Венгерский форинт: смягчение политики МНБ на фоне снижения инфляции – Commerzbank

Тата Гозе из Commerzbank ожидает, что центральный банк Венгрии Magyar Nemzeti Bank (MNB) снизит базовую ставку на 25 б.п. до 5,75%, продолжив цикл смягчения, начатый в июне. Он подчеркивает, что более низкие прогнозы по индексу потребительских цен (CPI) и мнение главы банка Варги о том, что инфляция останется ниже целевого уровня 3%, оправдывают снижение, при этом предупреждая, что глобальное бегство от рисков и геополитическая напряженность ослабили форинт, хотя сегодняшнее широко ожидаемое решение должно оказать ограниченное влияние на валютный рынок.

Снижение ставок обусловлено инфляционным прогнозом

"Ожидается, что Национальный банк Венгрии (MNB) единогласно снизит базовую ставку на 25 б.п. до 5,75% позже сегодня; мы придерживаемся того же мнения. Решение не должно стать сюрпризом. MNB возобновил смягчение политики в июне, снизив ставку на 25 б.п., а последующий протокол заседания прямо указал на возможность дальнейшего смягчения в летние месяцы, если благоприятная динамика инфляции и финансовых рынков сохранится."

"В целом эти условия сохранялись, за исключением укрепления форинта — которое было нивелировано на фоне ухудшения глобального аппетита к риску, — но трудно представить, что центральный банк будет делать исключения из своего курса, реагируя на каждое движение рынка. В июньском отчете по инфляции прогноз среднего CPI на 2026 год был резко понижен до 1,8%, а глава банка Михай Варга заявил, что инфляция, как ожидается, не превысит целевой уровень 3% ни до конца этого года, ни в 2027 году."

"Как мы писали после июньского заседания, столь значительный пересмотр вниз подтверждает направление смягчения. MNB снижает ставку не для поддержки роста; MNB снижает ставку потому, что инфляционный прогноз превзошел его прежние оценки."

"В июне был голос против (со стороны Золтана Ковача) за снижение на 50 б.п., но, вероятно, это не является мнением большинства в MPC. MPC, скорее всего, будет осторожен из-за неопределенности вокруг фискальной политики, срыва перемирия с Ираном и более высоких цен на энергоносители."

"Снижение ставки было широко ожидаемым и заранее обозначенным, и не должно заметно повлиять на форинт. Как мы недавно писали, форинт резко ослаб на фоне глобального бегства от риска после возобновления войны США-Иран, что является независимым развитием событий и может как развернуться в ближайшей перспективе, так и нет."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)