не менее слова Джерома Пауэлла, что повышенные цены – не единственный риск, с которыми мы сталкиваемся, следует расценивать как сдвиг в мышлении ФРС. Внимание центробанка сосредоточено на рынке труда. Он проделал хорошую работу и пришло время начать снижать ставки.

Увы, но рынок посчитал выступление Джерома Пауэлла недостаточно «голубиным». Он отказался посылать какие-либо сигналы о сроках будущих действий Федрезерва и заявил, что центробанку требуется больше данных. Разочарование инвесторов вылилось в закрытие лонгов по казначейским облигациям США, что привело к повышению их доходности. Шансы на старт монетарной экспансии в сентябре снизились с 78% до 73%. Американский доллар застыл на месте как вкопанный, вместо того чтобы упасть.

Трейдеры решили подождать данных по CPI за июнь. Лишь прогресс дезинфляции может вдохновить «быков» по EURUSD на новые атаки. При этом поводом для наращивания ранее сформированных длинных позиций станет прорыв сопротивления на 1,0835. При таком раскладе пара может довольно быстро пробраться к таргетам на 1,09 и 1,0935.  Напротив, ее падение ниже 1,0805 заставит «быков» нервничать.